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全球电子元器件行业月报与一季报前瞻

导读: 3月台湾电子销售平平,增速仍维持逐渐下降的趋势。从终端应用角度看,消费电子尤其是PC增长乏力,只有手机制造快速增长。我们认为相对跑赢的组合可考虑各个领域的龙头企业,这些公司通常可以获得更好的增长,包括生益科技、和莱宝高科等...

  3月台湾电子销售平平,增速仍维持逐渐下降的趋势。从终端应用角度看,消费电子尤其是PC增长乏力,只有手机制造快速增长。具体而言,1季度累计销售增长超过10%的有STN(85%)、光学镜片(58%)、PCB制造(11%含材料16%)、LED(11%)、IC代工(12.7%),EMS(11%),增速较慢的领域有连接器件(6.8%)、被动元件(6.5%)、IC封测(3.9%)、IC设计(-11.3%)。

 

  1季度电子公司净利润继续保持同比较快速增长。国内电子行业整体更偏向手机产业链,所以,整体开工率仍维持较高水平,加上2010年基期的盈利能力仍没有大幅度提高,所以1季度业绩仍保持较快增长:(1)超过100%:佛山照明(120%),莱宝高科(142%),歌尔声学(120%),(2)50%-100%:大族激光(50%),(3)0-50%:生益科技(25%),阳光照明(13%),华微电子(5%),法拉电子(20%),长电科技(5%)(4)扭亏:中环股份(-0.12到0.17元)TFT行业订单移转效应显现。日本地震后电力供应持续紧张导致日本中小尺寸产能受损较大,本土需求低迷夏普暂停十代线工厂生产,台湾、大陆TFT产业将受益订单移转效应。全球产能供给减少,有利于面板价格回升。

 

  日本地震影响仍待观察。日本震后电子产业面临原材料供应紧张,电力供应紧张状况仍将困扰电子原材料生产,带来供应链断裂风险。目前电子厂商原材料库存尚可供1-2个月,2季度将成为日本地震持续影响的重要观察期。

 

  电子行业1季度超额收益为-10%,但不足以使估值恢复到有吸引力的水平。

 

  而股票下跌的主要原因是:(1)1季度是电子行业传统淡季,近期面临行业景气回调压力,台积电下调全球IC产业增速预期。(2)市场风格转变,从高估值高成长转向低估值大盘蓝筹。

 

  维持中性的行业投资评级。整体而言,建议2季度等待更合适的投资时机,这需要相对估值继续下修,或者行业趋势好转,景气大幅度向上。我们认为相对跑赢的组合可考虑各个领域的龙头企业,这些公司通常可以获得更好的增长,包括生益科技、法拉电子、通富微电、顺络电子和莱宝高科等;EMS领域有众多公司存在高速增长的潜力,但其表现取决于何时市场开始切换到2012年PE。LED照明是确定的投资主题。

 

 

 

 

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