互联网服务成为重要获利来源

小米究竟是一家硬件公司还是互联网公司？外界争议不小。争议所指关乎估值，IT业界和资本市场垂30年来的经验显示，硬件公司的估值想象空间远小于互联网。

雷军曾在上市前表态，整体硬件业务的综合税后净利率不超过5％。这个表态除了对内统一思想，对外争取用户信任之外，雷军最重要的潜台词就是，小米和苹果不同，放弃了日后争取硬件高毛利的这条路。小米的模式不单纯靠硬件获取主要利润，而是通过控制硬件利润带来的性价比来迅速积累、扩大用户基数，带来高活跃度、高转化和持续高留存率的互联网用户群体。这一模式类似于互联网常常说的“羊毛出在猪身上”。

小米在CDR招股书强调了自己的“铁人三项”商业模式：硬件＋新零售＋互联网服务：产品紧贴硬件成本定价，通过线上线下零售渠道将产品交付到用户手中，持续为用户提供互联网服务。

从招股书来看，2018年第一季度，小米互联网服务收入为32．31亿元，毛利21．19亿元，毛利率达到了65．58％，毛利占比达到40％，已经超过了智能手机，互联网服务成为重要获利来源。

2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米的互联网服务收入分别为32．39亿元、65．37亿元、98．96亿元和32．31亿元，毛利分别为20．99亿元、42．85亿元、63．44亿元和21．19亿元。今年第一季度的互联网收入和毛利两项数据都约等于2017年全年相应数据的三分之一。

值得注意的是，互联网服务收入和毛利占主营业务的比例，从2017年的8．65％和34．75％，分别增长到2018年第一季度的9．43％和40．18％。互联网服务比重不断增加。

5500多名雇员持有以股份为基础的奖励

截至2018年3月31日，公司的5，500多名雇员持有以股份为基础的奖励。公司向员工授予股票期权和限制性股票，为以股份为基础的薪酬支出并构成员工薪酬福利的一部分，报告期各期确认股份支付费用总额分别为6．22亿、8．14亿、8．08亿、4．76亿，计入相应管理费用和销售费用中。

拟将小米金融作为独立运营主体逐步剥离

招股书显示，集团拟采用股权激励方式，将小米金融作为独立运营主体逐步剥离。目前小米集团的供应链融资、互联网小额贷款、支付、理财产品分销、互联网保险等金融相关业务已重组至集团全资控股子公司小米金融。

另外，小米CDR招股书中透露将募集资金的40％投入全球扩张，这是一个战略性的转变。众所周知，今年以来中国市场的智能手机市场行情低迷，小米手机出货量不减反增令人刮目相看——2018年第一季度出货量同比增长87．8％，在欧洲市场的增幅超过了999％，吃掉了三星、苹果等手机巨头份额，成为全球增速最快的智能手机厂商。

可以说，尝到全球扩张甜头的小米会加快步伐，在欧洲投入更多的弹药以便攻城略地。目前，小米在波兰、立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚、乌克兰、白俄罗斯、俄罗斯、匈牙利、捷克、斯洛伐克和希腊已经站稳了跟脚，去年首次将战火烧到西欧，在西班牙一战成名，在 2017年西班牙线上手机畅销榜TOP 10中小米手机拿下冠军和亚军且有7款产品上榜。

5月份，小米又在法国和意大利开疆拓土，面临诸如三星、华为等强大竞争对手，能否这两个国家登顶榜单，拭目以待。但是小米的全球“帝国”野心已展露无遗。