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电子行业:下半年关注成长确定股

导读: 2012年上半年,138家电子股实现合计营收913.3亿元,同比增长11.4%,实现归属母公司净利润57.8亿元,同比负增长10.1%,实现扣除非经常损益后净利润为44.2亿元,同比负增长11.7%。

  2012年上半年,138家电子股实现合计营收913.3亿元,同比增长11.4%,实现归属母公司净利润57.8亿元,同比负增长10.1%,实现扣除非经常损益后净利润为44.2亿元,同比负增长11.7%。净资产收益率(扣非)为2.2%,同比回落0.7个百分点。其中营收同比负增长的公司54家,归属母公司净利润负增长的公司75家,扣非后归属母公司净利润负增长的公司86家。电子股上半年的盈利状况不佳。

  周期性板块下滑明显,新兴产业业绩分化。受经济周期影响,传统的电子系统组装、半导体、PCB、被动元件、激光设备及服务等板块衰退明显。

  在产业转移、进口替代的背景下,显示器件的业绩有所好转,亏损幅度降低,在政府需求的拉动下,物联网板块的安防市场表现抢眼,前端市场大幅放量,带动安防行业业绩实现34.6%的业绩增长,苹果产业链表现优秀,上半年业绩实现58.1%的增长,带动电子零部件板块实现35.9%的业绩增长,安防、苹果产业链以及电子零部件等板块表现出了较强的穿越周期的能力。

  下半年电子股整体业绩下滑是大概率事件。电子股业绩主要受国内宏观经济和全球半导体走势影响。下半年,国内外宏观经济走势不容乐观,下游消费电子出货不达预期,全球半导体行业景气度下滑明显,北美半导体设备BB值连续4个月回调,落到0.87的低位。在国内宏观经济和全球半导体走势一致往下的情形下,下半年电子股整体业绩下滑是大概率事件。

  建议关注业绩增长确定性较高的成长股。下半年,半导体、PCB、被动元件等传统周期板块将跟随宏观经济和全球半导体走势下行;触摸屏行业竞争激烈,毛利率下滑恐成定局;智能卡市场的大规模启动取决于政府的推动力度,不确定性较大;超级本出货低于预期,产业链不确定性较大;LED板块,受宏观经济影响商业和工业工程照明启动不达预期,海外需求下滑,室内照明年内恐难好转,家居照明启动时点还没有到来,但LED路灯市场在中央和地方政府的联合推动下,确定性较强;显示器件板块毛利率和期间费用率状况明显好转,或能受益于产业转移;安防、苹果产业链及电子零部件板块表现出了穿越周期的能力,后续走势取决于政府的推动力度和苹果系列产品的出货量。具体来看,如苹果和安防产业链:歌尔声学、安洁科技、海康威视、大华股份,LED室外照明企业:勤上光电、德豪润达。

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