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钓鱼岛事件对国内家电龙头形成实质利好

导读: 从“钓鱼岛”事态发展来看,对日系家电企业未来发展将会产生深远影响。目前日资家电企业经营巨幅亏损,大举裁人,经营举步维艰,钓鱼岛”事件加速日资家电企业退出中国市场。

  1.报告背景

  近期,中日双方在钓鱼岛事件上矛盾升级,国内反日情绪高涨,民间掀起“抵制日货”活动。日资家电企业在彩电、冰洗方面仍占有一定份额,9 月后日资家电品牌市场份额下滑明显。

  2.我们的分析与判断

  (一)“钓鱼岛”事件加速日资家电企业退出国内市场

  从“钓鱼岛”事态发展来看,对日系家电企业未来发展将会产生深远影响。目前日资家电企业经营巨幅亏损,大举裁人,经营举步维艰,钓鱼岛”事件加速日资家电企业退出中国市场。

  日资品牌由于过去在品牌和品质上的积淀,在国内一二线城市的彩电市场和冰洗市场,仍占据一席之地。日资企业市场份额下滑,利好国内拥有较好产品品质和品牌优势的龙头企业,份额扩大和盈利提升。

  (二)日资彩电市场份额萎缩,海信直接受益

  日系品牌在国内彩电市场占有10%左右份额,在一二线城市占有15%以上份额。日资彩电企业退出,海信电器受益最多:1),外资品牌市占率下降,有利于海信电视市场份额扩大,销售规模增加;2),日系品牌定价高,在中高端上销量占比较多。通过抢占日系中高端市场份额,能明显优化海信电器彩电产品结构,提高公司盈利水平;3),日系品牌退出,能够改善行业竞争环境,减少外资价格战,也有利于公司提升盈利水平。

  目前海信电器已完成股权激励二期行权,未来释放业绩动力充分。预计公司2012/2013 年EPS 为1.12/1.30 元,我们提升公司投资评级为“推荐”。

  (三)白电龙头巩固竞争优势

  冰洗行业,日资仅剩松下,在国内一二线城市分别占有3%和11%左右份额。海尔作为冰洗“民族品牌”龙头,“卡萨帝”产品在中高端冰洗市场号召力不断增强。未来日资份额萎缩,有利于海尔高端“卡萨帝”产品份额提升,进一步优化产品结构,实现规模和盈利水平的双提升。预计海尔2012/2013 年EPS 分别为1.21/1.41,维持“谨慎推荐”评级。

  日系空调品牌仅剩5%左右份额,市场影响力已较为有限。空调寡头格力电器,在品牌美誉度和产品品质上,均已建立较好口碑,未来日系品牌退出,更有利于龙头企业扩大在中高端产品领域的份额,进一步巩固龙头地位。我们维持格力电器的“推荐”评级。

  3.投资建议

  预计抵制日货行动在“9.18”纪念日还将持续加强,势必会影响即将来临的“十一黄金周”家电促销旺季。我们认为,反日浪潮对我国彩电行业龙头,海信电器、TCL,以及冰洗龙头,青岛海尔,形成实质利好,维持行业“推荐”评级。

  4.风险提示

  下游需求持续低迷。

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