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电子行业四季度投资策略报告

2012-09-28 15:18
flinay
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  数据低迷,难改疲弱态势。1-7月份国内电子器件行业累计营收同比增长缩小到13.4%,营业利润累计同比增长率为16.8%;电子元件累积营业收入同比增长率为6.7%,净利润累积同比增长率为-1.3%;电子器件工业产值同比增长率为12.8%,出口交货值同比增长率为11.4%;电子元件产值同比增长率为7.6%,出口交货值同比增长率为5.8%。500万以上固定资产累积投资方面,1-6月份同比增速继续下降,电子器件固定资产投资同比增长率为-11.1%,电子元件固定资产投资同比增速7%,经济数据表现低迷,一时难改疲弱局势。

  终端电子消费产品销售增速差异较大下游终端电子消费产品销量增速差距较大。2季度全球平板电脑销量为2500万只,同比增长83.82%,其中苹果ipad季度销量为1700万只,占总出货量的68%;全球手机出货量为4.06亿只,同比增长11.11%;智能手机出货量为1.54亿只,同比增长42.7%;全球PC出货量为0.87亿台,同比下降0.1%;7月TFT营收数据中,中小尺寸营收为7.77亿美元,大尺寸营收为66.40亿美元,营收总额增长7.54%,环比增长3.49%。增速较快的依然是新兴消费电子产品。

  市场走势及估值费城半导体指数年初至今上涨了4.10%,台湾电子行业指数上涨了10.50%。电子行业指数上涨了2.03%,涨幅位列申万23个行业中第六位,从二级子行业来看,SW电子制造年初至今涨幅最大,上涨了12.32%,其次是SW光学光电子,上涨了8.39%。SW半导体跌幅最大,下跌了9.98%。截止到9月25日,BH电子行业TTM市盈率为34.32倍(剔除负值30.38倍),与剔除银行后A股的估值17.74倍比较,估值溢价率为93%。虽然行业估值年初以来正在逐步下移,但电子行业相对A股的估值溢价率却在逐步上行,维持行业中性评级。

  投资策略投资策略方面,结合目前宏观经济形势以及行业运行情况,我们认为围绕业绩确定性强估值相对便宜的白马股以及智能终端相关领域进行投资是较为明智之举。个股推荐方面,推荐稀土磁性材料龙头企业中科三环;强烈推荐技术实力强,拥有创新业务,海外项目逐步释放的福星晓程;强烈推荐fim电容屏龙头企业,收益于智能手机发展,业绩好转的欧菲光。风险提示方面,由于经济景气度不佳,电子行业3季报业绩基本都不是很好,三季报前后可能会有杀估值风险。

 

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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