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Lex专栏:电子业的此消彼长

2012-11-02 16:10
天堂的苦涩
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  日本电子巨头们仅用短短五年,就抹掉了过去近20年的利润。根据Capital IQ的数据,如果松下(Panasonic),夏普(Sharp)和索尼(Sony)没算错的话(这是一个很大的“如果”),他们到本财年底合计将亏损37万亿日元(合460亿美元),相当于此前18年的利润总和。他们所处的困境已令夏普承认,其能否生存面临“实质性疑问”,而松下将实行更多资产减记和重组。唯有索尼今年还有望盈利。但在如此糟糕的一群中做到最好并不能说明什么。

  采取相应措施的承诺已再次作出。但问题不是采取措施的意愿,而是将其做好的能力。这不是他们第一次努力。松下在过去10年中的重组已花费6350亿日元,索尼花了5900亿日元。这种经常发生的一次性支出,其实该被视作日常开支。这么做会降低至多三分之一的营运利润率,这些公司的利润率已经比平板电视还要薄了。如果能创造价值,这些支出还情有可原。但松下在过去10年因资产和商誉减记,以及投资失利(换句话说,押错注)而亏损1.33万亿日元。而索尼相对应的640亿日元盈利中,也包含了资产出售中亏损的1550亿日元。很难看出更多结构调整将如何产生不同的结果。

  是的,日元强劲得令人痛苦,而且日本去年还经历了一场毁灭性的地震和海啸。但这些公司的问题在日元疲弱得多的时候就已出现。其竞争对手则证明押对注是可能的,三星(Samsung)的销售在过去10年期间平均增长15%。日本的电子巨头们平均仅达2%。

  另一件说明问题的事是,夏普和松下注销的税务资产合计4750亿日元。再没有比承认你将无法从税务机关收回任何钱,更能证明现实已战胜了管理层的乐观态度。投资者也早该认输:他们不会从这三家公司收回本钱。

  Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

  译者/艾卜

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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