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苹果和三星之间的一场游戏

2012-12-10 10:46
铁马老言
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  虽然市面上有几百款智能手机可供选择,但智能手机的竞争正日益成为苹果和三星之间的一场游戏。两家公司今年加起来销售了全球49%的智能手机,但赚取了几乎全部的利润。网络上充斥着关于这两家公司的手机哪个更好的争论。但对投资者而言,他们面临着一个更艰难的抉择:明年持有哪家公司的股票更好?

  对许多人来说,手机的选择正呈现非此即彼的趋势,一如在政治上要么选择民主党,要么选择共和党,在橄榄球比赛中要么支持纽约巨人队(Giants),要么支持新英格兰爱国者队(Patriots),在网坛要么喜欢费德勒(Federer),要么喜欢纳达尔(Nadal)。如今,你要么是苹果公司iPhone手机的粉丝,要么是个坚定的抵抗人士,如果是后者,那么最有可能的情况是,你在用三星电子公司的Galaxy S-III手机来打电话和发短信。

  两家公司都有成为赢家的理由所在,它们如今的股价都是2009年的三倍多,但估值依然便宜:苹果坐拥290亿美元的现金,支付2%的股息,但按照2013年的盈利估计,其预期市盈率仅为10.5倍,大大低于其过去十年来28倍的市盈率中值;而三星在韩国股市的2013年预期市盈率仅为6.7倍。两只股票都有人力挺:在研究苹果公司的64位分析师中,有56位推荐买入苹果股票;在研究三星公司的48位分析师中,有47位推荐买入三星股票。苹果的股票市值居全球之首,而三星的技术收入居世界领先地位,还拥有其他不少桂冠,如全球最大的电视制造商,最大的LCD面板生产商,仅次于英特尔公司的第二大芯片制造商等。

  谁会在明年更胜一筹?我内心的反向投资情结让我不由自主地想把票投给三星。这家公司在2012年BrandZ最具价值全球化品牌100强排行榜中跳升12位,但仅位列第55名──还有很多提升空间!而坚持选择苹果公司似乎有点像是为纽约扬基棒球队(New York Yankees)摇旗呐喊的本土死忠。

  虽然三星在与苹果的竞争中居于下风,但苹果股票被低估得更多。这使得苹果在这场重量级拳王赛中处于一个尴尬地位──虽然赢了,但未击倒对手,而是以点数取胜。这家全球第一品牌的企业可能也是被误解最多的企业。两家公司都拒绝接受采访,但我们可以看到,苹果的股价已从2012年9月中旬每股702美元的历史高位下挫17%,目前约为585美元。人们普遍认为,2011年苹果公司天才CEO史蒂夫?乔布斯(Steve Jobs)逝世以后,这家总部位于加州库比蒂诺市(Cupertino)的IT巨头已失去了创新动力;而公司近期的一些失误更增加了人们的这种担忧。在新iPhone中弃用谷歌(Google GOOG -1.00% ) 地图的小家子气行为凸显苹果对于竞争对手不同寻常的恐惧。苹果亚洲供应商虐待劳工的问题被媒体广为报道,让人感觉苹果正在失去对供应链的控制。更糟的是,苹果无法提供足够的新iPhone来满足市场的强劲需求。主流媒体闻到了血腥气味,渴望把王者拉下马,于是争相鼓吹苹果公司已经在走下坡路。

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