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押宝4G 中国移动能否更进一步?

2013-03-21 08:50
老猫
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  2007年以前,中国移动的收入和净利润均保持在20%以上的增长率,2007年的净利润增长达到31.9%。那时中国移动被称为“奔跑的大象”。

  从2008年开始,增长态势开始出现放缓迹象,收入增长首次下滑到20%以内,达到15.5%。从2009年开始,增长放缓的时代真正到来,不论是收入和利润增长均下滑到个位数。

  2012年的收入和净利润增长只有6.1%和2.7%,EBITDA(税息折旧及摊销前利润)增长率触及历史最低点1.0%。按照目前态势,明年收入和利润或者EBITDA出现负增长的可能性非常大。

  到2012年底为止,中国移动拥有7.1亿客户,客户规模居全球之首。此外,中国移动手握3784亿元人民币净现金(现金、现金等价物及银行存款减总债务),约合600亿美元。这个数字超过了微软的540亿美元现金,并且达到苹果总现金储备(包括苹果的长期债权)的一半。

  不管是中国的电信行业,还是中国运营商的典型代表——中国移动,如今都走到了一个十字路口。

  如果以硬性指标来衡量,中国移动应该算是投资者眼中的一家好公司:尽管已经不能与当年占据市场份额80%的地位相比,但刚刚公布的财报仍然轻松超越了市场预期。

  但如果再仔细看,情况其实没有那么乐观,甚至用“危机四伏”来形容也并不为过。问题是,中国移动有胆识、有战略应对这场危机吗?

  危机四伏

  2007年以前,中国移动的收入和净利润均保持在20%以上的增长率,2007年的净利润增长达到31.9%。那时中国移动被称为“奔跑的大象”。

  从2008年开始,增长态势开始出现放缓迹象,收入增长首次下滑到20%以内,达到15.5%。从2009年开始,增长放缓的时代真正到来,不论是收入和利润增长均下滑到个位数。

  2012年的收入和净利润增长只有6.1%和2.7%,EBITDA(税息折旧及摊销前利润)增长率触及历史最低点1.0%。按照目前态势,明年收入和利润或者EBITDA出现负增长的可能性非常大。

  具体来看,形势或许更加严峻。2012年,中国移动的语音业务收入增长只有1.1%,相信未来几年,这个数字只会继续走低。唯一具有想象空间的,只剩下数据业务的增长,尽管语音业务的收入占比仍然高达65.7%。

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