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国内触摸屏行业龙头欧菲光:过山车的境地

2013-04-26 09:21
kumsing
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  一家刚上市就面临主营业务转型的公司,在 2012年年初股价见到13块钱低点后,却一路高歌。这是一家名不见经传的公司——欧菲光。数据显示,截至今年3月18日,欧菲光的最高股价为64.88元,短短一年多时间,欧菲光的股价上涨了4倍多。

  欧菲光的股价逆转直接反映出其在主营业务转型后扭亏为盈,并成为国内触摸屏行业龙头公司后,基本面反转的态势。而在欧菲光不断交出亮丽报表时,又有哪位投资者在股价连创新高时,持续坚守呢?

  如今欧菲光股价处于高位,部分公募基金去年四季度也选择逢高减持,似乎欧菲光又走到了两难境地。

  刚上市就转型

  欧菲光上市之前,公司主营业务为红外截止滤光片产品,全球市场占有率在2008年就达到27%,却仍不被公众所知,另一主营业务——触摸屏——尚未成为行业领军者。

  而在上市之际,欧菲光却面临更严酷的市场竞争,主营业务增长也逐步放缓。由于红外截止滤光片应用市场主要在手机上,出货量基本伴随手机出货量增长。在2008年之后,随着手机硬件技术的革新,低端红外截止滤光片市场逐渐被晶圆型红外截止滤光片替代。招商证券[微博]张良勇判断,红外截止滤光片的价格会以每年10%左右的幅度下降,未来这块业务的增长将非常有限。

  从欧菲光的主营业务状况来看,公司在刚上市时,就面临着市场和技术的革新,转型迫在眉睫。欧菲光也着手推进电阻式触摸屏向电容式触摸屏转换,并挖到原胜华的技术团队,解决了用PET 膜做感应层的电容式触摸屏技术,开发类似iPhone 用的电容式触摸屏(玻璃对玻璃),并着手整机厂商的试用。

  转型期业绩亏损,饱受质疑

  2010年下半年,欧菲光开始进入转型的阵痛期,净利润呈现负增长。2011年年中亏损达到1812.55万元,仅欧菲光香港子公司获得1.5万元的净利润,南昌、苏州和韩国子公司全部陷入亏损。

  在2011年年中报中,欧菲光给出的解释为,新产品电容式触摸屏(玻璃式电容屏和FILM式电容屏)新增产能较大,生产系统管理需进一步磨合,新项目实施进度滞后于市场订单需求,并且后续电容屏大规模标准化生产需投入大量资金。

  在转型期,欧菲光付出的代价可见一斑。在调整产品结构的过程中,生产线试生产时需要投入原料,试产材料用量大,折旧费用大幅上升,产能效益尚未发挥出来。而原有电阻触摸屏产线调整降低了生产效率。由于规模扩大导致研发费投入巨增和人工费用大幅上涨,以及银行借款增加导致财务费用增加等原因,欧菲光最终交出亏损报表在所难免。

  中银国际分析师胡文洲认为,欧菲光在主流业务正在从电阻屏向电容屏生产延伸进程中,南昌和苏州电容屏生产线仍然处在建设初期,处于试产阶段,进度慢于市场预期。

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