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华亚科巨资豪赌20纳米工艺 DRAM产业或将供过于求

2013-11-26 09:04
Hsiao Chen
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  记忆体厂华亚科脱离全额交割股,外资纷纷出具研究报告,巴克莱证券认为,华亚科未来3年获利展望良好,因此,给予“优于大盘”投资评等。但Morgan Stanley忧心明年第1季DRAM产能将季增6%,市场将供过于求,加上华亚科未来3年内投入300亿元资金开发20奈米制程,形同豪赌,也增加明年营运成本,因此,给予中立评等。

  Morgan Stanley副总裁詹家鸿指出,由于DRAM产业即将步入明年第1季传统淡季,但全球DRAM厂为补足SK Hynix无锡厂9月火灾造成缺货而增加产能,但目前DRAM库存仍然充足,再加上SK Hynix产能逐步恢复,预期明年第1季全球DRAM产能将季增6%,可是PC需求疲弱,将使DRAM库存将再次升高,预期PC DRAM价格会逐步走低。

  詹家鸿进一步指出,明年下半年起DRAM产业有50%的产能转进25奈米,将进一步压低DRAM终端价格,不过,DRAM产业结构面的变化无需争论,最重要的还是华亚科策略性跳过25奈米制程,规划直接在2015年上半年量产20奈米的DRAM产品,并在未来3年内投入300亿元优化20奈米制程,此举将成为华亚科未来营运的重大风险。

  詹家鸿说,市场上大部分外资对华亚科评等仍是买进,平均目标价预估为27.25元,但随着25奈米制程成熟使DRAM价格有下降压力,可能在明年导致华亚科股价被市场重新评价,因此重申对华亚科的中立评等,目标价21元。

  相较于Morgan Stanley的悲观,巴克莱(Barclays)科技产业分析师侯明孝指出,DRAM市场供应趋于稳定,加以伺服器、行动通讯等非PC应用产品需求持续提升,预期华亚科在2015年以前获利展望良好,目前股价被低估,给予华亚科“优于大盘”的评等,目标价订于33元。

 

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