台积电的三座靠山：苹果A8、联发科与展讯

2013-12-04 14:38

　　晶圆代工龙头台积电股价自10月22日登上111.5元的高峰以来，因英特尔、三星、格罗方德等对手竞争压力浮现，以及明年Q1半导体库存修正疑虑未除，股价持续向下修正震荡。不过，外资高盛出具的最新报告则是续挺台积，指出台积明年Q1营收虽估将季减4%，不过明年Q2营收即可望强劲反弹，估计将季增18%，因此仍维持对台积的买进(Buy)评等，以及130元的目标价。而台积今(4日)股价相对持稳，盘中涨幅多能维持在1%左右。

　　高盛指出，据其观察17个主要的晶圆代工大客户(尤其是高通(Qualcomm))库存调节的状况来看，今年Q3上述Fabless IC设计公司相较于Q2，已再去化了约4%的库存。而上述主要Fabless IC设计公司的库存天数，也从今年Q2的78天再降至今年Q3的72天，这个数字，是自2010年Q4以来最低的水准。高盛看好，若由上述主要Fabless IC设计厂商Q4普遍给出营收将季减2%的财测，已经优于台积、联电、中芯等给出Q4营收约季减一成的幅度来看，Q4半导体的库存天数虽仍可望续降，不过除非这些Fables IC设计厂商明年Q1的财测很糟，不然要说明年Q1半导体产业还会持续库存调整，可能性不高。

　　高盛也指出，目前中国大陆智能手机的需求相当强劲，尤其中移动(China Mobile)已经开始在好几个省分，为TD-SCDMA智慧机展开农历年前的备货，这也与包括联发科和展讯Q4智慧型手机芯片都将较Q3走高的情况相互呼应，台积电也将受益。

　　高盛预估，苹果A8处理器可望自明年Q2起，为台积增加4%的营收贡献，而全年则可占台积营收的6%。而苹果下一代的iPhone 6销售状况如何，也将是台积20奈米营收可否进一步放大的关键之一。