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歌尔声学股价连续8个月暴跌50%:传苹果三星砍订单

导读: 2018年5月15日,歌尔声学成功跻身MSCI新兴市场指数的234家A股名单。5月22日,歌尔股份在A股上市整整十年。公司也从十年之前的名不见经传,成为如今的人尽皆知。

歌尔声学,声学市场内地上市公司的龙头企业,与瑞声科技一样同为苹果供应商,在过去的几年中,苹果订单在其营收占比均超过了20%!然而,仅就声学市场而言,在瑞声科技的强力压制下,众多的声学厂商经营并不理想,诸如共达电声最终被借壳。随后,立讯精密在无法收购美律的情况下,进一步联合美律以及康控,试图分享苹果订单红利,事实证明此举成功!

2018年5月15日,歌尔声学成功跻身MSCI新兴市场指数的234家A股名单。5月22日,歌尔股份在A股上市整整十年。公司也从十年之前的名不见经传,成为如今的人尽皆知。十年之间,歌尔股份营业收入由2008年的10亿元,增长到2017年的255亿元,增长近25倍;归属于上市公司股东的净利润从2008年的1.2亿元增长到21.4亿元,增长近17倍。

然而,这种在手机概念股中少有的优质企业,其从2017年第三季度末开始至今,其开始走向了下坡路!尽管其2017年营收与净利润均维持高增长,但是从2018年第一季度开始,其净利润同比下降近40%,据其公布的2018年上半年业绩预告,预计净利润同比下降高达20%-40%。据其表示,原因在于:公司智能手机客户新机型不如预期,而新市场虚拟现实产品市场增长放缓,公司拓展新业务投入增长。在这种情况下,歌尔声学2018年的业绩增长从何而来让人十分怀疑!

歌尔声学股价连续8个月暴跌50%:传苹果三星砍订单

更为严重的是,从2017年第三季度末至今,其股价则一直处于下跌状态,至今已经连续下跌了8各月,累计跌幅超过了50%。对于2018年上半年业绩不佳以及股价下跌,据手机报在线从业界得知,从2017年第三季度开始,其大客户苹果和三星开始下降订单量,而这或许是导致出现上述现象的主要原因所在!

十年业绩翻17倍:股价8个月回到4年前

十年前歌尔声学上市之际,其IPO招股说明书显示,歌尔股份主营业务为微型电声元器件和消费类电声产品的研发、制造和销售,主要产品既包含电声产业链中游的微型麦克风、微型扬声器/受话器产品,又包含产业链下游的蓝牙系列产品和便携式音频产品。

十年后的今天,歌尔股份主业已经涵盖了声学、传感器、光电、3D封装模组等精密零组件,以及虚拟/增强现实、智能穿戴、智能音频、机器人等智能硬件的研发、制造和品牌营销。目前已在多个领域建立了全球领先的综合竞争力。在这十年中,公司保持高速成长,年复合增长率达40%以上。

然而,随着其在声学市场的发展空间受到压制,其不得不转向其它新型市场,通过其近些年来的资本运作可以看出,其正在积极布局以人工智能为核心的虚拟/增强现实、智能穿戴、智能音频、机器人等战略新兴产业,试图在全球众多细分领域占据全球领先地位。

2014年,歌尔股份收购世界顶级音响制造商Dynaudio Holding A/S(丹拿),顺利切入汽车音响领域,打开智能音响研发通道。2015年,公司拿下丹麦音频技术公司AM3D,获得了3D音效增强和3D环绕音效算法能力,为VR等穿戴设备的声学设备提供解决方案。

2016年,公司简称由“歌尔声学”更名为“歌尔股份”,经营范围新增了“机器人与自动化装备、智能机电及信息产品”,这表示歌尔股份在发展道路上开始了新的征程。2017年,公司又斥资2385.18万美元购买Kopin Corporation约9.8%股份,成功与这家提供创新型可穿戴技术和解决方案的企业携手合作。

当前的歌尔声学看似被光环所围绕,然而,从2017年第三季度末到目前,其发展状况却并不理想,股价从2017年11月初的22元/股左右,在短短的8个月时间中,一直处于下降的状态,截至目前,下降幅度累计已经超过50%。而在2017年,其股价从13元每股左右上涨到最高峰的23元每股!不料从11月初开始,一路下跌到目前的11元每股左右,而这一水平正是4年前的状态!

歌尔声学股价连续8个月暴跌50%:传苹果三星砍订单

如果说,在2017年第三季度末到第四季度,歌尔声学股价下跌是由大市场环境所导致的花,那么,到了2018年,其股价依然处于暴跌状态,则完全是由其盈利能力所导致:据其2018年第一季度业绩显示,净利润同比下降近40%,同时预计2018年上半年净利润同比下降20%-40%!

不妨把歌尔声学与瑞声科技做一下对比,在过去的十年中,两者作为声学市场的主力军,受益于智能手机出货量的增长,两者的业绩也一路高涨!

据歌尔股份2017年度财报数据显示,在过去的一年中,其营收达到了255.36亿元,同比增长32.40%,这是其营收首次突破200亿大关,而其净利润也达到了21.39亿元,同比增长29.53%。从这一成绩来看,看似十分不错,这在当前的智能手机市场而言无疑十分亮眼!

细分来看,歌尔股份2017年电声器件营收为152.66亿元,占营收比重为59.78%,与上一年相比同比增长39.56%,其中很重要的一个客户是小米,小米在过去一年中出货量的增长显而易见;而电子配件业务去年营收为98.36亿元,占营收比重为38.52%,同比增长26.32%!

再来看看瑞声科技2017年的战果,据瑞声科技2017年财报显示,其2017年营收达到了211.19亿元(前五大客户占比83%),与2016年的155.07亿元相比同比增长36%,其中第四季度营收达到了71.51亿元,与2016年的57.37亿元相比同比增长25%。

此外,净利润方面,2017年的净利润为53.25亿元,与2016年的40.26亿元相比同比增长32%,第四季度的净利润则为18.32亿元,与2016年的15.71亿元相比同比增长17%。不过,在毛利率和净利率方面,其2017年的毛利率下降0.2个百分点至41.3%,当然,这在手机行业依然处于较高的状态,而净利润则下降了0.8个百分点至25.2%!

从其过去几年来看,从2010年到2017年整整8年时间中,瑞声科技的业绩一直处于增长状态中,从声学器件起家,到目前业务涉及到触控马达、射频结构件、光学镜头等多方面业务,并且新业务营收占比已经超过了最初的声学器件业务!

从其2017年具体业务来看,触控马达及无线射频结构件销售额如预期般超过声学分部销售额。受客户渗透率提高所推动,触控马达及无线射频结构件业务贡献总收入的50%,按年上升51%。声学分部继续延续声学表现的加速增长趋势,年度收入增长率为20%,占总收入的45%。

对于一下两者2012年-2017年的营收与净利润,在此期间歌尔股份的营收分别为72.53、100.48、126.9、136.56、192.87、255.36亿元,瑞声科技的营收则为62.83、80.96、88.79、117.39、156.07、221.19亿元!显而易见,歌尔股份营收方面一直力压瑞声科技不少!

歌尔声学股价连续8个月暴跌50%:传苹果三星砍订单

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