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微芯科技的2026财年第一季度，看上去是一场刚刚翻过山口的行程。净销售额10.755亿美元，环比增长10.8%，高于公司给出的指引中值，但同比依旧下降13.4%——行业复苏的路，远未到达高原。

在利润表上，信号更加积极。非GAAP毛利率54.3%，环比提升2.4个百分点；营业利润率回到20%以上。

库存清理的效果开始显现：分销库存天数缩短至29天，总库存天数降到214天，释放出营运资本，也让产能调度更灵活。现金流同样稳健，自由现金流占净销售额22.7%，公司仍按季度派发股息。 

微芯科技的复苏并非单点爆发，而是分布在多个终端市场。工业、通信、数据中心与计算、汽车、航空航天与国防、消费电子六大板块，共同构成了抗周期的业务组合。加上人工智能基础设施和国防订单的加持，这家公司似乎找到了穿越需求低谷的多重抓手。

Part 1 微芯科技的财务表现与运营效率提升

2026财年第一季度，微芯科技的营收达到10.755亿美元，环比增长10.8%，超出公司此前给出的指引中值，也延续了上一季度的回升势头。

这下游需求逐步改善、客户去库存取得阶段性成果。不过同比来看，营收仍较去年同期下降13.4%，行业复苏的基础尚不牢固。

从盈利能力看，

◎ 按美国通用会计准则（GAAP）计算，公司毛利率为53.6%，营业收入为3210万美元，占净销售额的3.0%；

◎ 归属于普通股股东的净亏损为4640万美元，每股摊薄亏损0.09美元。

虽然仍为亏损，但亏损幅度低于管理层此前的预期区间（0.11美元至0.07美元），一定程度上体现了成本控制与库存优化的成效。

在非GAAP口径下，业绩改善更为明显。

◎ 毛利率达到54.3%，较上一季度提升约240个基点；

◎ 营业利润率升至20.7%，环比提升约670个基点；

◎ 净利润为1.547亿美元，每股摊薄收益0.27美元，均超出指引上限。

这背后，运营效率的提升起到关键作用。第一季度库存减少1.244亿美元，分销库存天数降至29天，资产负债表上的库存天数也降至214天，这不仅释放了营运资本，还为未来需求回升预留了产能与灵活度。

从收入结构来看，混合信号微控制器占比49.5%，模拟产品占比29.4%，其他产品占比21.1%。

区域分布上，

◎ 亚洲市场占比50.4%，

◎ 美洲和欧洲分别占28.6%和21.0%。

终端市场方面，

◎ 工业市场占比最高，达30%，

◎ 其次是通信（19%）、数据中心与计算（18%）、汽车（16%）、航空航天与国防（9%）以及消费电子（8%）。

这种多元化布局，使公司能够在不同周期中分散风险，同时抓住多条增长曲线。

综合财务与运营表现可以看到，整体行业需求尚未恢复到高峰水平，但微芯科技通过库存管理、制造效率优化以及严控运营成本，实现了利润率的阶段性改善，并为后续增长奠定了基础。

Part 2 战略执行与市场前景

本季度的业绩改善，与公司推进的“九点复苏计划”密切相关，聚焦于库存优化、客户参与度提升、供应链效率改善，以及面向长期趋势的技术与市场布局。

在库存管理方面，公司不仅降低了库存金额，还缩短了分销库存天数与整体库存周转时间。这不仅改善了现金流状况，也降低了未来因需求波动导致的库存风险。

在制造端，运营团队减少了库存注销和产能利用不足带来的费用，这些直接作用于毛利率的提升。

管理层指出，随着需求回暖，这种运营杠杆效应有望进一步放大，使收入增长更快转化为盈利增长。

在市场拓展方面，公司持续深化“整体系统解决方案”战略，将处理能力、安全性与能效整合到一体化方案中。

这一定位使其在两大长期增长领域具备竞争优势：

◎ 一是人工智能基础设施，尤其是来自顶级云服务商的设计订单；

◎ 二是全球国防开支增长带来的航空航天与国防市场需求。

公司在这两大领域的布局，不仅增加了中长期订单的稳定性，也提升了产品技术门槛与客户黏性。

公司在多元化终端市场中的客户互动正在增强。三重市场信号——分销商销售率回升、分销商进出差差距缩小、直接客户库存正常化——共同推动了订单回暖。7月份订单量创下自2022年7月以来的最高水平。

展望2026财年第二季度

◎ 管理层预计净销售额将在11.10亿至11.50亿美元之间，中值环比增长约5.1%。

◎ 非GAAP毛利率有望提升至55.0%至57.0%，营业利润率预计在22.2%至24.6%之间，每股摊薄收益预计为0.30至0.36美元。

尽管公司仍对宏观经济不确定性保持谨慎，包括全球经济波动、地缘政治紧张与供应链潜在风险，但在现有订单积压和市场多元化的支撑下，第二季度延续改善趋势的可能性较高。

从长期来看，公司将目标毛利率设定为65%，营业利润率40%，这不仅反映了其对产品结构优化与成本管理的信心，也与当前在人工智能、国防及高端嵌入式系统等领域的深耕密切相关。

如果能够在未来几个季度中持续提升高附加值产品的比重，同时保持严格的库存与成本控制，这一长期目标具备实现的基础。

小结

微芯科技还在爬坡阶段。库存优化、成本控制、制造效率，这些基础工程让利润率在需求尚未全面复苏时就已回暖。市场的多元布局和长期订单积累，正在为未来几个季度的增长铺路。

       原文标题 : 微芯科技2025年Q2：库存见底，利润向上