芝能智芯出品

一年前的2025 年 5 月，微芯关停了亚利桑那州坦佩的 Fab 2工厂。这是库存危机最深处做的决定，关厂等于承认下行比预期更长。

一年多过去， FY2027 第一财季（截至 2026 年 6 月 30 日，8 月 6 日发布）的季报，把当初的止损变成了利润：净销售额 14.847 亿美元，同比增 38.0%，环比增 13.2%，毛利率一年提高9.6 个点，从亏钱转到赚 2.02 亿。

Part 1从亏到赚：这一季的数

净销售额 14.847 亿美元，超出公司 5 月给的 14.56 亿指引中值，也高于市场预期。

同比基数低，去年同期净销售额 10.755 亿、GAAP 口径还亏 0.464 亿，所以转正格外明显。（GAAP 是美国会计准则口径，非 GAAP 是剔除产能闲置等一次性费用后的经营口径。）

毛利率是这份季报最硬的一条线。

◎ GAAP 毛利率 63.2%，去年同期 53.6%；非 GAAP 毛利率 63.8%。

◎ GAAP 营业利润率从 3.0% 跳到 22.7%。非 GAAP 摊薄每股收益 0.76 美元，去年同期 0.27，涨 181%。

◎ 营收只涨 38%，利润弹性来自毛利率和费用率的双向改善。

◎ GAAP 归母净利 2.02 亿，非 GAAP 净利 4.386 亿。

◎ 经营活动现金流 5.115 亿，去年同期 2.756 亿。

指标2025年6月季度2026年6月季度营业收入（亿美元）10.75514.847GAAP 毛利率53.60%63.20%非 GAAP 毛利率54.30%63.80%GAAP 归母净利（亿美元）-0.4642.02非 GAAP 净利（亿美元）1.5474.386经营活动现金流（亿美元）2.7565.115

微芯按终端市场披露营收占比与同比增速，本季七个市场全正增长，是标准的周期复苏形状。

◎ 工业仍是第一大盘，占 32.2%，增 24.3%，通用模拟和微控制器的底仓回来了。

◎ 数据中心增 97.8%，占比从去年同期的个位数抬到 17.1%，是这一季弹性最大的来源。

◎ 航空航天与国防增 45.6%、占 16.7%，汽车增 29.3%、占 15.0%，这两个市场订单周期长、去库存慢，能转正因为下游备货节奏真的企稳了。

◎ 通信增 53.3%、消费家电增 19.1%、计算增 9.6%，三类都正，没有拖后腿的板块。

终端市场本季营收占比同比增速工业32.20%0.243数据中心17.10%0.978航空航天与国防16.70%0.456汽车15.00%0.293通信8.20%0.533消费家电7.40%0.191计算3.40%0.096

加回一次性费用看，非 GAAP 毛利率 63.8%，和 GAAP 的 63.2% 只差 0.6 个点，这 9.6 个点的抬升主要来自产能利用率回升和产品组合，会计手法贡献很小。

去年同期的低毛利率，是 Fab 2 还没关、产能闲置费用高、库存减值重三重压出来的。

关掉一座厂，固定成本基数变小，稼动率每抬一点，毛利率就放大一点。这一季的毛利率改善，是关厂决策在报表上兑现。

Part 2 三条产品线一起动，数据中心是增量主引擎

按产品大类看：混合信号微控制器增 38.7%，模拟增 29.9%，其他类增 47.6%。三条线同步向上，不是某一条产品线孤军突起，这进一步支撑"周期复苏"的判断。

◎ 混合信号微控制器是微芯的看家本领，覆盖工业、汽车、医疗的嵌入式控制；

◎ 模拟业务跟着工业与汽车回暖；

◎ 其他类里包含接口、时钟、电源管理和安全芯片，正好是数据中心增量里卖得动的那部分。

微芯在 AI 机柜里不卖算力，卖接口、时钟、电源管理、安全芯片这些配角。配角不挑主角，谁赢都得用。

2025 日历年微芯进数据中心约 5.91 亿美元，2026 年目标约 10 亿、同比约 69%。

PCIe Gen6 连接设计导入从 6 个翻到 12 个，是订单能见度的硬指标。这条线还没到顶。

工业是底仓、汽车和国防是慢变量，真正能继续拉斜率的是数据中心。

微芯的位置决定了它吃的是 AI 基建的配套份额，不是和英伟达抢主芯片，所以增长更稳，上限也更低。

Steve Sanghi 在微芯待了三十多年，2021 年把 CEO 交出去，2024 年底库存危机最深时回来。回任后他做的最重的一件事就是关 Fab 2，把产能和成本先砍到位，再等需求回来。

这一季的数据说明这条路走通了：营收转正、毛利率回到 60% 以上、七个终端全红、现金流翻倍。

公司给 FY2027 第二财季（自然季 9 月）指引：

◎ 营收 15.89 到 16.18 亿美元。

◎ 非 GAAP 毛利率 66% 到 67%，中值 66.5%，已经越过公司 65% 的长期毛利率模型。

◎ 非 GAAP 营业利润率指引 38.5% 到 39.5%。

◎ 非 GAAP 摊薄每股收益 0.91 到 0.95 美元。

◎ 资本开支从 0.139 亿抬到 0.20 到 0.25 亿，幅度不小，但绝对额仍低。

微芯这季还是轻资产运营的思路，没有因为好转就回头扩产。

小结

微芯这一季的利好，是"关厂加周期回来"两块叠出来的。关 Fab 2 把成本底座缩小，周期上行把稼动率和价格一起抬，毛利率一年抬 9.6 个点里大部分是实的。七个终端全正增长、三条产品线同步向上。

Fab 2 关了，微芯能轻装上阵了。

       原文标题 : 关厂等于认输？微芯一年后营收增38%、毛利率+9.6%、扭亏为盈