作者 | 高凌朗编辑 | 艾青山

9月22日盘后，宏和科技披露减持结果公告，公司实控人王文洋与其女儿旗下的两家境外主体SHARP TONE和UNICORN ACE，历时约三个月，通过集中竞价及大宗交易合计卖出股票2261万股，进账约39.69亿元。

这个数字和宏和科技的经营积累放在一起，对比相当鲜明。

同花顺iFinD数据显示，从2014年到2026年上半年，宏和科技累计实现归母净利润约14.98亿元，还不到这次套现总额的四成。在更早些的5月份，公司董事长毛嘉明和董秘邹新娥已先行一步，减持窗口期一开便动手，两人合计套现约4658万元。

宏和科技从事的是电子布的研发与生产，这是以极细玻璃纤维纺织而成的工业薄布，处于电子纱、电子布、覆铜板、印制电路板这条产业链的最上游，最终服务于手机、服务器等几乎所有电子设备的制造。

在AI算力需求起飞之前，这家1998年成立的公司在市场上并不算显眼。股价从2025年4月低点6.63元起步，一路攀上2026年6月的历史高位304元，期间涨幅超过45倍。

套现公告出炉后叠加市场回调，截至9月24日收盘，宏和科技股价落回152元上下，从高位缩水约五成，公司目前总市值仍约为1375亿元。

要理解宏和科技这一轮行情，需要先看清楚电子布在产业链中的位置。

电子布是覆铜板的核心骨架材料，覆铜板再加工为印制电路板，最终进入各类电子设备。这条链条里，电子布的价格占终端产品成本极小，但一旦供应端吃紧，涨价效应便会沿链条逐层向下传导。

这一轮需求拉动来自AI服务器的硬件升级。万创投行董事总经理苏婉怡在接受经济观察报采访时介绍，当前AI服务器PCB层数已从传统机型的8至14层提升至20至78层，每台算力设备消耗的电子布因此达到普通服务器的3至8倍。

摩根士丹利2026年5月发布的物料成本拆解报告也指出，英伟达Rubin架构单机柜的PCB价值量相比上代增幅达233%，在所有零部件中排名第一。

供给端的限制进一步放大了价格弹性。行业认识将本轮紧缺归纳为三重约束同步发力，包括下游算力需求爆发、中游电子纱原料产出不足，以及高端织机高度依赖进口。

生产高端电子布所需的喷气织机，目前九成以上市场份额被日本丰田自动织机的产品占据，据业内人士介绍，该品牌新订单排期已超两年，预计供货时间延伸至2029年前后。

国产织机虽然已有企业陆续出货，但在薄布品种的良率与精度方面与进口设备仍有差距，多家厂商表示短期内将维持进口为主、国产持续验证的双线采购策略。

宏和科技在特种电子布领域有多年技术积累。弗若斯特沙利文数据显示，以2025年收入规模计算，公司在极薄布和超薄布领域的全球合计市占率达20.5%，全球排名第一；低热膨胀系数布全球第三、中国第一。

面对需求扩张，宏和科技主动削减低毛利普通布产量，集中资源转向特种品种。2026年上半年，特种电子布收入占比从年初16%升至35%，毛利率从上年同期的31%跃至59.34%，归母净利润同比增长334.32%至3.79亿元，已超过2025年全年的2.02亿元。

业绩的爆发推升了市场预期，但也带来了难以忽视的估值压力。截至9月24日，宏和科技市盈率（TTM）报278.32倍，静态市盈率高达680.97倍。

王文洋今年75岁，是台塑集团创始人王永庆的长子，1995年因个人原因离开家族企业后转战大陆创业，历经二十余年先后创立了宏昌电子与宏和科技，两家公司均在上交所挂牌。

2026年胡润全球富豪榜数据显示，王文洋与女儿王思涵的合计财富估值为250亿元。

对于经历过上一轮周期的人来说，这次套现的时机选择不难理解。

上一轮电子布价格上行从2020年9月启动，7628规格产品从约3.35元/米涨至2021年9月前后的8.78元/米，随后新增产能集中释放，到2022年底价格跌回起点水平，新入局者普遍亏损数年。

本轮价格从2025年第四季度重启，同规格产品从约3.8元/米涨至2026年9月初的11.8元/米，已超出上一轮峰值三成以上。更薄的1080规格和2116规格布料累计涨幅分别达到290%和280%，仍未见顶。

新一轮扩产已密集上马，中国巨石分别公告了淮安二期（投资44.31亿元）和桐乡两个项目，产能释放节点集中在2027年底至2028年。

建滔积层板清远在建产线计划2027年上半年投产，董事会透露2028年前的扩产资本开支约90亿港元。

中材科技、国际复材及宏和科技本身也均宣布了以特种电子布为方向的扩产定增计划。苏婉怡的判断是，行业真正的压力测试会在2028年到来，而不是2027年。

宏和科技自身也出现了几个值得关注的变化。

8月13日，宏和科技宣布终止此前在四川苍溪签约的年产7200万米项目，退回土地使用权，该项目原计划投入约6亿元，公司给出的理由是综合考量战略布局与产业配套因素。

上半年，宏和科技来自第一大客户的营收占比也从去年全年的20.14%攀升至30.08%，客户集中度进一步提高。

减持完成后，王文洋父女一方的合计持股比例从81.7%降至79.2%，控制权未受影响，这次套现不过是在高价窗口期的一次部分落袋。

对场内持有者来说，AI带动电子布需求扩张的逻辑是真实的，但行业供给侧已在跟进，新产能的释放节点集中在2027至2028年。

当价格弹性逐步收窄，百倍以上的市盈率能否得到持续业绩支撑，或许才是比行业景气度更需要想清楚的问题。

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       原文标题 : 宏和科技的实控人要偷着乐了