ABF载板是AI GPU、高端CPU、HBM芯片FCBGA封装的核心基板。

上游以ABF积层膜为最关键卡点，同时配套TGlass玻纤布、超薄铜箔、BT芯板、专用mSAP制程设备与电子化学品，壁垒高、利润集中于材料端；

中游为重资产的载板制造环节，核心依赖半加成法精细线路、多层压合与良率管控，产线建设、良率爬坡与下游客户认证周期漫长；

下游对接封测厂与芯片设计企业，最终应用于AI服务器、算力芯片等领域。

当前AI算力爆发拉动需求快速增长，但供给受材料、设备、认证多重约束持续偏紧，正从类ABF膜、载板制造、专用设备多环节推进，整体处于材料突破、产能爬坡的关键阶段。

ABF载板产业链企业成长能力+盈利能力

企业成长能力是资产规模、市场占有率持续增长的能力，而盈利能力就是对公司利润率的深层次分析。

根据业务关联度，本文共选取15家ABF载板产业链企业作为研究样本；

并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为成长能力评价指标；净资产收益率、毛利率、净利率等为盈利能力评价指标。

第10 中天精装

产业细分：装修装饰

成长能力：营收复合增长-2.56%，扣非净利复合增长，经营净现金流复合增长

盈利能力：净资产收益率-11.34%，毛利率10.74%，净利率-49.71%

公司亮点：公司通过参股主营FCBGAABF载板的科睿斯半导体，以此切入ABF高端载板赛道。

第9 天和防务

产业细分：军工电子

成长能力：营收复合增长24.20%，扣非净利复合增长，经营净现金流复合增长

盈利能力：净资产收益率-6.82%，毛利率28.24%，净利率-23.00%

公司亮点：公司子公司天和嘉膜研发秦膜系列类ABF介质胶膜，对标ABF载板所需的增层绝缘材料。

第8 兴森科技

产业细分：印制电路板

成长能力：营收复合增长23.68%，扣非净利复合增长172.03%，经营净现金流复合增长

盈利能力：净资产收益率2.60%，毛利率19.57%，净利率-1.45%

公司亮点：公司是少数实现ABFFCBGA载板小批量生产的厂商，该产品面向CPU、GPU等高端AI芯片封装。

第7 鹏鼎控股

产业细分：印制电路板

成长能力：营收复合增长11.40%，扣非净利复合增长0.08%，经营净现金流复合增长2.87%

盈利能力：净资产收益率11.42%，毛利率21.50%，净利率9.49%

公司亮点：公司通过参股礼鼎半导体间接布局已实现量产的ABF载板业务切入AI芯片封装赛道。

第6 宏昌电子

产业细分：电子化学品

成长能力：营收复合增长43.46%，扣非净利复合增长-29.51%，经营净现金流复合增长-72.65%

盈利能力：净资产收益率1.03%，毛利率5.68%，净利率1.15%

公司亮点：公司联合开发对标ABF膜的GBF增层膜，作为ABF载板的上游核心绝缘材料。

第5 莲花控股

产业细分：调味发酵品

成长能力：营收复合增长30.45%，扣非净利复合增长45.42%，经营净现金流复合增长-66.23%

盈利能力：净资产收益率16.99%，毛利率27.43%，净利率9.27%

公司亮点：公司通过收购纽菲斯获取ABF载板核心上游ABF胶膜的研发生产能力，布局ABF载板的关键材料环节。

第4 南亚新材

产业细分：印制电路板

成长能力：营收复合增长55.52%，扣非净利复合增长677.46%，经营净现金流复合增长

盈利能力：净资产收益率9.12%，毛利率11.80%，净利率4.60%

公司亮点：公司主攻类BT载板基材，通过参股兴南创芯布局ABF载板核心ABF积层膜材料，以此完善IC载板材料版图。

第3 华正新材

产业细分：印制电路板

成长能力：营收复合增长13.05%，扣非净利复合增长155.37%，经营净现金流复合增长109.65%

盈利能力：净资产收益率17.37%，毛利率13.07%，净利率6.39%

公司亮点：公司自研CBF积层绝缘膜是对标ABF膜的材料，为FCBGA载板提供核心绝缘介质层。

第2 深南电路

产业细分：印制电路板

成长能力：营收复合增长32.05%，扣非净利复合增长78.96%，经营净现金流复合增长28.71%

盈利能力：净资产收益率20.79%，毛利率28.32%，净利率13.86%

公司亮点：公司是少数布局FCBGA载板的IC载板龙头，依托广州基地推进产能爬坡，推动高端产品实现规模化量产。

第1 生益科技

产业细分：印制电路板

成长能力：营收复合增长39.45%，扣非净利复合增长89.54%，经营净现金流复合增长262.17%

盈利能力：净资产收益率21.25%，毛利率26.47%，净利率13.69%

公司亮点：公司作为上游材料龙头自研类ABF积层绝缘膜及配套基材，面FCBGA高阶ABF载板做材料开发。

*数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

       原文标题 : ABF载板，成长最快+盈利最强的10家企业