华峰测控：功率/模拟需求高增长

2022-03-30 10:06

本文来自方正证券研究所2022年3月15日发布的报告《华峰测控：受益功率模拟需求提升，业绩持续高增长》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，陈杭S1220519110008

事件：2022年3月12日，公司发布2022年1至2月主要经营数据公告。1至2月，公司实现营业收入1．99亿元，同比增长171．97％；归母净利润1．05亿元，同比增长241．35％。行业景气度持续，业绩实现高增长。由于半导体行业持续向好和半导体下游封测厂的加速扩产，加上公司持续进行新产品开发以完善业务体系、巩固行业地位，产品供不应求，销售规模持续扩大。公司2022年1－2月实现营收1．99亿元，同比增长171．97％，实现归母净利润1．05亿元，同比增长241．35％，增长迅猛。

天津基地投产夯实产能，设立东南亚子公司开拓海外市场。21年9月，天津生产基地正式投入运营，该募投项目投资总额3．6亿元，达产后，公司将拥有年产800套模拟及混合信号类集成电路自动化测试系统和200套SoC类集成电路自动化测试系统的生产能力，将进一步保障公司设备产能供应，为公司未来的发展奠定基础。此外，2021年公司进一步扩大销售团队，成立了东南亚全资公司，加大对东南亚及国际市场的产品推广能力，实现境外营收同比增加20．43％。

新品8300备受瞩目，赋能公司长期成长。公司的新产品STS8300已经获得了诸多优质客户的订单并已经取得一定的装机量。8300的平台化设计进一步提高集成度，主要面向PMIC和功率类SoC测试，可同时满足FT和CP的测试需求，实现了模拟及混合信号类集成电路自动化测试系统的进口替代。该产品目前是100M的板卡，200M和400M的也将陆续推出，实现平台技术指标大幅提升，持续加强公司核心竞争力，拓宽长期成长空间。

盈利预测：预计公司2022－2024年营业收入12．9／17．4／22．6亿元，归母净利润6．4／8．8／11．0亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：1）市场竞争加剧风险2）行业景气度不及预期风险；3）原材料供应及价格上涨的风险。