依托于智能手机的红利,国内电子产业在过去十年也经历了快速发展,堪称“黄金十年”。

而这又催生了一批批的代工龙头企业,这些企业存在庞大的本土配套需求,不断带动电子上游行业的不断进步。

其中最耀眼的就是一路从富士康小弟走到苹果产业链当红一哥的立讯精密了。

不过最近立讯精密发布了半年报,其中数据差强人意,增幅出现腰斩式下滑。有网友也表示,对立讯精密的走势并不看好。

难道立讯精密的辉煌仅爆发了5年,就要走下坡路了?

股价下跌,增幅腰斩

8月25日,苹果代工巨头立讯精密发布2021半年报显示: 公司实现营收481．47亿元,同比增长32%;净利润30．89亿元,同比增长21．73%;

此外,还有一个数据值得关注,2021年上半年实现扣非净利润25．22亿元,仅实现了小幅增长,为7．87%,创下5年来最低增速,而这个数据在2019、2020年同期分别为64．16%、87．00%。

这也就是说,今年上半年业绩坐实立讯精密告别了高增长时代。同时也是“增收不增利”,看起来收入多,实际却赚得却不多。

在股吧中,有网友表示,“收益远远低于预期”“扣非净利润增长7．87%,业绩下滑太厉害了”。不过,也另有网友认为“上半年缺芯,这业绩已经相当不错了。”

这一点从2020年下半年也可见端倪。财报显示,2020年全年营收925．01亿元;净利72．25亿元,两者均不及上半年约70%的高增长率。

而2021年,从年初至今,立讯精密的股价今年以来已经累计跌至40%,市值蒸发甚至超过了1600亿元。

想当初,这位国内苹果供应商老大也曾享受过从2018年底至2020年7月短短一年半股价疯涨600%的极致待遇。2017至2020年的净利润从17亿元大涨至72亿元,股价最高时更是暴涨10倍。

其实,近年来,随着立讯精密市值一度冲破 4000 亿元,赶超富士康旗下的鸿海精密,且营收动辄增长超 70% ,立讯精密冲击世界第一大代工厂富士康地位的呼声早已出现。

而立讯能崛起为市值2400多亿的巨头,也是高度依赖于苹果产品的蓬勃发展。

绑定苹果,暗藏危机

自 2017 年以来,消费电子占立讯精密的营收比例一直维持在 65% 以上并逐年爬升,尤其是在 2020 下半年,占比达九成,其中大多数是苹果业务。

依托于苹果,立讯在得到迅猛发展的同时,也在受到由于依赖苹果而带来的一系列制约。

一方面是业务上的单一造成的卡脖子影响。

立讯精密的业绩增长,和苹果Airpods订单有很大关系。同时也意味着,一旦AirPods出货量下降,立讯也将不可避免地受到影响。加之上半年,全球掀起的缺芯潮对Airpods的出货量造成了不小的冲击。此外,因为苹果对供应商的要求较高,现有供应商被苹果踢出产业链也是一大风险因素。

立讯精密同样面临着这样的风险。2021年,立讯原有部分代工AirPods的市场份额就被有着“小立讯”之称的歌尔股份抢走了。

然而和风险比起来,苹果的利润实在太高,供应商很难拒绝这种诱惑。因此,立讯还是选择傍着苹果这棵大树,并且绑定得更加深入。

不过如今高增长时代似乎正在远去。这次半年报中扣非净利润同比增速不足8%,而过去4年的数据是59%、30%、87%、64%,差距显而易见。但同时,它也指引人去思考,这家凭借苹果步步上位的消费电子巨头,在走过飞速成长的第一个“黄金十年”之后,去向何方。

或许,未来十年,立讯精密的发展路径也暗合了整个中国经济的发展脉络——需要从高速增长迈向高质量发展阶段。