芝能智芯出品

如果说宁德时代像台积电一样在电池能源领域里面超预期的话，那么台积电扔出了超炸的财报。

● 净利润5725亿新台币（1237.7 亿元人民币，比宁德时代同期多赚约 1030.3 亿元人民币），同比大涨58%，超出市场预期约6%。

● 毛利率66.2%，比市场预估的64.5%高了将近两个点，对于一家营收已经超过万亿新台币的公司来说，这么恐怖的赚钱能力确实不像话。

Part 1涨了58%，是因为AI芯片需求爆发吗？

答案是：是的，但不完全是。需求爆发确实是背景板。

HPC高性能计算平台本季度贡献了台积电61%的营收，稳居第一大收入来源。

今天台积电的收入增长，已经和全球AI算力投资深度绑定，英伟达的GPU、谷歌的TPU、亚马逊的Trainium，但凡你想得出来的AI芯片，大概率都躺在台积电的流水线上。

但"需求爆发"解释不了毛利率的飙升。需求旺盛的公司多了，毛利率不一定高。台积电不只是在接单，它在持续提价。

先进制程的营收占比在加速向3nm集中。从2024年一季度到2026年一季度，7nm及以下制程的季度绝对营收规模几乎翻了一倍。

更重要的是，5nm占36%、3nm占25%，合计5nm及以下已经贡献了超过60%的营收——而且还在提速。

需求在涨，制程在升级，议价权在自己手里，台积电的毛利率想不涨都难。

Part 266%的毛利率意味着什么？

在制造业，66%的毛利率是一个极其离谱的数字。

做个对比：苹果的毛利率大约在45%左右，特斯拉汽车业务毛利率约17%，全球汽车零部件龙头的平均毛利率在25%-35%之间。

台积电一家晶圆代工企业，毛利率比几乎所有终端品牌都高。这不是普通的制造业了，这是"印钞机"。台积电在先进制程上几乎没有对手。

3nm制程，目前全球只有台积电和三星两家能提供。但三星的3nm良率和产能都远不及台积电，想用最先进制程做芯片，除了台积电，没有第二个选择。没有竞争，价格就是台积电说了算。

这一次毛利率环比Q4大涨近4个百分点，从62.3%跳到66.2%，黄仁昭的说法是"先进制程需求旺盛"。

但如果你细看数据，会发现更准确的原因是：产能利用率在提升，而台积电正在把节省下来的成本，转为自己的利润。

Part 3这种"印钞"状态，能持续多久？

这是最值得思考的问题。

台积电管理层给出的全年指引是：

◎ 2026年销售额同比增长超过30%，资本开支接近520亿至560亿美元区间的上端。

◎ Q2营收指引390亿至402亿美元，毛利率65.5%至67.5%——依然维持高位。

但隐忧也在数据里。

HPC贡献61%营收，智能手机贡献26%，两大平台合计87%。高度集中的收入结构，台积电的命运和AI投资周期深度绑定。一旦AI资本开支放缓，或者大客户开始去库存，台积电的业绩压力会立竿见影地传导下来。

地缘政治的风险始终悬而未决。

台积电的核心产能在台湾，赴美建厂的成本高企、效率折损，这不是一句"全球布局"就能轻松化解的。这些都是"长期风险"。

短期来看，AI芯片的订单还在涌入，3nm的产能还在爬坡，台积电的印钞机至少在未来一到两年内，看不到熄火的迹象。

小结

从台积电这份财报，能看到，在AI时代，谁掌握核心制造能力，谁就拥有定价权，这是生态位的胜利。

其实就像电池领域一样，当然芯片设计可以百家争鸣，但3nm的晶圆，全球只有一家能稳定供货。这种稀缺性，是台积电估值最硬的支撑。

       原文标题 : 台积电2026年一季度业绩又炸了！