5G时代看华为，149 家供应商谁能创辉煌？

2019-09-23 16:59

苹果产业链的过去，很可能会成为华为产业链的未来。

刚刚发布的iPhone 11系列，很可能无法拯救苹果在国内智能手机市场的份额下滑。虽然预售期暗夜绿款被火爆抢空，果粉们拿到真机后依然会高呼“真香”，但据外媒报道，iPhone 11系列首批订单量预计在800万台左右，较去年新机型上市时至少减少10％。

风水轮流转。4G时代看苹果，5G时代看华为。以华为为首的国内自主品牌供应链，或将迎来同等体量的“黄金”投资期。

苹果产业链的过去，很可能会成为华为产业链的未来。

华为供应商市场约有5000亿规模，27家A股上市公司来自华为的收入占比超过公司总营业收入的10％。

那么，如何判断如此庞大的市场和诸多的参与者中，谁能分到最大的蛋糕？

按照华为的主营业务进行细分，可以看到一共分为三块（数据来源于华为2018年财报）：

消费者业务，收入3489亿元，占比48％；消费者业务是华为目前最大的业务，复合增长率为35％；

运营商业务，收入2940亿元，占比41％；运营商业务是华为的基础业务，2011－2018年复合增长率为9％；

企业业务，收入744亿元，占比10％。企业业务是华为增长最快的业务，复合增长率为37％。

92家核心供应商

数据来源于华为、国泰君安证券研究

5G手机产业链相关受益标的

数据来源于国泰君安证券研究

通信产业链相关受益标的

数据来源于华为官网，国泰君安证券研究

此前，华为在手机生产供应链上曾高度依赖国外供应商，但2018年中美风波使得华为更加深刻地认识到，扶持国内供应商已经成为保障供应链安全的必经之路。

截至目前，包括英特尔、高通、赛灵思和博通在内的四家美国芯片设计商与供应商切断了与华为的交易。同时，谷歌也宣布了已暂停与华为部分业务往来的消息。
5月以来，不少业内人士猜测，未来华为的供应链将逐步去美国化。

针对美国的贸易限制，华为的供应链安全策略已调整为高端芯片基于海思自主研发，同时与国外顶级厂商合作以保证产品竞争力，国内厂商仅供应手机的低端元器件。

滤波器等射频器件供应商，产品设计由华为负责，供应商仅作为华为的代工厂，天线则主要由华为自己生产。

我们相信，就像过去苹果产业链创造无数十年十倍股一样，未来在国产替代和5G大潮的催化下，华为产业链将迎来同等体量的黄金投资机会。

错过过去十年的苹果，不要再错过未来十年的华为。

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