市场很大，客户很少

事实上，卓胜微并不是唯一一家大客户驱动型企业，在射频芯片行业，真正能贡献重要营收的企业就那么几家。

以Qorvo为例，根据其2019年最新财报显示，苹果公司是Qorvo的第一大客户，贡献了32％的营收，第二大客户华为贡献了13％的营收，两家合计挑起了公司的半壁江山。值得注意的是，过去一年华为的芯片一直在不断去美国化，意味着如果华为没有去美国化，Qorvo的两大客户将能贡献其超过一半的营收。

再来看看Skyworks和Broadcom，苹果同样是Skyworks的第一大客户，2019年贡献了18．2亿美元的营收，占公司营收的47％，第一大客户就贡献了一半的营收，另外两大客户，华为和三星，虽然在最新的一期财报并未披露占比多少，但是根据2017年的数据，华为占比10％，三星占比12％，可以看出，两家公司为Skyworks贡献营收都在10％左右，这就意味着前三大客户的营收就占到了70％，反观卓胜微前五大客户才占到74％，相对来说比较均衡。

而Broadcom去年从苹果公司获得的营收为52．1亿美元，占总营收的25％，相比较而言依赖较轻。

一荣俱荣，一损俱损

射频芯片厂商与大客户的深度绑定，大客户的订单是射频厂商业绩成长的关键，这一点从卓胜微就可见一斑。2014年卓胜微的净利润还是－16．58万元，而2015年的净利润已达1125．22万元，2015年一年净利润同比增长了6886．12％，且随后继续猛涨。究其原因是作为第一大客户的三星，对其营业的巨大贡献，从2014年到2016年，来自三星的营收占比分别为31．25％、40．01％、76．23％，可以说三星是卓胜微能否盈利的关键，就像苹果是Skyworks与Qorvo能否盈利的关键一样。

另外，由于整个市场客户的数量基本恒定，对大客户的抢夺就会造成一个此消彼长的情况。对比去年的营收净利既可以发现，苹果为Skyworks和Broadcom贡献的总额均实现增长，Qorvo的份额则在降低。

射频厂商与大客户的绑定会出现一荣俱荣，一损俱损的现象。去年苹果手机销量不振，作为供应商的Skyworks、Broadcom以及Qorvo三家公司，营收增速均出现下滑。近期，受到疫情影响，苹果将推迟5G手机的发布，并下调了销量预期，Qorvo与Skyworks紧跟着苹果下调营收预期。

卓胜微国内唯一的对手

射频前端芯片是移动智能终端产品的核心组成部分，卓胜微在射频产品等领域的多项核心技术达到国际先进水平，除了国外的竞争对手外，卓胜微在招股说明书里提到到主要竞争对手国内仅有韦尔股份一家。

财报显示韦尔股份的射频芯片主要应用于移动通信，技术优势在于能够提供国内首创的多模／多频功放新架构放射芯片，并开发了TD－LTE射频功放技术。

射频芯片领域，韦尔设计研发的多款 RFSwitch、 LTE LNA已实现量产销售，2019年射频芯片出货量和销售金额再创新高。其射频产品采用CMOS工艺设计， 依靠新设计、新工艺和新材料的结合，突破了传统的保守的设计思路。受惠于5G商业化，韦尔多个5G射频芯片项目立项，5G 射频开关项目采用新的工艺技术设计，目前已经研发完成。