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全球半导体公司市值一览——中国进步明显

2020-07-25 09:01
张汉新Hanson
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以北京时间7月24日股市收盘为准,全球主要半导体上市公司的市值如附表所示(注:部分公司数据有缺失)。对照1年前中国半导体公司在市值排行榜上的表现,现在中国的半导体企业进展明显,如果仅从市值上看,中国半导体已进入行业中等水平之列。

这一巨大成就应该归功于科创板的设立,至少带来了以下积极效应:

开辟了创投资本便捷的退出通道,稳定了多方的预期,激活了资本参与创投的热情;“千金买骨”的示范效应,各方资本涌入半导体,企业发展的资金得以大为充实;行业从业人员的创富效应明显,吸引各路优秀人才,特别是海外人才投入到国内半导体的发展;与此同时,也带来了一些负面效应:估值过高:虽说国产替代的前景明确,但当前的估值过高,曾经遥不可及的标杆,从估值上看,已然唾手可得。

比如中芯国际的市值差不多是台积电的1/4强,但大家都清楚,中芯国际的竞争力与台积电尚远不在一个数量级上,中芯的市场份额是台积电的1/12,利润是1/50。难怪中芯一上市,股市就大跌。不利于行业整合,做大做强:截止去年,中国的FABLESS有1780家,绝大部分营收在1亿以下,对于上市的FABLESS,营收大多在几亿到几十亿之间,整体规模相对同行还是非常小的。

从国际上看,半导体是个成熟行业,半导体企业是在加速并购整合,发挥协同效应。而国内半导体过高的估值,无形中给行业的并购重组造成了较大的障碍,客观上造成了“散而弱”的局面。国内的FABLESS,客观讲,真正高技术含量的公司并不多,并没有形成明显的技术壁垒,与其花巨资并购整合,还不如自己重新打造。

长期看,可能会是多方Hurt:首先是韭菜们;其次是从业人员价值观的扭曲,在并未作出值得国际同行认可的成绩前,已经获得了巨额财富,并认为这是正常路径,反而影响行业竞争力的持续提升,忽视了行业自身的发展规律;最后,各路资本与政府合作的项目,已有重蹈前几年新能源汽车覆辙的端倪。

附录:全球半导体公司市值一览:


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