10月14日,资本邦获悉,四川天微电子股份有限公司(下称:天微电子)的科创板IPO申请已于近日获上交所受理,保荐机构为国金证券。

(图片来源:上交所网站)

天微电子是一家主要从事高速自动灭火抑爆系统、高能航空点火放电器件、高精度熔断器件等产品研发、生产、销售为一体的军工科研生产企业。

公司依托多年积累的核心技术、丰富的军工科研生产经验和严格的生产管理,以综合防护领域的核心器件及系统集成为主要发展方向,长期致力于为高危领域提供电子防护产品。

财务数据显示,2017年至2020年上半年,天微电子实现营收分别为2,421．14万元、4,252．53万元、1．52亿元、1．26亿元;实现归母净利润分别为99．04万元、962．27万元、4,508．45万元、5,666．33万元。

(图片来源:天微电子招股书申报稿)

根据相关规定,天微电子符合《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条第一款的规定:“预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

此次申报科创板,天微电子计划发行股票不超过2,000万股,所募资金将用于建设投资新型灭火抑爆系统升级项目、高可靠核心元器件产品产业化项目、天微电子研发中心建设项目以及补充流动资金,具体情况如下:

(图片来源:天微电子招股书申报稿)

天微电子成立于2001年8月27日,其前身天微有限系由国微电子、神微电子、韩雷、庆光电器厂、巨人通讯、祁康成共同出资设立的有限责任公司。2020年3月9日,天微有限完成了整体变更为股份有限公司的工商登记。

该公司实际控制人为巨万里,其持有并控制公司56．39%的股份,如本次发行2,000万股股票(未考虑高管、员工战略配售情况),巨万里仍将控制公司42．29%的权益,仍为公司实际控制人并对公司施以控制。截至招股书披露日,天微电子股权结构如下图所示:

(图片来源:天微电子招股书申报稿)

据悉,由于天微电子主要业务收入来源于军品销售,主要集中于国防工业军工装备中的综合防护领域,主要向中国兵器工业集团有限公司所属单位供货,因此公司客户的集中度较高。

2017年至2020年1-6月,按同一控制下口径公司前五名客户销售收入合计占营业收入比例分别为78．46%、87．27%、97．49%和98．26%。

受此影响,报告期各期末,公司应收账款净额分别为1,819．48万元、2,150．14万元、3,227．72万元和10,721．47万元,占当年(期)末流动资产比重分别为31．70%、20．22%、16．27%和43．99%。

存货方面,报告期内,天微电子存货净额分别为别为2,206．67万元、4,054．25万元、6,114．01万元和4,457．38万元,占当年末流动资产比重分别为38．45%、38．12%、30．81%和18．29%;报告期内公司存货周转率分别为0．50次、0．57次、0．94次和0．68次。

此次申报科创板,天微电子坦言还存在以下风险:

1、税收优惠政策变化的风险

报告期内,公司享有的各税收优惠金额分别为204．91万元、376．20万元、1,735．43万元和1,780．14万元,占利润总额的比重分别为134．06%、32．43%、31．96%和26．73%,占比逐年下降。

国家多年来发布多项政策持续支持军工企业、高新技术企业、西部企业,鼓励军工企业自主创新,鼓励高新技术企业及西部企业不断发展,天微电子享受的各项税收政策优惠可能会在未来继续保持和延续,但是如果未来国家相关税务优惠政策发生变化或者天微电子不再符合税收优惠的资格,将会对公司整体经营业绩带来一定程度的不利影响。

2、经营活动现金流量净额水平较低的风险

2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-166．16万元、231．15万元、2,496．46万元及2,833．55万元。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润水平,主要因为公司业务订单在报告期内快速增长,应收款项和存货也相应增长。未来随着公司业务规模持续扩大,公司经营相关成本费用支出可能将会继续上涨,如果公司无法有效管理经营资金回笼的进度,公司的资金流动性将会紧张,从而对公司整体生产经营效率造成不利的影响。

3、资产规模较小的风险

2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月,公司的营业收入分别为2,421．14万元、4,252．53万元、15,166．38万元及12,609．87万元,归属于母公司所有者的净利润分别为99．04万元、962．27万元、4,508．45万元及5,666．33万元。公司报告期内营业收入和净利润均呈现快速增长的态势,但截至报告期末,公司资产总额为32,075．69万元,归属于母公司所有者的净资产为19,349．94万元,与军工行业的上市企业相比,公司存在资产规模相对较小,抵御错综复杂市场竞争的能力较弱的风险。

4、毛利率波动的风险

2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月,公司的综合毛利率分别为53．54%、55．10%、65．79%和68．18%,综合毛利率处于较高水平。由于军工产品的需求具有定制化的特点,公司每年会根据客户的需求生产和销售具体产品,产品的型号和数量会出现不同程度的变化。未来公司可能由于原材料价格、人力资源成本、产品收入结构、产品价格等各种因素的影响,导致综合毛利率产生波动,从而对公司综合盈利能力造成一定影响。

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