小米还得再炼供应链

如果没有2016年的大跌的经历，小米可能不会如此从容应对今年的供应链紧张局面。雷军在公开场合反复提及供应链，也绝非巧合。比如在2020年10月18日的小米核心供应商大会上，雷军再次提及供应链，但用了“补课三年”的新字眼，并用脱胎换骨来形容现在的小米供应链。但是不是脱胎换骨，将很快得到验证。

因为当下的供应链环境像极了让小米难堪的2016年——元器件涨价缺货。上游供货商普遍发布了2021年1月1日执行新价格的通知，甚至连ST都加入了涨价大军。而像各平台能用到的MLCC（多层陶瓷电容），LTCC（低温共烧陶瓷基板）开始大幅度缺货。LTCC供货周期高达20周，明年缺货高达10亿颗以上。

同时受8英寸晶圆产能持续紧张影响，MOSFET、驱动IC、电源管理IC等元器件纷纷传来涨价消息。iPhone 12上市后，还在11月份因为电源芯片缺货导致供货延期，随即，芯片缺货风波在消费类电源领域大肆扩散。力积电董事长黄崇仁表示，目前晶圆产能已紧张到不可思议，客户对产能的需求已达恐慌程度，预估明年下半年到2022年下半年，逻辑、DRAM市场都会缺货到无法想象的地步。《国际电子商情》也载文显示，全球晶圆代工产能供不应求，包括台积电、联电、世界先进、力积电等代工厂四季度订单满载。而在此之前，华为防御性地囤货以及一些中小厂商跟风囤货，也推高了元器件价格和紧张气氛。

一场涨价大战不可避免。

来源：安信证券研究院

“智能相对论”看到，其中5G手机和新能源车产能爬坡，贡献了大部分的涨价动力。5G手机采用的元器件要比4G普遍多出30％到40％，像LTCC甚至要同比增加3－5倍，另一方面是新能源汽车的高速成长，刺激了元器件在汽车领域的渗透。比如MLCC元件，新能源汽车的需求要比传统燃油车多30％以上，而MLCC、LTCC在汽车和5G手机的消耗量都在同步大幅增加，导致紧缺。汽车和手机行业在供应链端开始直面争夺。

来源：前瞻产业研究院

12月初，南北大众因为没有ESP配件而相继准备停产一段时间，更是把汽车行业和手机行业争夺芯片产能的境况具像化。联系苹果最近传出要做汽车的消息，也是两个大产业在供应链端相互竞争的明证。不过谁也想不到，手机行业却被汽车行业威胁了，苹果造车，倒像是拯救手机行业的“义举”。

但苹果的“义举”，小米却会有些担心。同样是涨价，对小米的影响要远大于苹果。因为小米单价很低，其平均售价只有国内手机均价的不到一半，还有大量低于1000元的手机；另一方面也是为了降低整体成本，低价手机也能获利，小米还无法摆脱低价手机。一旦元器件大规模涨价，对小米有致命的杀伤力。以其整体不超过5％的净利润，很容易就被一次涨价抹平了，到时候是涨价应对还是无奈退缩，就很考验小米的营销智慧了。

来源：天风证券研究所

而且它的入行正是瞅准电子的行业低潮，获取了行业红利，多少有侥幸的成分。比如其介入行业的2010年，正是卡准了元器件的降价周期。随后小米跟上了2012年到2014年高速发展期，2014年更是让小米冲上全球第三。其中2012年到2014年也是元器件涨价的周期，但小米似乎踩中了发展的鼓点，一路很顺利。直到2016年，小米大跌，供应链出现问题。不过小米并没有公布具体的原因，外界的解读是小米“飘”了，更可能的原因是小米供应链应对涨价的准备相当不足。