8月11日,国内PC产业巨头联想公布了截至2021年6月底的2021/22财年第一季业绩。

就基本面数据,联想营收获得了20．7%的增长,净利方面也实现119%的大涨。

新一季财报的发出,也收获了资本市场的青睐,8月11日午间,联想股价加速拉升,一度上涨至9．65%,当日收盘,联想股价涨幅达到7．51%。

在当前智能转型的趋势下,“新IT”成关键词,而联想也被认为是“新IT”的典型代表。这份成绩单,可以说也是联想对市场看法的反馈。而首次亮相财报的SSG业务,也颇受市场关注。

营收、净利双增长,SSG业务首次亮相

我们先来看财报的基本面数据:

报告期内,联想实现营收1094亿元,相比去年同期增长27%,这主要受益于IDG智能设备业务销量以及营收获得稳定增长。

这也推动了毛利的提升,财报显示,报告期内,联想毛利达到182．15亿元,同比增长38%。能够发现的是,本财季毛利率相比去年也是有明显提升,同比增长1．4%点至16．7%,这也意味着,联想当前在成本的管控有所改善。

反馈到净利层面,报告期内,相比去年同期的13．74亿元,联想净利达30．1亿元,同比大涨119%,净利率达到2．8%,创历史新高,符合联想此前发布盈利公告预期。

获得如此大增的原因,去年同期,联想联营公司神州租车一次性计提大额减值,致使净亏损超过10亿元,2021年上半年无此类事项。

从营收、净利等数据而言,作为联想新财年组织架构调整后的首个财季,收获到了强劲的业绩表现,这也印证了以3S战略作为基础、服务导向的战略转型已见成效。

具体拆分到各项业务:

目前,联想在业务结构中,主要分为三大板块:IDG智能设备业务、SSG方案服务业务集团、ISG基础设施方案集团,其中,IDG智能设备业务作为公司的主营业务,SSG业务以及ISG业务是联想大力发展的新型业务。

报告期内,ISG业务营收达到118．5亿元,同比增长14%,创历史新高,净利方面也是ISG中国区业务实现营收同比增长58%,进入盈利全新阶段。

不可忽视的是,联想还在面临市场竞争及自身问题的凸显。

此次财报中,联想表示,ISG业务净亏损收窄到5年以来的最小数值,但仍处在亏损之中,未来,联想ISG业务何时能够实现盈利,还需要打上问号。

对比之下,阿里云已经连续多个季度实现盈利,阿里最新一季度财报披露,今年Q1,阿里云营收达160．51亿元,阿里云实现经调整EBITA利润3．4亿元。

不断提速的苹果、戴尔等也在赛道持续发力,联想抢占市场份额还需要面临传统对手以及互联网玩家竞争。

IDG继续充当营收功臣,但“芯”事何解?

作为联想的主要营收来源,IDG智能设备业务毫无疑问是市场关注的核心业务点,其营收在联想的整体营收中,占比超过70%。

联想IDG智能设备业务,主要包括手机和电脑、Pad等,报告期内,该业务营收达到947亿元,同比增长28%;运营利润70．8亿元,增幅43%。

其中,个人电脑业务提供了营收主要增长来源,本季度营收达到767．07亿元;非个人电脑业务增长迅速,营业额在IDG总体营业额中的占比已经达到18%,实现营收179．93亿元,同比增长57%。

目前,个人电脑更新周期在缩短,渗透率在持续提高,更高价值的商用客户的需求逐渐被挖掘,未来,PC玩家的销量还有待进一步的挖掘空间,据IDC预测,2021-2025年,中国PC市场的复合年增长率达3．9%。

另一方面,联想已经树立了一定的品牌知名度,这也是联想PC能够获得销量增长的关键,在前不久,Canalys数据机构公布了今年Q2中国大陆市场的PC总出货量达到 1940 万台,联想以560万台的出货量获得40%的市场份额。

其中,商用大客户、中小企业客户和消费客户PC销量市场份额分别达到54．5%、32．5%、34．4%,能够看出的是,联想的主要消费群体为商用大客户,这也不难理解,联想的工作机以及个人电脑中,销售对象就是学校、以及大型企业跟医院等,这种对PC往往会有很高的需求,加之统一采购,造成出货量的增多。

值得注意的是,此次财报中,联想首次披露了有关智能手机业务的营收,报告期内智能手机业务达到5．62亿元,同比增长64%。但众所周知,在目前的手机市场中,市场份额主要被苹果、小米、三星、华为、OV等厂商占据,其他厂商主要在非洲、中东、以及东南亚市场打开局面。

联想来自市场的竞争压力,还不容小觑。根据Canalys机构发布数据显示,2021年Q2,中国区PC出货量,戴尔以32%的增速超过联想增速。

特别是平板以及手机业务的压力,以平板为例,在中国市场中,苹果和华为二者合计占据了超50%的市场份额,联想平板的市场份额不到12%。叠加,目前中国市场K12在线教育受到“双减”文件的打压,这也将一定程度上削弱未来平板市场的出货量。

再者,目前,“芯片短缺”以及半导体供应不足的问题,短时间内还无法得到很好的解决,或许会对联想的IDG智能设备的核心零部件造成一定供货影响,联想预计芯片缺货还会持续12-18个月,这些也都给联想IDG智能设备的后续增长造成一定的不确定性。

携手小熊U租发力“DaaS”,为“SSG”续奏交响乐?

除了持续关注的IDG智能设备业务外,此次财报中,联想也是首次披露了有关SSG方案服务业务集团的财务数据。

报告期内,SSG业务的营收达到76．5亿元,同比增长38%;运营利润达到17亿元,同比提升51%。

具体而言,报告期内,SSG旗下支持服务收入同比增长24%;运维服务收入增速高达64%,利润率提升了1．8个百分点;解决方案业务收入增速达到56%。

根据IDC预测,到2025年新IT服务将成为超万亿美元规模的市场。DCCI互联网研究院院长刘兴亮表示,这三类服务的利润空间都远高于单纯的硬件设备,其规模的增长也会带来盈利的提升。

这也直接反馈到了数据层面,为了加速对SSG业务的布局,联想近年来都在加大对研发费用的支出,加速智能化、数字化转型,报告期内,联想研发费用达到30．2亿元,同比增长39．8%,超过营销以及行政费用的支出和同比增速。

联想为推进SSG,还在持续布局智能化、数据化转型。近日,联想战略投资了IT办公设备运营商小熊U租,小熊 U 租董事长胡祚雄则表示:“本轮融资后,双方将以 DaaS(设备即服务)业务为重点开启新的探索。”

站在联想层面,也是更符合“SSG”业务目前发展的重心方向,一方面对“3S战略”业务转型的延续,加强自身整体的智能化、数据化;另一方面也是提升PC业务的附加值,为一些小企业提供服务,转型内生力形成。

尽管SSG业务目前已经实现盈利,但从营收占比来看,目前,仅占比总体营收中的7%,能否成长为联想继IDG智能设备业务之后的“第二增长曲线”,还需要时间的考量。

在业绩会上,联想集团董事长兼CEO杨元庆表示:“展望未来,我们将持续加大研发投入,力争三年内实现翻番!”但也意味着联想在年研发费用投入百亿的基础上,将继续实现翻番,届时200亿元的研发支出对联想会有不少的压力。

本季度,联想30．1亿元的净利润与30．2亿元的研发费用基本持平。虽说加大对研发费用的投入有利于联想巩固自身技术,但在SSG仅有单季度业绩表现的情况下,后期的业绩增长能否弥补这一领域的费用支出,依然是个未知数。

若站在市场竞争的维度,目前盯上IT服务这块肥肉的不只联想,英特尔、阿里、戴尔、惠普这些玩家也在染指,后续联想仍需要面对这些玩家的竞争。就拿惠普来说,早在2019年,就与阿里钉钉携手合作,两者共同打造开放的一站式智能IT服务云平台。

不管是从净利的大幅增长、ISG业务亏损额度的再次收窄,还是首次出现在财报上的SSG业务,都能从侧面反映出联想新一季财报的惊喜。但目前面临的“缺芯”问题以及原材料上涨带来的成本压力,仍会是制约下一季智能设备出货的关键因素,而SSG业务单季度的惊喜,能不能成为新的增长引擎,还需要更多时间来给出答案。

但联想对“SSG”业务给予的希望,我们或许可以套用辛弃疾的一句诗:“了却君王天下事,赢得生前身后名”。

文|港股研究社