扬杰科技：IGBT积极布局

2022-01-14 14:11

本文来自方正证券研究所2022年1月09日发布的报告《扬杰科技：业绩预告高增长，IGBT 等新产品线积极布局》，欲了解具体内容，请阅读报告原文

事件：1月9日，公司发布2021年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润7．19亿元－7．94亿元，同比增长90％－110％，预计2021年实现扣非净利润6．65亿元－7．41亿元，同比增长80．75％－101．3％，预计2021年营收同比增长60％以上。

大力推进研发项目，IGBT等新产品线表现突出。公司持续引进国内外资深技术人才，组建了公司级研发中心，在深入了解客户需求的基础上，加快新产品的研发速度，促使新产品释放效益。报告期内，公司新产品线业绩表现突出，其中，IGBT产品营收同比增长500％，MOSFET产品营收同比增长130％，小信号产品营收同比增长82％，模块产品营收同比增长35％。IGBT、MOSFET等半导体器件是公司最主要的营收来源，2021年上半年，公司半导体器件收入15．7亿元，占总收入的75．7％。2021年前三季度，公司研发投入1．72亿元，同比上升90．91％，高额研发投入将持续助力公司新产品线研发设计工作。

市场需求快速增长，子公司业绩大幅提升。得益于半导体市场需求回暖及快速增长，公司抓住机遇，提升产能利用率，实现业绩提升。报告期内，公司的子公司四川雅吉芯电子科技有限公司、宜兴杰芯半导体有限公司、成都青洋电子材料有限公司销售收入分别同比增长330％、230％、65％。其中，四川雅吉芯电子科技有限公司、宜兴杰芯半导体有限公司业绩成功实现扭亏为盈，为公司业绩增长添砖加瓦。

积极布局上游原材料，完善公司产业链。半导体硅外延片被广泛应用于功率器件、模拟器件等高端分立器件当中，目前国内自给率较低。报告期内，公司拟于四川雅安经济技术开发区投资建设半导体单晶材料扩能项目，该项目主要用于进一步拓展公司半导体单晶材料生产线，提升单晶硅棒、单晶硅外延片、单晶硅抛光片的产能。项目计划总投资不低于7亿元，分三期投资建设，计划5年内全部建成。该项目能够进一步强化公司上游硅片的自主研发、生产及销售能力，有利于延伸与完善公司的产业链。

盈利预测：预计公司2021－2023年营收43．1／54．9／67．1亿元，归母净利润7．5／9．1／11．0亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）上游原材料价格波动风险；（2）下游需求不及预期；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。