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高通可能提高收购恩智浦的报价,都是被博通逼的?

2018-02-03 08:39
来源: 与非网

恩智浦的交易价格低于最近几个芯片厂商收购案的交易价格;

恩智浦的财务情况有所改善,表明高通应该提高对恩智浦的收购报价;

我认为报价会提高到每股130美金。

去年的这个时候,恩智浦的股价为每股97.5美元左右。从那时起,恩智浦的股价已经有所上涨,并且超过了高通的报价-每股110美金,现在的股价在120美金多一点。鉴于博通近期试图收购高通,我认为高通会在年度会议之前提高对恩智浦的报价。之所以这么认为,是因为中国的监管层会很快通过对高通-恩智浦收购案的审查,如果高通希望继续保持独立,那么他们可能需要提供更高的收购价格,以确保现任股东不会投票通过博通提名的董事会成员。

高通可能提高收购恩智浦的报价,都是被博通逼的?

和近期芯片厂商收购交易的比较

研究下近期三个芯片厂商收购目标:Cavium、高通和凌力尔特。再重新看一下恩智浦的财务报价,会发现在高通宣布收购恩智浦时,报价对应20.73倍CFFO/sh。这个指标比上述三个收购目标都要低。从高通的角度来看,可以看出为什么他们不愿意提供更高的报价。看表1,如果按照其他三个公司的平均CFFO/sh计算,收购恩智浦的报价应该达到每股125.08美金。这么来看,高通应该不大愿意把收购报价提高到每股125美金以上。

另一方面,自从这项收购交易宣布后,恩智浦已经提高了CFFO/sh指标,这样一来,根据当前的现金流数据和每股110美元的报价,CFFO/sh只有15.57倍了,和其它三项交易比起来就低得多了。根据其它三项交易的平均CFFO/sh,报价达到每股166.54美金,远远高于当前的报价。那么,高通会按照宣布交易时的CFFO/sh指标把收购报价提高到每股125美元吗?或者,会按照现在的CFFO/sh指标把报价提高到每股166美元吗?或者按照最近将其恩智浦持股比例提高到6.9%的Elliot的提议,把报价提高到每股135美元吗?

高通可能提高收购恩智浦的报价,都是被博通逼的?

高通可能提高收购恩智浦的报价,都是被博通逼的?

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