目前，AMD是以太坊挖矿的首选GPU，需求度在英伟达之上；

加密相关的营收已经占到AMD总体营收的6％－8％，而这对英伟达的业务影响较小；

2018年，AMD的营收和增长将会受加密挖矿业务的影响，而英伟达则不会。

自从开始为加密挖矿企业提供设备以来，AMD和英伟达长期成为产业界热议的话题。很多人都没有看到这两家公司其实都面临加密挖矿带来的潜在风险。

在本文中，我针对这个问题提供两个观点，希望澄清关于比特币和以太坊这两个当前最大加密货币的误解评论。我们认为AMD在加密挖矿领域的涉足更深，如果挖矿需求下降，AMD将会受到更大的损失。英伟达是一个业务更加多元化的公司，规模更大，受到的影响较小。

AMD的成本低，投资回报期短，因此是以太坊挖矿的GPU首选，高于英伟达。然而，与加密相关的营收已经占到AMD总营收的6％－8％，这是一个相当大的数量，会受到AMD控制之外的阻碍。正在转向的以太坊”股权证明“还没有提供行业支持，使之变成AMD的可持续的长期的营收项目。

相对AMD，英伟达的业务占比更小，它的多元化业务模式和较大的规模将会使得其比AMD稀释更多潜在的低迷。我们提醒投资者，要认识到加密相关的营收已经成为AMD营收的重要组成，并且任何加密挖矿的崩溃都将影响它的规模和增长率。

过去的12个月，英伟达的股票升值超过100％，AMD则损失了20％。英伟达是一个多元化的公司，2017年的营收接近100亿美金，AMD的营收是50亿美金。英伟达的市场估值约1360亿美金，AMD的市场估值约115亿美金，相差10倍。根据对FactSet的一致估计，AMD目前的市盈率为1．8倍EV ／ 18，29倍2018年的P ／ E，Nvidia的市盈率是11．1倍2018年的EV ，38倍18年的P ／ E。 很明显，Nvidia的较高市场价值主要归功于其高利润率和收益。

加密挖矿通过GPU业务对两个公司都有影响。两个公司报告显示，来自加密相关业务的营收高于预期，但是没有披露具体的财务细节。

加密挖矿101

怎样理解两家公司都将受到加密挖矿业务的影响？首先分析挖矿的重要性。

“加密货币挖矿”是指矿工收到确认区块链系统交易的奖励。挖矿机帮助确认每一笔交易并将其加载到区块链中，同时作为回报他们会收到少量现金。为了确认交易，矿主将会采用计算能量解决加密担保交易，并将其记录在账本上。这个过程被称为“工作证明”。确认过程需要大量的计算和能量去支持这一动作。

理解加密挖矿对AMD和英伟达的影响，一方面要理解被ASIC和GPU挖到的硬币的区别。例如，最大的加密货币比特币是被ASIC挖的，而第二大的以太币大部分是被GPU挖的。

基于ASIC的硬币没有使用AMD和英伟达的GPU，并且对两家公司没有直接影响。然而，我们认识到硬币往往密切相关，因此，比特币的下跌将会意味着其他币也会出现类似的下跌。

基于GPU的硬币需要AMD和英伟达生产的芯片，他们的价格将会直接影响到两家公司的需求和销售。算法用于记忆这些货币，需要存储阵列，这就是在这种情况下大家都采用GPU，而不是ASIC的原因。