从企业层面看，有高峰就有低谷，这是正常的商业规律，对于34岁的联想而言，其已度过三年的低谷，从PC时代向移动互联网时代转型，联想没有抓住市场红利，也正因为有此经历，站在万物互联的风口浪尖上，联想的决心才会比其他人更大。

“秃鹰们”原本想在联想身上狠狠咬下一块肉，因此在其财报发布前选择大举做空，不料却损失惨重，联想最终用实力打赢了一场反击战。

5月25日，继前一日股价上涨后，联想股价再次大涨，盘中一度涨8．18％，最终以6．91％的涨幅收盘，总市值增加30．43亿港元突破五百亿港元大关，为502．2亿港元。这主要得意于联想交了一张靓丽成绩单。

财报显示，联想集团2017／2018财年第四季度业务迎来爆发式增长，营收同比大增11％至106亿美元，创下近10个季度以来的最好业绩。受此驱动，时隔两年后，联想集团全年营收重新恢复增长活力，营收同比增长5．4％达454亿美元，为近三年来的最好成绩，与联想集团最高峰值仅差9亿美元。

这份业绩答卷提交后，包括花旗银行等在内的机构纷纷给予联想买入评级，最终推动联想股价不断上扬。对于近日风波不断的联想而言，这份成绩单来得很及时，给“招黑”的联想带来了一些阳光。

01 ｜ 重获资本市场认可

连续两个交易日股价涨近10％，这是近一个多月时间以来联想在资本市场最好的表现。这让原本想做空联想的“秃鹰们”大受损失，联想最终用优异的成绩单重新赢回资本市场的认可。

最新财报数据显示，2017／2018财年联想增速远超市场预期，尤其是最后一个财季，表现很靓丽。整个财年联想营收逼近历史最高值，达454亿美元，同比增长5．4％。其中，第四财季的营收增速甚至高达11％，为10个季度以来的最高增速。

在营收增长的背景下，联想还秀了下赚钱能力，经营利润迎来大反转，业绩出现向上拐点。整个财年联想扣非后税前利润接近2亿美元，其中第四财季甚至实现超过2亿美元的大反转。而净利润表现出来的亏损，主要是因为美国税改，微软、高盛和花旗的业绩也都因此受到了影响，因此这个指标的参考意义并不大。

财报发布后，联想重获资本市场青睐，多家机构给予买入评级，最终联想打败做空的“秃鹰们”，股价连涨两日，尤其是在恒指弱势震荡的背景下，颇为引人注目。

花旗银行在报告中明确表示对联想的看好，表示联想2017／2018财年第四财季收入106亿美元，高于花旗预期4％，高于市场预期8个百分点。盈利方面更是高于该行预期116％，也高于市场预期20％。“这主要是个人电脑和数据中心业务毛利优于预期带动的。”

在此背景下，花旗给予联想买入评级，并按照市盈率11．6倍将目标价调整为5．7港元。

看好联想的还有野村证券。野村证券给出的理由是，联想第四财季营收增长很不错，同比上升显著，并且毛利改善、经营盈利均好于预期。

从25日当天港股市场来看，在恒指弱势震荡的情况下，联想集团股价在9时40分左右开始发力拉升两波，成交量显著放大，说明受到资金的追捧，进场积极。

02 ｜ “塔基塔腰”同时大增

时隔2年联想重回增长通道，既与营收金字塔的“塔基”PC业务有关，还与“塔腰”数据中心业务的转型得力有关。

在2017／2018财年中，联想集团个人电脑和智能设备业务持续增长，营收额和销量同比增长速度均超过行业，同比上涨7．66％至323．79亿美元，对该集团的业绩贡献度约为71％。在此背景下，联想在全球企业级市场重新夺回营业额及销量的双料冠军。并且在工作站和游戏电脑两大细分领域，联想营业额均突破了10亿美元大关。

如果分季度看会更显著，联想第四财季营收个人电脑及智能设备业务取得爆发式增长，同比大增16％，是近四年来的最快增速。主营业务表现给力，“塔基”PC业务的牢固，给联想的恢复性增长打下了非常好的基础。