资本丨“芯片IP第一股”登陆科创板，700亿市值下的发展与担忧

2020-08-25 12:06

Ai芯天下

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纵观全球芯片市场，芯原股份在市场中的占比不足2％，大部分份额由英美企业独占，芯原股份在全球中央处理器（CPU）IP等薄弱的环节中缺乏话语权。

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未来要迈过的几个槛

①持续大量研发投入带来的亏损是芯原股份面临的第一道坎。在芯片IP行业，大多数公司研发费用占营收比例在30％到40％这一区间，个别公司在某些年份甚至能达到70％。ARM由于规模效应，这一比例可以压低至30％以下。

2016年到2019年，芯原股份研发费用占营收比例在37％到30％之间波动，这一比例并不算高，但已经让公司不堪重负。

然而，大量研发人员开支并没有为公司换来高速增长，从2016年到2019年，芯原股份营收复合增速仅为16．7％。

2019年人均创收为143万元，远低于A股半导体设计公司人均创收中位数234万元。由此看，芯原股份研发转化效率现阶段偏低。

②芯原在美国，欧洲和日本设有分支机构，并正在积极拓展海外业务。报告期内，公司海外收入分别为6．84亿元，7．31亿元，7．8亿元和3．66亿元，分别占公司营业总收入的82．14％，67．65％，73．75％和60．21％。

但公司海外收入占比较大，海外市场受政策法规变动、政治经济局势变化、知识产权保护等多种因素影响，若公司不能及时应对海外市场环境的变化，会对海外经营的业务带来一定的风险。

目前，中国半导体市场自给率仅有 12．2％，预计 2027 年有望达到 31．2％，半导体产业国产化具有较大空间。

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③未决诉讼产生的风险，2019年11月19日，香港比特以芯原香港违反协议约定，提供的产品有缺陷、没有合理地切合该类产品通常被需求的目的以及不具备可销售质量，违反了双方协议内明示及／或暗示的条款及／或条件为由，将芯原香港诉至香港特别行政区高等法院原讼法庭，要求芯原香港赔偿其损失2508万美元及利息、讼费等其他有关费用。

结尾：

中国半导体市场规模正不断扩大。到2027年，中国半导体市场规模将占到全球市场总规模的61．93％。可以预见，芯原股份作为中国第一的半导体IP授权服务企业，未来还有广阔的发展前景。

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