兆易创新:车规MCU(附深度)
本文来自方正证券研究所2022年4月14日发布的报告《兆易创新:车规级MCU积极布局》,欲了解具体内容,请阅读报告原文,陈杭S1220519110008
事件:4月14日,公司发布业绩预增公告,预计一季度实现归母净利润6.8亿元,同比增长126.1%;扣非归母净利润6.5亿元,同比增长134.8%。
产品结构优化+供应链多元化布局,业绩高速增长。公司一方面把握市场需求旺盛的机遇,积极优化客户结构、加大研发力度、完善产品线,另一方面积极推进供应链多元化布局,积极应对产能短缺问题,业绩高速增长,预计一季度实现归母净利润6.8亿元,同比增长126.1%;扣非归母净利润6.5亿元,同比增长134.8%。
持续发力中大容量NOR,推进汽车、服务器、基站等应用领域。截止2021年底,公司55nmNOR产品占比已经超过40%。从过往年度看,每年3季度是最旺的季度、4季度其次,1季度和2季度逐渐爬坡。目前NOR产品供应仍然偏紧张,尤其是中大容量产品、车规级产品。公司持续在中大容量产品发力,客户群体需求持续稳定,持续推进汽车、服务器、基站等应用领域。
MCU缺货持续,车规M33即将推出。目前海外大厂新增产能有限,国产替代的趋势延续,2021年,公司在很多领域和客户有新的design in,预计2022年会陆续贡献营收。此外,公司在车规产品上会持续拓展,今年会发布首颗M33内核的车规MCU,其他规格和内核的车规产品也在研发和规划中。
盈利预测:预计公司2021-2023年营收85.1/129.5/161.0亿元,归母净利润23.4/31.5/39.5亿元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:(1)行业周期性风险;(2)产品研发进度不及预期;(3)NOR Flash 竞争加剧。
MCU(MicroController Unit),又称微控制器或单片机,是把CPU的频率与规格做适当缩减,并将内存、计数器、USB、A/D转换、UART、PLC、DMA等周边接口集成在单一芯片上,形成芯片级计算机。
据IC Insight统计,预计微控制器将在2021年出现温和复苏,销售额将增长5%至157亿美元,其次是2022年将增长8%,2023年将增长11%,预计2024年市场规模达到194.2亿美元。
MCU是设备的大脑:物理世界中的各种模拟量或物理量经过传感器、放大器、ADC后转换为数字信号输入到MCU中进行处理,再经由DAC还原为模拟信号,最后通过功率驱动器实现输出。
MCU根据处理的数据位数分为4位、8位、16位、32位和64位MCU;根据指令结构分类:CISC(Complex Instruction Set Computer,复杂指令集计算机)、RISC(Reduced Instruction Set Computer,精简指令集计算机);根据存储器架构分类:哈佛架构和冯诺依曼架构;根据用途分类:通用型微控制器和专用型微控制器。
物联网和智能化趋势下MCU产业迎来价量起飞的增长
1.量:物联网设备中通信芯片与MCU的集成、智能家居与智能穿戴层出不穷、汽车电气化趋势、工业生产智能化。
2.价:终端产品迭代升级,需要使用性能更高的MCU。
国产替代:2018年国产厂家仅占国内MCU市场份额5%左右,国产替代空间大。目前国产MCU主要在8位MCU和低端消费电子领域占有率高;车载MCU良率要求高,认证周期长,短期内国产MCU在此细分方向玩家较少。未来国产厂家的主要发力点在于加大32位MCU的研发投入,增大32位MCU的市场份额以及加快工业控制领域的渗透。
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