神秘夫妇闯入IPO，六年浮盈1.7亿

2024-01-08 13:43

预审IPO

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文/乐居财经孙肃博

“10户中国家庭，7户用公牛”。因为这句广告语，公牛前不久被罚了10万元。

虽然后续公牛集团出具了撤销行政处罚决定书，但其充满误导性的广告仍引发了热议。

另一边，公牛集团的供应商“温州聚星科技股份有限公司”（以下称“聚星科技”）于近日在北交所递交了招股书，拟在A股占据一席之地。2022年，公牛集团作为该公司的第五大客户，向其贡献了近2000万的销售额。

去年5月，这家公司曾向创业板发起过冲击。然而在一轮问询后，还没进行回复就自己撤了单。

在一份民事判决书中可以发现，聚星科技去年刚递交完招股书，便因涉嫌不正当竞争行为被同行起诉了。不过最终，经过第一次审理及上诉审理，法院均未支持聚星科技这家同行企业的诉求。

一、半路闯入的夫妇钱权双收，上市后浮盈2.2倍

27岁那年，陈静和沈大勇、林显金、沈波、沈益善共同出资30万元成立了聚星科技的前身“温州市瓯海聚星电工器材厂”（以下称“聚星厂”）。至今，这家注入了陈静无数心血的企业，也满27岁了。

聚星厂刚成立时，虽然陈静是出资最多的股东，但公司的法人代表却是沈大勇。直至公司成立的第6年，法人代表才由沈大勇变为陈静。变更法人代表的同时，聚星厂的注册资本也由30万元增到了100万元。

据乐居财经《预审IPO》了解，增加的70万元注册资本系由陈静、沈大勇、林显金、苏景泉以债权转化而来。其中，陈静以债权出资34万元、沈大勇以债权出资11万元、林显金以债权出资14.5万元、苏景泉以债权出资10.5万元。

同一时间，原出资人沈波还将自己4.5万元出资转让给了陈静，沈益善将自己的1.5万元出资转让给了苏景泉。自此，聚星厂的股东从陈静、沈大勇、林显金、沈波、沈益善变为了陈静、沈大勇、林显金、苏景泉，持股比例分别为49%、20%、19%、12%。

次年6月，聚星厂经改制变为有限公司，公司名称也变更为了“温州聚星银触点有限公司”(以下称“聚星有限”）。

而变更为有限公司的同时，身为初始股东和公司最初的法定代表人的沈大勇却退股了。彼时，沈大勇将20万元出资转让给陈静，转让价格为1元/股。此次转让后，聚星有限由陈静持股69%，由林显金持股19%，由苏景泉持股12%。

此后于2005年12月、2007年5月及2017年6月，陈静、林显金、苏景泉分别对聚星有限进行了三次增资，公司注册资本于2017年12月26日增资完后达到了7580万元。

2018年这年，聚星有限与一对夫妇产生了不小的渊源。当年3月，徐静峰、孙乐夫妇分别对聚星有限增资1610万元。

据乐居财经《预审IPO》了解，徐静峰、孙乐夫妇其实自己还经营着一家公司——温州联越环保科技有限公司（以下称“联越环保”）。

值得注意的是，就在徐静峰、孙乐对聚星有限增资两个月后，聚星有限以282.2万元对联越环保的部分资产进行了收购。据悉，被收购的资产包括与聚星有限生产经营相关的机器设备及电子设备。

而也是从2018年5月起，徐静峰、孙乐开始在聚星有限担任要职。夫妇俩一个是副总经理，一个是客服部副经理。

乐居财经《预审IPO》查阅后发现，担任聚星有限副总时的徐静峰已有55岁，孙乐彼时也47岁了。

上任副总两年后，徐静峰便因身体健康的原因辞了职。但辞职后，他开始担任聚星有限的行政督察。此外，今年已52岁的孙乐也在11月正式办理了退休。

递表前，徐静峰、孙乐夫妇俩各持股14.9%，系聚星科技第二、三大股东。若聚星科技顺利上市，俩人持股比例将被稀释为11.17%，合计持股22.34%，总价值2.53亿元，较俩人对聚星科技的所有投资金额浮盈约2.2倍。

二、被竞企起诉，创业板IPO折戟

2018年除了徐静峰、孙乐入股，聚星有限还有件大事发生。当年11月，聚星有限对公司员工进行了股权激励。

彼时，陈静以2.4元/股的价格向员工持股平台温州聚一企业管理合伙企业（有限合伙）（以下称“温州聚一”）转让了540万元出资，向林显金转让了13万元出资、向苏晓东转让了48万元出资、向刘启卫转让了54万元出资。此外，苏景泉以1元/股的价格向自己的儿子苏晓东转让了60万元出资。

聚星科技曾表示，此次股权转让是公司实控人陈静基于团结老股东、激励核心员工的考虑。其中，林显金为公司创始股东，且担任公司董事、营销总监，有增持的需要；担任公司董事、后勤主管的苏晓东受让了其父苏景泉和实控人陈静在公司的股权，也有增持的需要；刘启卫为公司董事、生产总监，是公司股权激励对象之一，有持股的需要。而也是通过这次股权转让，陈静套现了1572万元。

此次股权转让后直至变更为股份公司前，聚星有限的股权结构再未发生变化。2019年6月，聚星有限整体变更为了股份公司，公司名称也变更为了“温州聚星科技股份有限公司”。

变更为股份公司后，聚星科技由陈静持股62.69%，由孙乐、徐静峰各持股14.91%，由温州聚一持股5%，由苏晓东、林显金各持股1%，由刘启卫持股0.5%。

也是在这个股权结构之下，聚星科技于2022年5月在深交所创业板递交了招股书，在没有任何一个资本加持的情况下，向A股发起了冲击。

这次递表一个月后，聚星科技便收到了深交所的问询函。令人意外的是，深交所并没等到聚星科技的回复，而是收到了其终止IPO的申请。

在聚星科技主动撤单前，还有一件蹊跷事发生。2022年7月18日，聚星科技的竞企温州宏丰（300283.SZ）以聚星科技招股书中引用的其产品技术参数不真实、对比信息存在误导性、相关披露信息构成商业诋毁和不正当竞争等为由，向温州市中级人民法院提起了诉讼。

温州宏丰请求法院判令聚星科技在温州日报、被告官网和微信公众号连续3日发布公告，以消除其行为对原告造成的不良影响，并赔偿原告经济损失及其为制止被告不正当竞争行为产生的合理开支合计500万元。

据乐居财经《预审IPO》了解，在2022年5月递交的招股书中，聚星科技将温州宏丰列为了行业内主要竞争对手，并在招股书中称，在公差指标上，公司的产品精度高于温州宏丰。

不过最终法院一审并未支持温州宏丰的诉讼请求。随后，温州宏丰又提起了上诉，但二审法院依旧维持了原判。

在此次递交的招股书中，聚星科技虽然也将温州宏丰列为了行业内主要竞争对手，但并未过多披露其产品的数据，也并未再出现“公司的产品精度高于温州宏丰”这类言语。

冲击创业板失败后，聚星科技将目光瞄准了新三板。今年2月16日，聚星科技正式在全国股转系统挂牌，证券简称为“聚星科技”，证券代码为“874021”。

5个月后，聚星科技向浙江证监局报送了上市辅导备案申请材料，正式向北交所发起冲击。

没过几天，也就是递表前5个月，聚星科技进行了一次定增，参与定增的对象为公司老股东陈静、孙乐、徐静峰、苏晓东、林显金及刘启卫。这也是继2017年后，聚星科技第一次增资。

此次定增，陈静以608.4万元认购了152.1万股，孙乐及徐静峰各以144.8万元认购了36.2万股，苏晓东以75万元认购了18.75万股，林显金以10万元认购了2.5万股，刘启卫以17万元认购了4.25万股。

定增完成后，聚星科技的估值达4.42亿元，较2019年变更为股份公司时的净资产评估值2.62亿元增长近七成。

截至递表前，聚星科技仅有7位股东，除了已退休的孙乐及员工持股平台外，其他五位股东均在公司担任要职。其中，董事长、总经理陈静持股62.64%，行政督察徐静峰持股14.9%，董事、后勤主管苏晓东持股1.15%，董事、企业管理顾问林显金持股1%，董事、生产总监刘启卫持股0.53%。此外，孙乐持股14.9%，员工持股平台温州聚一持股4.89%。无资本加持的聚星科技，称得上是公司员工的资本盛宴。

作为实控人的陈静，除了直接持股62.64%外，还持有温州聚一11.50%的出资并担任执行事务合伙人。此外，陈静的妻子陈林霞也持有温州聚一4%的出资，也被列为公司实控人，其与陈静直接和间接合计控制聚星科技67.53%的股权。

三、净利连降两年，供应商与客户重叠

根据招股书，聚星科技的主营业务为电接触产品的研发、生产和销售，主要产品包括电触头和电接触元件，这也是其主营业务收入的主要来源。

2020年-2022年及2023年上半年（以下称“报告期”）聚星科技的营业收入分别为4.07亿元、5.96亿元、4.92亿元和2.63亿元；扣非归母净利分别为5860.68万元、5705.64万元、3359.29万元及3437.45万元。

可以发现，2021年聚星科技处于增收不增利的状态，而2022年其营收净利双双下滑。

乐居财经《预审IPO》穿透招股书发现，聚星科技业绩下滑或与其采购单价上涨，产品销售单价下降有关。

根据招股书，公司采购的主要原材料为银及银合金、铜及铜合金，而受国内外政治经济形势以及宏观经济政策等因素影响，报告期内，聚星科技银及银合金的平均采购价格分别为410.04万元/吨、458.62万元/吨、414.31万元/吨和469.42万元/吨；铜及铜合金的平均采购价格分别为4.48万元/吨、5.90万元/吨、6.03万元/吨和5.92万元/吨，价格波动较大。

而2021年及2022年，聚星科技电触头产品单价为1353.73元/千克、1202.14元/千克；电接触元件单价为155.06元/千克、152.60元/千克；电接触材料单价2918.94元/千克、2360.20元/千克。

更值得注意的是，聚星科技还曾存在客户与供应商重叠的情况。据聚星科技去年于创业板递交的招股书，2019年-2021年，公司有7家客户与供应商重叠，具体分别为东莞康纳格精密五金有限公司、乐清市银马金属材料有限公司、常州常荣电器有限公司、深圳市深汕特别合作区中金岭南新材料有限公司、瑞安市五星铜业股份有限公司、浙江金同铜业有限公司、鸿世电器。聚星科技于2019年-2021年向这7家公司合计采购的金额分别为1014.05万元、1016.27万元、620.66万元；销售金额分别为2753.73万元、1867.58万元、3395.44万元。但在此次递交的招股书中，聚星科技并未披露。