（2）8月份LED 封装企业营收状况

　　亿光8 月营收13.51 亿新台币，同比下降17.2%，环比增长0.5%。东贝8 月营收5.1 亿新台币，同比下降23.88%，环比下降0.6%。一诠8 月营收2.6 亿新台币，同比下降28.96%，环比增长1.3%。佰鸿8 月营收3.6 亿新台币，同比下降26.38%，环比增长7.7%。

　　持续受到背光应用市场需求低迷、晶粒价格下滑等影响，LED 封装企业和芯片企业表现比较一致，不过封装企业略好于芯片企业，除了光宝其他封装企业8 月营收环比基本持平。提早在照明市场布局的厂商，如隆达，其营收成长动力主要来自于照明产品。

　　三、行业动态及点评

　　1、MOCVD 订单延迟，AIXTRON 大幅下调营收预测

　　德国 MOCVD 大厂AIXTRON 9 月15 日发布新闻稿下调2011 年营收预测：2011年营收将介於6.0-6.5 亿美元之间，大幅低于该公司先前预估的8.0-9.0 亿美元；息前税前盈余（EBIT）率将介于25-30%，低于先前预估的35%。AIXTRON 还将先前公布的积压订单数据下调1 亿欧元。

　　AIXTRON 本次下调营收预测，主要由于数家客户（尤其是亚洲客户）延迟订单、产品出货至2012 年的因素。经济复苏疲弱、下游需求不振使厂商对未来市场景气度产生担忧，导致厂商的投资活动趋于保守。LED 上游作为重资本投入的行业，与传统半导体晶圆代工一样，难以避免“加大资本开支—产能上升，供过于求—产能利用率下降—减少资本开支—需求上升，供不应求—产能利用率上升—加大资本开支”这样的景气循环。目前全球LED 行业整体景气仍受到不确定的经济情况压制，何时能够重拾高成长性，要视经济复苏状况而定。但中短期看，厂商扩产克制，对于缓解行业大幅供过于求的隐忧有积极意义。

　　2、8 月份LED 灯泡的价格继续下降1%-4%

　　LEDinside 调查数据显示，8 月份取代传统40W 白炽灯的LED 灯泡平均零售价来到23.58 美元，比7 月份下滑了4% ；取代传统60W 白炽灯的平均零售价来到43.8美元，比7 月份下滑了1%。

　　取代40W 白炽灯的LED 灯泡，其8 月份平均每千流明的价格是51 美元；而取代60W 白炽灯的LED 灯泡，平均每千流明的价格是54 美元，呈现出稳定的下滑趋势。从8 月的数据来看，价格最低的地区是日本，而价格下滑速度最快的地区是欧洲，LED 照明的发展速度领先于其他地区。我们分析，这与上述地区政府的白炽灯禁用计划直接相关。日本和欧洲均在2012 年起全面禁止制造和销售白炽灯，LED 灯价格的持续下滑和白炽灯禁令使其消费者对LED 灯的认可提升，成为一个重要的照明产品消费选择，将带动LED 照明市场整体成长。

　　四、行业投资评级与投资建议

　　我们跟踪的 9 家台湾LED芯片企业8 月营收总计35.68 亿新台币，同比下降24.8%，环比下降5.5%；我们跟踪的9 家台湾LED 封装企业8 月营收总计114.92 亿新台币，同比下降9.9%，环比下降5.2%。液晶电视背光需求不振、照明市场尚未全面启动；同时LED 跌价速度过快，导致下游客户极力降低库存水平，使得8 月营收连续3 个月环比下降。不过随着年底圣诞节需求转旺、LED 背光电视的新机种开始放量，背光市场可能在9 月出现急单效应，缓解厂商营收压力。

　　国内 LED 企业由于产品结构的原因，半年度营收状况明显优于台湾同行业企业。但同样将面临行业景气低迷，技术提升速度、成本降低能力、产品出海口成为决定企业能否超越行业平均盈利水平的关键。显示屏领域国内企业已经具备一定优势；电视背光领域开始有企业跨入门槛；平板电脑背光领域由于主要集中于苹果供应链，国内企业切入还有难度；对国内LED 产业而言，积极布局LED 照明市场是最为可行的增加产品出海口的战略之一。对于LED 产业投资策略，我们认为当前可以重点关注具有技术优势和较早介入LED 照明应用领域的企业。（资料来源：兴业证券）

　　OFweek检视：2011年国内主要OLED企业状况分析

　　OLED产业发展受到了中国政府的高度关注，在工业和信息化部支持下，中国内地的OLED研发取得了突破性进展。2008年10月，由清华大学组建的维信诺公司在昆山成功建成中国内地第一条OLED大规模生产线，实现了小尺寸OLED显示屏的量产。

　　目前，中国内地主要有昆山维信诺、汕尾信利、四川虹视、佛山彩虹等企业从事小尺寸OLED生产。而中国首条AMOLED中试线已经在昆山建成投产并于2010年底打通全部生产工艺，上海天马和佛山彩虹都在建设4.5代AMOLED生产线预计2011年即可量产，京东方及四川虹视等也在积极进行AMOLED项目研发工作。中国大陆的AMOLED面板生产线有京东方的4.5代和5.5代线，成都虹视的4.5代线，长三角天马的2.5代线，维信诺的2.5代线和4.5代线，厦门天马的5.5代线，珠三角彩虹的2条4.5代线，彩显的2.5代线，信利的2.5代线等，我国AMOLED产业即将见到丰收的硕果。

　　1、维信诺：自主创新 引领中国OLED产业

　　2008年10月，维信诺公司依托清华大学研究的技术在昆山建立了中国大陆第一条PMOLED大规模生产线，使我国OLED产业初具规模。十多年来，维信诺始终坚持自主创新，走从技术开发到产业化发展的道路，并成为中国大陆最早完整掌握PMOLED生产制造技术的企业。

　　全球出货量位居第三

　　因为看好OLED产业的发展前景，从2002年起，维信诺依托清华大学研究的技术建成了中国大陆第一条PMOLED中试生产线，2009年维信诺建立了中国大陆第一条AMOLED中试生产线，并于2010年实现了LTPSTFT背板与OLED的技术集成。

　　经过不到2年的努力，维信诺已经成为世界主要的PMOLED供应商之一，产品远销欧美、日韩及中国台湾等地。2010年维信诺中国大陆市场占有率达到40%，2011年第一季度PMOLED出货量位居全球第三。

　　目前维信诺OLED主要有北京、昆山两条生产线，北京中试线PMOLED可实现小批量的生产；昆山PMOLED可实现每年1000万～1200万支左右的大规模量产，2010年销售额达1.7亿元。

　　建设高世代AMOLED生产线

　　未来全球OLED产业发展的趋势是在发展小尺寸PMOLED产品的基础之上，向大尺寸AMOLED产品发展。

　　关于如何发展大尺寸AMOLED，北京维信诺科技有限公司高级顾问万博泉表示，作为新兴显示技术和产业，OLED现阶段的产业发展一定是技术牵引型的，这种产业很难通过引进的方式获得最先进和最完整的技术。在发展小尺寸PMOLED时，材料和器件结构是最核心的技术，维信诺在我国显示领域第一次没有走技术引进的路线。在发展大尺寸AMOLED时，TFT等半导体技术成为影响产品尺寸放大的决定性因素，维信诺今后仍会从研发、中试到产业化都坚持自主创新。

　　万博泉透露，维信诺目前在筹划高世代线的建设，5年内将建设一条可生产30英寸以上电视产品的AMOLED生产线。维信诺正在全力开发LTPSTFT背板技术。同时，维信诺也在致力于研发提升性能、降低成本的产品技术

　　2、深圳天马：完成了OLED中试线的调试

　　2010年8月，深圳天马微电子股份有限公司披露，其控股子公司上海天马拟投资建设4.5代AMOLED中试线，项目总投资4.92亿元。