台积电预警手机／加密货币市场疲软，资本支出增长放缓；

这会影响DRAM市场吗？

英特尔还会继续给苹果供货桌面CPU吗？

我们都爱特斯拉（Model3）！

台积电近日表示，由于手机和加密货币芯片销售减少，降低了未来营收指引，给本就负面消息不断的半导体行业再蒙上一层阴影。同时，他们表示，台积电未来几年的资本支出将持平在100亿美金到120亿美金之间。

今年，台积电因为两次一次性支出调高了资本支出预测值。昨天，我们在ASML的报告中听说了台积电为NA工具预付了3亿美金。由于所需面罩的数量增加，而EUV掩膜成本也在增加，台积电还额外在掩膜生产上花费了5亿美金。不过，这笔预付款不会很快落实到任何新工具或产能上，它只是为了确保台积电可以在第一时间买到高NA工具。

这也同时意味着AMAT、LCRX和TEL等制造工具制造商不会在台积电上获得更多增量收入了。事实上，因为10nm、7nm、5nm工艺流程非常相似，它们之间设备的再利用率非常高，达到90％以上。

做为头号半导体制造商，台积电推进EUV的速度并没有那么快，因为短期内EUV并不会节约成本，而且其性能的提升并不足以覆盖收益风险的潜在增加。不过，当真的部署EUV时（我们认为台积电最有可能在5nm工艺上使用EUV），将进一步放缓沉积＆蚀刻设备的支出，因为今天的多重图案化步骤需要的多余工具在转换到EUV上时会进一步减少。

台积电的预警对晶圆厂设备工具制造商而言并不是一个好消息（光刻和掩膜版除外），而且加密芯片和移动设备销售的放缓也可能给一度导致晶圆厂设备工具产能吃紧的DRAM需求带来一定的负面影响。

好消息是，台积电表示，汽车和物联网可能比“昙花一现”的货币加密技术带来更持久的需求。

加密芯片和手机销售疲软对DRAM意味着什么？

我们担心的是，台积电谈到的加密和移动芯片销售疲软可能会对DRAM和NAND造成附带性的损害。由于NAND需求非常有弹性，也有一定的防御深度，因此我们并不是太担心NAND，但DRAM需求相对来说更加有限，而且和具体产品的需求密切相关。

其实每个人都知道，货币加密芯片只是一个短期的热潮，真正麻烦的是手机市场的疲软。加密货币“泡沫”和1997年的“电子宠物”泡沫非常相似。当时，一大批代工厂被电子宠物的时尚所吸引，纷纷扩建产能，结果导致和芯片行业基本面脱节。随着比特币等加密货币价格的下降，我们预计币圈也会重走相似的历史轨迹，晚期入局的矿工们会发现他们甚至连PC投资的本钱都收不回来。

资本支出重新回到光刻设备上

台积电的评论和我们看到的趋势表明，由于引入EUV后多重图案化步骤减少，使得光刻设备（以及相关支出，如面罩）在整体晶圆厂设备支出中的百分比重新增加。半导体行业开始将更多的资本支出花费到光刻上，但沉积和蚀刻设备支出并没有放缓，因为这些制造工艺步骤仍然需要大量投资。

幸运的是，由于存储器芯片并没有采用最尖端的光刻工艺，所以在很长一段时间内，这种资本支出都不会反映到存储器上。光刻设备支出的增加除了利好ASML以外，KLAC和其它帮助监测光刻工艺的厂商也会共同受益。

英特尔还能继续向苹果供货桌面CPU多久？

很明显，台积电已经“锁定”了苹果公司未来的手机和平板电脑业务，而且苹果的桌面电脑和笔记本电脑业务也会给台积电带来更多利润。

投资者和业界对苹果在台积电工艺上设计笔记本电脑和台式机芯片的能力感到很“惊讶”，这一点倒是让我们很吃惊，因为，这根本不是什么“新闻”，早在2014年起，我们就写了几篇文章，讨论苹果开发PC芯片的可能性，因为我们非常清楚，苹果设计的移动芯片的竞争力正在迅速赶超桌面级CPU。

我们知道，CPU可以用“价格，性能和功耗”三要素完全概括，这三个因素是“摩尔定律”的核心和灵魂，在摩尔定律的推动下，三者同时改善。现在的局势已经非常清楚，英特尔已经在摩尔定律的竞赛中失去了（或自愿放弃）对台积电和三星的领先地位。台积电的7nm与英特尔的10nm工艺一样好，但是，台积电正在制造7nm器件，英特尔的10nm工艺在哪里呢？

苹果公司的策略很简单，它只是想以最佳的性能、功耗和价格组合保持在摩尔定律中的领先优势。英特尔曾经以相对较高的价格提供过具有最佳功耗和性能的CPU，但是现在，台积电和三星都能够提供同样表现的CPU。

另外，苹果想要在移动设备和桌面计算平台上获得架构兼容性和软件兼容性。

如果英特尔双倍下注，并重新回到摩尔定律的竞赛中，它可能会继续留住苹果。虽然苹果公司可能正在将桌面产品从x86架构上转移，但是他们仍然需要领先的芯片制程。除了桌面CPU之外，英特尔还可以为苹果的“A”系列处理器提供代工服务，苹果在美国本土就可以得到一家芯片代工厂商的支持，相比之下，苹果肯定不希望为“亦敌亦友”的三星提供更多业务。但是，问题的关键在于英特尔需要赶上摩尔定律，并真正向苹果提供代工服务。

无论怎么样，台积电都不会有任何风险。

汽车带来亮点－特斯拉将引领潮流？

台积电指出，汽车是未来的亮点。随着车用半导体的不断增加，这显然已经成为一个长期趋势。

特斯拉最新的Model3有8个摄像头、大量传感器，和完全电子化的玻璃驾驶舱（就像数年前飞机行业的转型一样）。同时，它还具有移动LTE宽带实时连接，以及让模拟芯片制造商感到开心的大量功率半导体。