聊聊小米赴港IPO：凭什么估值近千亿

2018-05-07 11:02

在2015、2016和2017年度，小米的智能手机业务贡献了80．4％、71．3％和70．3％的收入来源。而近年來发展势头迅猛的小米IoT生活消费产品，收入由2016年的124亿元增加了88．9％到2017年的235亿元。显而易见，手机业务＋IoT等硬件业务占到总收入的90．8％，其它互联网服务的收入有多少也就不用分析了。另外，就目前情况看来，米家产品的热卖似乎并不是因为小米的物联网有多好用或者LoT生态有多完善，而是因为便宜？

在当前过度依赖硬件收入的前提下，小米将希望寄托于物联网和互联网服务，扩大收入来源。许多分析者对小米估值的判断，都将物联网所描绘的美好蓝图算在里面，有多少水分尚不得而知。小米到底是硬件公司还是互联网公司？是否有可良性循环的商业模式？千亿美元的的估值，待上市之后是否会变成泡沫？谁在裸泳，就要等大潮退去的一刻才见分晓了。

IPO后，小米还是米粉的小米吗

小米的IPO之所以受到广泛的关注，一方面是因为它是中国新兴互联网公司中，难得一见的“独角兽”，另一方面是因为，小米手机已经成为家喻户晓的手机品牌，加上米家生态链的各式产品，不少消费者在不知不觉中已经成为了小米用户。

那么在小米成功上市之后，会不会在产品上带来什么变化呢？答案是否定的。

虽然从披露的小米招股书显示，董事长兼CEO雷军持股达到31．41％，但此次小米可能会成为港股首批“同股不同权”的上市公司，即一部分股票拥有超级投票权，决策占比会远高于普通股份，所以拥有公司近三分之一股份的雷军，在上市后依旧是小米最大的“话事人”。

对于小米来说，成功IPO意味着进入一个更广阔的平台，有更多资本的参与，小米的国际化策略不用再单打独斗。进军东南亚等海外市场，在资本力量的推动下，步伐会迈得更开。

产品方面，小米当前也只有MIX系列在准高端的行列竞争，虽然做工和性能都达到顶级的水准，但海外的认可度仍不如三星、华为、一加等厂商，销量甚至不如红米系列。所以成为上市公司之后，中低端的入门机型依旧会是小米手机在国内外的主打。

同时，小米高性价比的路线，也带来用户忠诚度的问题，无论是米家生态链还是小米手机，其吸引用户的主要还是来自于同级产品相对低廉的售价，所以一旦有更便宜的竞品出现，原有的用户就会选择用钱包“投票”，用户粘性与华为、OPPO这些拥有品牌凝聚力的厂商相比，略逊一筹。

无论上市与否，小米都还是那个雷布斯的小米，手机也依旧是那样，便宜却不好买，主流却不出众。距离真正冲击高端市场，让“小米”这个招牌可以为自家产品带来溢价，是IPO狂欢后留给小米最大的一个问题。

结语

一场IPO，让我们看到了两个不同小米。一家是米粉眼中，陪伴自己成长终于修成正果的老朋友，依旧“发烧”的小米科技。另一家，是倍受投资者瞩目的“独角兽”，资本市场的新入者，互联网公司小米。不知道在雷军的眼里，如今的小米又会是一家怎样的公司呢。

如何看待小米宣布IPO？我想一句老话最适合送给各位：投资有风险，入市需谨慎。

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