4、盈利预测与投资建议

预测与核心假设：

线性产品：包括各种规格指标的运算放大器、高边电流检测放大器、比较器、视频滤波器、模拟开关等。公司2020年1－9月某对数放大器实现大规模销售增长，销售金额为1900万元，比上年同期营收翻了6．5倍。假设此产品2020年Q4保持同等销售水平，其他线性产品增速为35％，预计公司2020－2022年线性产品营业额为2．6、3．64、5．09亿元；

转换器产品：包括高速模数转换器、高速数模转换器、高精度数模转换器和高精度模数转换器以及特定应用产品等。公司2020年1－9月某系列集成度更高、精度更高及速度更快的升级版转换器产品销售金额超过8000万元，约为2019年的30倍，为公司产品营收增长最快的产品。假设此产品2020年Q4保持同等销售水平，其他线性产品增速为35％，预计公司2020－2022年转换器产品营业额为2．53、3．54、4．96亿元；

接口产品：包括各种满足RS232、RS485、LVDS收发协议标准的接口产品，该类产品公司营收增速较稳定，假设产品营收到2021年增速降至稳定水平，预计公司2020－2022年接口产品营业额为0．22、0．31、0．44亿元；

电源管理类产品：公司电源管理类2019年销售额同比增加了23倍，目前此类产品销售规模较小，某单一产品销售量的变化对该细分产品销售额的增速就可造成较大影响，但对公司整体营收水平影响较小。预计2020－2022年电源类管理类模拟芯片营收分别为0．13、0．18、0．25亿元。

5、风险提示

1）新冠疫情影响供应链及市场需求；

2）中美贸易摩擦影响客户华为业绩；

3）新产品研发不及预期；

4）下游客户业务发展不及预期。

郑重说明

投资评级说明：

分析师声明：

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响。

证券投资咨询业务的说明：

根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

一般性声明：

本报告仅供国元证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告，则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责。本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议，国元证券及其员工亦不为上述金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的信息、资料、 分析工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要约邀请。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务或其他服务。

免责条款：

本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权归国元证券所有，未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本公司研宄中心联系。

特别声明：

本公众号为国元证券研究所电子行业运营的唯一官方公众号，本公众号所载信息均基于国元证券研究所已正式发布的研究报告，仅供新媒体形势下研 究信息、观点、分析及预测的及时沟通交流，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者 的投资建议。本公众号不承担更新推送信息或另行通知的义务，如需了解详细证券研究 信息，请具体参见国元证券研究所正式发布的完整报告。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用， 在任何情况下，本公众号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本公众号所 载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本公众号所载任何内容而引致的 任何损失承担任何责任。本公众号所载内容版权归国元证券研究所所有，任何机构和个 人未经书面许可，不得以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行 任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。本页面所有信息不构成投资建议，不构成对任何金融产品、 服务的推荐，请审慎选择与自身承受能力及投资目标等相匹配的产品及服务。