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今天,CXO版块大涨。

还记得我前段时间的提示吗?上周知识星球的数据显示,医疗器械和医药制造板块调研热度居高。

结果周五受到恒瑞业绩暴雷,整个医药行业暴跌,我当时结合机构现在的动向做了一番分析:这波操作,绝对不是行业走到尽头,仅是恐慌暂逃而已。

包括我在之前对九洲药业、普洛药业的对比分析中也说,医药制造仍有行情,CRO更是有很大的利润空间。

反弹马上就来了。迈瑞医疗昨天涨了8%,今天CRO板块集体大涨,昭衍新药涨停,美迪西涨幅15%,泰格医药、药明康德、康龙化成涨幅超5%。

九洲药业涨了3%、普洛药业微跌,但主力净流入占比8．8%。

总的来说,医药制造的赚钱行情有一波,主要集中在CXO和CRO公司上。医疗器械短期内集采风险不大,上周四提到彩超制造的开立医疗,到今天最高涨了13．6%．

今日市场赚钱效应很好,结合强劲的工业母机和军工,继续有行情的芯锂伏,有回调的白酒和医药,两市有2389家上涨,92家涨停,多头胜利。

题材这么多,到底谁才是下一个“茅”板块呢?

我看了量化对板块的分析,最近星球也有提示——最热板块,连续一周都是电子元件。

电子元件的产业链,上游是原材料,主要包括光电子材料、半导体材料、磁性材料等;中游为电子元器件,主要包括传感器、电力电子器件、光电子器件等;下游为应用领域,主要包括消费电子、汽车电子、通信通讯等。

电子元件的赛道行情非常肯定,消费电子、汽车电子和工业电子行业都处在高速发展当中,国产替代更是加速化前进。2020年,我国的电子元件市场规模是2．15万亿,预计今年可达2．25万亿。

值得一提的是,工业母机的机床制造,也需要电子元件的配合,从这个角度看,电子元件处在一个超级庞大的增长环境中。

捷捷微电,8月20日获淡水泉、大摩华鑫、天弘基金等数十家机构参与电话会议

从股东层面上来说,捷捷微电不仅是一家业绩优秀的公司,还保持着高比例送股的传统,在高科技半导体行业中是在少见。

【业绩】:

上半年营收 8．52 亿元,同比增加 109．03%,净利润 2．40 亿元,比上年同期增加 105．21%。

【业务】:

电子元器件。主要业务有两大块:半导体器件和半导体芯片,其中半导体器件收入占比79%,毛利率49．46%,半导体芯片收入占比18．44%,毛利率41．64%．

缺芯,世界难题。一是材料少,二是制造设计难。中国对半导体的需求占全球的三分之一,但国内市场基本被海外企业垄断,国内功率半导体有较大的国产替代空间。

1)晶闸管器件及芯片

捷捷微电之所以说是国内功率半导体龙头,就是因为全能。简单来说,现在的制造业有几种模式:代工(ODM)、贴牌(OEM),也有从设计到制造到封装全包的IDM模式,捷捷微电就是IDM模式。

这点在未来很重要,掌握了卡脖子的技术,就能成为国产替代的主力军。目前国内半导体芯片IDM龙头是华润微,上半年的营收44亿左右,毛利率为34%。

捷捷微电目前在主打的方向,是更细分的晶闸管领域,也就是开关元件。这块捷捷微电的市占份额15%,全球市占率第二,占国产替代部分的50%,公司规划作为存量业务未来几年能保持10%的增长。

但是,这块的空间无较大起伏,晶闸管业务应用于大小家电(30%)、工控(25%)、通信(5%)、安防(5%)、照明(10%)、电动工具(10%)、电表(5%)、汽车电子(5%),业务收入比较稳定,不会受某一行业的突然兴衰而业绩突然大起大落。

上半年捷捷微电的晶闸管营收占比降至 39%,存量空间已然下降,所以现在捷捷微电要做的是开辟新的赛道。

2)MOSFET及增长业务

捷捷微电的产品不断升级,包括防护类器件和芯片(包括:TVS、放电管、ESD、集成放电管、贴片Y电容、压敏电阻等)、 二极管器件和芯片(包括:整流二极管、快恢复二极管、肖特基二极管等)、厚膜组件、晶体管器件和芯片、MOSFET器件和芯片、碳化硅器件等。

主要提到的就是MOSFET这块,MOS这块,捷捷微电采用Fabless+封测模式(Fabless即无制造业务、只专注于设计的集成电路设计),这种模式加速了MOSFET业务的推进。

目前,芯片(8英寸)全部为委外流片,部分器件封测代工。MOS产品在 2020 年涨价幅度约在 10-20%,营收占比超过了20%,也算是一个成熟的业务了。

值得一提的是,捷捷微电很会做管理,在利用fabless模式推进业务的同时,抓住半导体的国产替代契机,发行可转债,加速融资布局新产能,目前已初有成效。

首先是生产效率提高,芯片的生产周期从35天缩短到二十多天。

其次是在半导体加工材料方面的突破。打破国内产业对国外供应商的依赖,做这块的子公司在原有老厂区上认证,已经有少量订单,完成盈亏平衡。

其三,在南通的子公司建设了“功率半导体6英寸晶圆及器件封测生产线”项目,总投资5．1亿元人民币,项目达产后预计可形成6英寸晶圆100万片/年及100亿只/年功率半导体封测器件的产业化能力。

【增长契机】:

东南亚重要测试封装中心马来西亚的疫情加剧,工厂产能不足、交期延后,加上下游需求的增长,现在捷捷微电的产能较饱和,订单已经排到年底。

【结论】:

中短期,受益于疫情和存量业务需求旺盛,营收有较大的爆发;

长期,国产替代空间加大,有行业竞争加剧和技术迭代的风险。

截止今日收盘,捷捷微电总市值248．1亿元

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