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兆易创新VS紫光集团:谁是存储芯片行业“领头羊”?

2021-09-14 11:11
前瞻网
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存储芯片行业主要上市公司:中芯国际(688981)、兆易创新(603986)、紫光国微(002049)、普冉股份(688766)、聚辰股份(688123)、澜起科技(688008)、北京君正(300223)等

本文核心数据:兆易创新、紫光集团旗下存储芯片业务投资规模、生产基地产能规划、存储芯片专利数量和研发投入对比、全球存储芯片企业市场份额、存储芯片相关业务收入和毛利率等

1、兆易创新VS紫光集团:存储芯片业务布局历程

兆易创新成立于2005年,公司2008年成功量产180nm串行NOR,2013年成功量产65nm SPI NOR  Flash,2017年10月,公司联合合肥长鑫,开展19nm制程的12英寸DRAM项目,首次涉足DRAM市场,并于2021年6月发布首款自有品牌DRAM产品。紫光集团有限公司是清华大学旗下的高科技企业,其存储芯片业务主要由与武汉新芯合作成立的长江存储以及紫光南京、紫光成都两家全资子公司来开展。

图表1:兆易创新、紫光集团存储芯片业务布局历程

2、存储芯片布局及运营现状:紫光集团略胜一筹

——存储芯片业务布局:在NOR、NAND和DRAM三大存储芯片均有布局

从存储芯片三大主流产品布局来看,兆易创新形成了NOR、NAND和DRAM三大存储芯片的全平台布局,其NOR  Flash产品涵盖了市场绝大部分的容量类型;NAND Flash产品属于SLC  NAND;兆易创新自研的DRAM由合肥长鑫生产,兆易创新负责代销。紫光集团旗下长江存储是国内第一家可以完成3D NAND  Flash存储芯片的厂商,此外紫光南京半导体基地主要生产3D NAND Flash和DRAM存储芯片,长江存储子公司武汉新芯聚焦NOR  Flash,与长存NAND补齐Flash版图。

图表2:兆易创新、紫光集团存储芯片业务布局对比

——存储芯片产业投资:紫光集团投资规模较大

目前国内有三大存储项目:紫光集团与武汉、南京及成都合作展开的NAND与DRAM项目(长江存储、紫光南京、紫光成都),联电与福建省合作的DRAM项目(福建晋华),兆易创新与合肥合作的DRAM项目(合肥长鑫)。由此可见,兆易创新和紫光集团在存储芯片领域均有投资,相对来说紫光集团投资规模较大。

图表3:兆易创新、紫光集团旗下存储芯片业务投资情况对比

——存储芯片产能规划

2020年,兆易创新合作合肥长鑫DRAM产能达到4万片/月,工厂全部建成后达到36万片/月,紫光南京长期规划产能达30万片/月;紫光集团旗下长江存储3D  NAND Flash产能已达10万片/月,计划分两期建设3D NAND闪存芯片工厂,两期项目达产后月产能共计30万片。根据集邦咨询数据,兆易创新2020年NOR  Flash月产能约9千片/月,武汉新芯拥有2座12寸晶圆厂,每座晶圆厂最大产能可达3万片/月。

图表4:2020年兆易创新、紫光集团旗下存储芯片生产基地产能对比(单位:万片/月)

——存储芯片研发专利:兆易创新专利数量较多,紫光国微研发占比略高

从中国DRAM领域专利数量来看,西安紫光国芯目前共有约99件相关专利,长鑫存储DRAM专利数量约为58件;从中国NAND  Flash领域专利数量来看,长江存储和兆易创新分别拥有112件、293件相关专利;从中国NOR  Flash领域专利数量来看,兆易创新和武汉新芯分别拥有42件、6件相关专利。整体来看,兆易创新专利数量较多。

图表5:兆易创新、紫光集团旗下存储芯片业务专利数量对比(单位:件)

注:专利查询日期为2021年9月7日。

2018-2020年,兆易创新研发投入占营业收入比重在10%-12%左右,占比呈上升趋势;2020年紫光国微研发投入占营业收入比重为18.46%,整体来看,紫光国微研发投入占比高于兆易创新。

图表6:2018-2020年兆易创新、紫光国微研发投入占营收比重对比(单位:%)

注:由于紫光集团未上市,以上为紫光集团旗下上市公司紫光国微研发投入情况。

——存储芯片国际竞争力:兆易创新进入全球前三

2020年,三星、SK海力士、美光垄断了全球约95%的DRAM市场,合肥长鑫市占率约为0.5%;截至2020年末长江存储取得全球接近1%市场份额,成为六大国际原厂以外市场份额最大的NAND晶圆原厂;根据CINNO  Research数据,兆易创新2020年在全球NOR Flash市场中市占率达到15.6%,排名第三,仅次于华邦和旺宏,武汉新芯NOR  Flash市场份额达2.2%。

图表7:2020年全球存储芯片企业市场份额(单位:%)

3、存储芯片业务业绩对比:兆易创新表现较好

2018-2020年,兆易创新存储芯片业务收入逐年上升,2020年实现32.83亿元,整体来看,兆易创新存储芯片业务收入高于紫光国微(转让西安紫光国芯前紫光国微存储器业务收入规模在10亿元以下)。从营收占比来看,2018-2020年兆易创新存储芯片相关业务营收占比在70%以上,2018、2019年紫光国微存储芯片业务占比分别为26.24%、24.57%。

图表8:2018-2020年兆易创新、紫光国微存储芯片相关业务收入及占主营业务收入比重对比(单位:亿元,%)

注:由于紫光集团未上市,以上数据为紫光集团旗下上市公司紫光国微财务数据,2020年紫光国微完成西安紫光国芯76%股权转让,自2020年起存储芯片业务不再将其纳入公司合并报表范围。下同。

从毛利率来看,2018-2020年,兆易创新存储芯片业务毛利率均在35%以上,2020年为35%;2018、2019年紫光国微存储芯片业务毛利率分别为7.62%、11.27%,整体低于兆易创新;2020年转让西安紫光国芯后,公司存储芯片毛利率为负。

图表9:2018-2020年兆易创新、紫光国微存储芯片相关业务毛利率情况对比(单位:%)

4、前瞻观点:紫光集团为中国存储芯片行业“领头羊”

存储芯片行业属于技术、资金双密集产业,产品设计周期长、工艺复杂、资金投入高,对企业研发能力、技术经验积累、资金实力均有较高的要求。因此,技术升级和投资是公司间竞争的主要策略。此外,存储芯片市场份额和业绩能反应公司产品的市场销售状况。基于前文分析结果,前瞻认为,紫光集团因在业务布局、投资规模等方面占有优势,目前为我国存储芯片行业“领头羊”。

图表10:中国存储芯片行业“龙头之争”分析结果

来源:前瞻产业研究院

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