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全球垫底的恒生指数,2022年的反转来了

2022-01-12 14:53
美港探案
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回望2021的港股市场,用“惨不忍睹”来形容一点也不为过。截至12月31日收盘,恒指年度跌幅高达14%。恒生科技指数大跌更是32.7%,如果从高位计算,恒生科技指数的跌幅高达50%。其中,标普500涨超27%,创业板指涨12%,沪指涨4.2%,恒生指数成功垫底。

数据来源:Wind资讯,单位%

我们再看跌的最惨的恒生科技指数,成分股共有30家,截至2021年12月31日收盘,全年收涨的只有4家,约占总数的13%,下跌的有26家,占到总数的87%,其中腰斩的更是有6家之多,占比高达20%。

全年涨幅最大的是舜宇光学科技(02382.HK),涨幅46.1%,其次居然是今年命运多舛的联想集团,涨幅高达26%,海尔智家19%,网易7%,真的是难能可贵。跌幅最大的就要数腰斩的那几位了:阿里健康,位居榜首,跌幅为 71.2%,平安好医生:-69.8%、汽车之家:-68.0%。

看到这里是不是要问:港股是要继续下探还是触底反弹?错过三年牛市,2022年的港股还会好吗?不着急,车到山前必有路,我们先来看看政策面的消息。

2022港股政策面:科技创新、碳中和是重点

对于2022年的港股市场还是有很多利好的,也可以让我们有更多的期待。其中,《十四五规划纲要》中提出,到2025年,我国数字经济核心产业增加值占GDP的比重要由2020年的7.8%提升至10%,且支持数字经济发展的议题在中央政治局会议中被多次提及,政策鼓励导向明显。

我国经济增长传统动能是跟工业文明这个阶段相对应的,随着我国工业化进程的结束,它们在逐渐淡出。应对全要素生产率下降,需要寻找经济增长新动能,需要数量巨大的对基(础)核(心)行业及领域的投融资。这包括:产业的数字化转型、“新基建”、碳中和,以及更彻底的改革开放带来的资源配置效率的提升。这些领域结合在一起将使我国处在一个比较独特的位置——有可能在完成工业化进程后,仍然保持比较高的全要素生产率增速。

以此为背景,碳中和及5G的投资意义就尤为明显。在“碳”时代,稀缺的“碳排放权”进入生产函数和消费者效用函数,带来经济学研究范式革命的可能性。我国实现碳中和目标时间紧、任务重、难度大,需要巨大的投资。据估测实现双碳目标,我国在2050年前碳中和的市场规模将达255万亿元(按2020年不变价)。这些投资将成为中国经济动能转换最大的推动力之一。数额庞大的投资投向碳生产网络的节点行业,随着网络传递,产生强大的倍数效应。而围绕着节点行业的投融资、技术变革、产业政策及商业模式创新,将决定我国碳中和的路径。

5G作为我国再工业化基础设施的核心组成部分,更是重要的基础核心领域。我们的估测显示,基准场景下,5G的行业导入在2021-2030期间将带来31.21万亿元的新增GDP。如果行业导入创新更积极,市场微观主体的参与更踊跃,5G应用场景所带来的新增附加值可能远超过31.21万亿元,甚至达到60万亿元。5G会带来怎样的附加值值得想象。

10月26日的《2030年前碳达峰行动方案》,《方案》明确大力发展新能源。全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展,进一步完善可再生能源电力消纳保障机制。到2030年,风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。绿色新能源行业空间巨大,光伏风电明确思路,电网、储能、氢能迎来契机。

同时,根据广发证券小组的研究,中央经济工作会议已定调“稳增长”。会议指出,各地区、各部门要担负起稳定宏观经济的责任,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力适当靠前。在这一明确定调之下,预计2022年初各类宏观经济政策将密集出台,这对市场是积极有效的,将有助于固定资产投资的均衡和内需的有效修复。

货币政策存在进一步加码空间。央行指出将“加大跨周期调节力度,与逆周期调节相结合”,以及“更加主动有为,加大对实体经济的支持力度”,两个“加大力度”、一个“更加主动有为”的导向之下,货币政策的进一步加码仍然可期。

2022年随着政策逐渐明朗,在这些利好政策的支撑下,港股市场有望引来价值回归,特别是“重灾区”科技板块或许会困境反转。

2022年投资机会:港股科技板块

展望2022年,我觉得应重点把握港股价值回归的投资机会。特别是前期受到反垄断政策影响,在经历2021年的重锤之后,科技板块估值已经回落至历史低位,未来具有更大的增长弹性与长期投资价值,回暖的时机已经到了。

我觉得,中国未来大的投资机会应该聚焦在两个维度,一是内需驱动,二是科技创新。

所以无论是A股还是港股都是这两个趋势,因为它和过去的20年是不一样的,中国用几十年的时间走完了西方国家几百年的历程,如今已经到了转型的关键阶段,是一个从量变到质变的过程,这个过程是内需驱动加上科技创新。

第一类机会,内需驱动下,包括水、奶、粮食等消费类相关个股,他同时也符合国家宏观经济调控、刺激消费的政策。

重点要说的是第二类机会,科技创新的核心驱动力支撑下,淘金港股科技含量高的核心资产,聚焦在偏软的互联网包括电商、互联网新应用、云、数字经济等,以及部分在全球有一定竞争力的先进制造业。

看好板块一:车载光学概念-以舜宇光学科技为代表

受益于新能源、汽车智能化的提前到来,展望2022年,看好汽车智能化下的车载镜头、车载摄像头、激光雷达、显示屏、HUD的投资机会,也看好光学企业、面板企业逐步从Tier2转型Tier1打开想象空间。

在股市中特别是熊市里是强者愈强的,指数权重股及行业龙头股可能经历持续的估值提升,像2021年领涨恒生科技指数的舜宇光学科技,依然比较看好。

12月24日,舜宇光学宣布同意向重庆蚂蚁消费金融注资人民币18亿元,认购6%公司股权,12月30日,舜宇光学科技(02382.HK)获JPMorgan Chase & Co。以每股均价246.6382港元增持好仓30.76万股,涉资约7587.4万港元。今日JPMorgan Chase & Co最新持好仓数目为6608.26万股,持好仓比例由5.99%上升至6.02%,可谓利好频发。

看好板块二:科技电商股-以阿里巴巴为代表

1月5日,根据伯克希尔·哈撒韦最新公布的数据显示,公司董事、副董事长查理·芒格增持了阿里巴巴的股份,此次增持的数量为30万股(约为3600万美元)。无独有偶,不少大佬还同时加仓了腾讯阿里,段永平和摩根大通对拼多多也保持积极乐观的态度,中国互联网企业被低估已是共识,虽然还未止跌,但从大佬的暧昧态度来看,都显示出资本对中国互联网企业的未来保持着积极态度,毕竟电商、互联网新应用、云和数字经济是未来一段中国发展的主旋律,相信黎明的到来也不会太远了。

看好板块三:硬核科技股-以联想集团为代表

提到联想集团,大家率先想到的是PC电脑,其实不然,在数字化转型时代,联想做了很多工作,要说先进制造业、硬核科技股,在A股市场,有不少标杆典型,宁德时代、格力、美的等,在港股市场却是屈指可数。

联想在智能制造领域起步早,对如何实现生产各环节的数字化和智能化已胸有成竹。近年来,联想不断在行业智能化方向加大投入:在自有工厂持续开展智能制造新实践,“水星线”、“哪吒线”、“量子线”等智能化产线接连投产;立足3S战略和新IT技术架构,围绕“擎天”引擎,积极推动产业链上下游和生态伙伴实现数智转型;通过开展“智慧中国行”活动,带动千百行业智能化转型,近距离感受智能化未来,用实际行动推动制造业智能化进程,实现智慧中国愿景……

2021年,对联想联想是曲折的一年,折戟科创板、自媒体搅弄风云。

但联想表现出来的却是强大的韧性,股价接连逆势上涨,2021年全收涨26%,狠狠打了空头的脸,甚至一度创阶段新高。我想这不可能是所谓的自家股东咬牙救市,而是来自于市场的认可。联想集团各业务线稳中向好,PC全球第一,SSG业务已成核心增长点,在联想披露的三季报中ISG也首次实现盈亏平衡,就连手机业务也有进入第一梯队的势头。

如今,数智浪潮袭来,联想集团作为新基建核心标的,联想这样一家营收超4000亿,估值只有1000亿的ICT企业也是时候和港股市场一起迎来一次价值重估了。

2022年,总结经验,从新启航,未来总留着什么给对他抱有信心的人。

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