2022年电路板行业研究报告
第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业
3．1 行业综合财务分析
根据综合财务指标来看，电路板行业的营业收入和行业净利润呈现逐年递增的趋势。行业毛利率和净利率呈现先降低后升高的趋势，在2015年达到最低点。行业ROE与ROA趋势类似。
从行业估值和历史比较来看，电路板的估值普遍比A股高，总体趋势呈现估值先升高后降低的状态。单季度营收同比行业历史比较与全部A股趋势较为一致。
图 综合财务分析
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
图 行业估值和历史比较
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
图 单季度营收同比行业历史比较
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
图 单季度净利同比行业历史比较
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
图 单季度净利率行业历史比较
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
表 以鹏鼎控股为例的主营结构分析
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
表 中国上市行业公司估值对比
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
电路板行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P／S市销率估值法、EV／Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV／EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
3．2 行业发展
1956年，我国开始PCB研制工作。60年代，批量生产单面板，小批量生产双面校并开始研制多层板。70年代，由于受当时历史条件的限制，印制板技术发展缓慢，使得整个生产技术落后于国外先进水平。
80年代，从国外引进了先进水平的单面、双面、多层印制板生产线，提高了我国印制板的生产技术水平进入90年代，香港和台湾地区以及日本等外国印制板生产厂商纷纷来我国合资和独资设厂，使我国印制板产量和技术突飞猛进。
2002年，成为第三大PCB产出国。2003年，PCB产值和进出口额均超过60亿美元，首度超越美国，成为世界第二大PCB产出国，产值的比例也由2000年的8．54％提升到15．30％，提升了近1倍。2006年中国已经取代日本，成为全球产值最大的PCB生产基地和技术发展最活跃的国家。
近年来，我国PCB产业保持着20％左右的高速增长，远远高于全球PCB行业的增长速度。
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