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撕掉“亏损”标签,京东也丢掉了“增长”

2018-05-14 08:41
来源: 虎嗅网

撕掉“亏损”标签,京东也丢掉了“增长”

2018年5月8日,京东发布2018年Q1财报。“营收、净利大幅增长,创下单季盈利新高”“净利润15亿,实现八个季度盈利”这类标题开始夺人眼球。

“大幅增长”是与过去的京东比还是与阿里、苏宁比?“净利润15亿”怎么来的,不解释一下不太厚道。

“高速增长”不再是骄傲

高速增长曾是京东的骄傲。哪怕亏损几亿、几十亿,只要GMV(总交易金额)、营收保持60%以上增速,总有投资人对京东看高一线。

回过头来看,京东于2016年结束了高速成长,营收增速显著回落。2017财年营收3623亿,同比增长40%。

撕掉“亏损”标签,京东也丢掉了“增长”

2018财年(截至2018年3月31日),阿里核心电商收入同比增长59.9%,同期(2017年4月1日~2018年3月31日)京东营收增速为37.9%,相差22个百分点。

在变现率基本保持不变的情况下,营收增速下降是GMV下降的结果。

从2017年Q2开始,京东按新口径统计GMV。通过对比,新口径GMV大约比旧口径高40%,但仍难掩增速下滑。2018年Q1,GMV同比增长30%,比营收增速低一个百分点。

撕掉“亏损”标签,京东也丢掉了“增长”

京东曾以高过一倍的增速超越苏宁,但进入2018年,京东增速已被苏宁反超。

撕掉“亏损”标签,京东也丢掉了“增长”

如今资本市场最看中的不是净利润,而是营收增速。营收高速增长,即使利润率下降,仍然是资本市场的宠儿。估值随营收增速浮动,负增长则是“十恶不赦”之罪,“定斩不饶”。

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