未来业绩看好。

确安科技过去几年业绩一直不咋滴，为什么看好未来业绩呢？

首先是国内半导体产业的快速发展，形成了一个长时间的大风口；

其次是半导体第三方测试行业的空间广阔，未来前景光明。确安科技和利扬芯片、华岭股份都处于芯片测试的第一梯队。

2019 年 12 月 13 日，利扬芯片首席执行官张亦锋发表《中国专业芯片测试的机遇与挑战》的演讲提到，目前国内测试业产值达 18 亿美元（120亿人民币左右），而这一数据在 5 年后、10 年后、15 年后则将递增至 50 亿（350亿人民币左右），、110 亿、240 亿美金。

京元电子是半导体测试行业的标杆，作为专业测试公司在台湾和全球半导体供应链具有独特的市场地位。2019 年整体营业毛利为 70．16 亿新台币，约为 16．3 亿元人民币，较上年增长 30．8％；归母净利润为 30．42 亿新台币，约为 7．06 亿元，较上年增长 69．4％。

而净利润最高的利扬芯片，2019年净利润才5860．96万，和京元电子相差甚远。

确安科技的营收才不到5000万，成长空间巨大。

集成电路测试行业属于典型的资本密集型、技术密集型和人才密集型产业，并且规模经济特征明显。集成电路行业是需要不断投入巨额资金、大量人力的产业，设备费用和研发费用都非常大，进入壁垒较高。 集成电路测试产业行业的进入壁垒主要表现在技术、人才、资本、行业经验和认证方面。

中国大陆地区已经成为全球最大和发展速度最快的集成电路市场，随着技术进步和产业提升，我国新进的设计、制造和封装企业对于先进测试技术的共同需求越来越大。但是由于先进集成电路测试技术含量高、知识密集， 能够独立承担专业测试服务的公司寥寥无几，无法满足众多产业化测试需求。

另外，测试能力也一直是我国集成电路自主设计发展的制约因素。在快速发展的集成电路产业中，测试相对于集成电路设计、制造和封装是最薄弱的一环。随着产业的发展，集成电路产业已经进入了高性能 CPU、DSP 和 SoC 时代，随着芯片的日益复杂和性能不断提高，高端产品的测试验证和生产费用越来越高，为集成电路测试业带来巨大发展原动力和商机，专业化的独立测试企业迎来了巨大的市场发展机遇。

专业芯片测试仍面临一系列挑战，在市场方面，庞大的国产化芯片市场，需要配

套的专业测试资源和产能储备。在资金方面，测试设备投资巨大，资产回收期长，费用摊提是最主要成本。

所以，测试设备和产能是非常关键的一环。

2019年，确安科技成立了浙江确安科技有限公司，位于浙江海宁，经营范围是：集成电路芯片测试、晶圆减薄划片、芯片封装测试的技术开发、技术咨询、技术转让；集成电路芯片测试；晶圆减薄划片；芯片封装测试；晶圆测试设备零部件设计、开发、批发。

而海宁市泛半导体产业投资有限公司对确安科技的投资也是在2019年。

所以，浙江确安科技有限公司是确安科技和海宁市政府要大力投资打造的一个芯片测试基地。

2019年报：公司为长远发展考虑，在浙江海宁设立全资子公司浙江确安科技有限公司，能拓展业务发展，占领市场份额，优化公司战略布局，增强公司盈利，进一步提高公司综合竞争力，同时扩大公司规模，提升公司抗风险能力，继续提高市场占有率和品牌影响力，全力打造以 12 吋晶圆为主的先进工艺制造的高端晶圆全自动测试生产线，助力确安科技全自动晶圆测试业务转型升级。截止报告期末，浙江确安生产基地尚在建设过程中。

海宁项目的服务半径覆盖华东地区集成电路企业，配合上海华虹宏力半导体制造有限公司、上海积塔半导体有限公司的测试外包服务，为其提供测试外包支撑。 海宁项目位于浙江省海宁经济开发区装备及电子信息产业园内，占地 28．64 亩，建设规模约为 33939 平方米。

测试基地运用自主研发的晶圆测试技术，支持以 12 吋晶圆为主的先进工艺制造的高端晶圆全自动测试生产线； 主要业务包括集成电路晶圆测试、成品测试、设计验证、测试适配器设计加工和整体测试解决方案提供等； 服务门类齐全，具备覆盖高、中、低端芯片的测试能力。

本项目的实施有益于确安科技在现有模拟产品及功率器件测试的基础上再发力，进入汽车电子领域等等。项目达产后形成高端晶圆测试年产60万片的服务能力，覆盖IGBT和MOSFET等大功率器件、SoC、CPU、FPGA、RF、存储器、汽车电子和信息安全芯片等多个领域。

海宁项目拟规划投资4．5亿元人民币，按项目总投资在建设期内分年投入：2019年投入4000万元，用于基建装修等；2020年投入5000万元，用于购买设备；2021年投入8000万元，用于购买设备；2022年投入10000万元，用于购买设备；2023年投入14000万元，用于购买设备；2024年投入4000万元，用于基建装修等尾款。

根据媒体报道：海宁泛半导体产业园2期北京确安的项目工地，厂房正在进行外立面的幕墙安装，预计2019年底即可完成施工作业，2020年3月底确安科技即可入驻，进行投产。

2019年以来，海宁主攻半导体专用装备、核心元器件及基础材料三大细分领域，现有泛半导体产业在谈招商项目32个，签约落地项目50个，计划总投资215亿元。

浙江确安科技有限公司将投资2亿元建设集成电路产业化测试基地项目。该项目将新增用地面积30亩，购置高端测试设备200台套。项目建成后，年测试产能60万片晶圆，产值3亿元，利税5000万元。

2020 年 4 月，公司发布公告：鉴于浙江确安海宁基地项目处于建设期，需大量采购设备用于生产线的建立，本次全资子公司浙江确安科技有限公司预计采购测试设备总金额不超过

9400万元。

因此，随着确安科技可以覆盖更多种芯片的测试，产能快速放大，业绩有望从2020年开始迎来高速增长。

根据科创板IPO标准，未来确安科技营收达到1亿的时候，可能满足标准1：

预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；

当然，由于前期投入巨大，营收1亿的时候，未必净利润为正，那么可以在营收2亿的时候满足标准2：预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15％；

也就是说在2024年前，确安科技营收增长并科创板IPO上市的概率非常大，届时市值可能最少在15亿—30亿之间。

确安科技当前市值为4亿元，短期估值高低不好判断，长期来看是明显低估的。

2018 年海宁市泛半导体产业投资有限公司入股的价格是4．84元。

当前股价为6．98，溢价50％。但是，海宁市泛半导体产业投资是两年前参与定增的。考虑到企业资产和产能的增长，所以当前价格其实和海宁市泛半导体产业投资的入股价相差并不大。从这一点看，当前估值属于合理水平。

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