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周期性行业“有喜有悲”

和猪肉、钢铁、煤炭类似,面板也属于强周期行业,价格受供需关系影响上下波动。

回溯过往,在经过多年扩张后,2017年中国大陆厂商显示面板规模超过了韩国,升至全球第一。

随着需求方回到强势地位,以及上游原材料成本降低,大尺寸LCD面板价格开始下跌,到2019年年底价格跌到了周期底部,整个行业亏损扩大。

“覆巢之下,焉有完卵”。TCL华星当年净利润9．64亿元,同比下降58．5%,净利率下探至2．97%。

2019年底开始,日韩多个厂商接连宣布退出LCD市场,全球面板产业格局迎来巨变,同时也结束了原本供大于求的局面,由此带来面板价格逐步回暖,并且高歌至今。

华泰证券研报显示,截至2021年2月下旬,主流32寸、43寸、55寸及65寸LCD电视面板价格,相较于2020年5月份,已经分别上涨了119%、81%、84%和46%。面板产业链中普遍存在催生产、催发货的情况,企业的利润也因此拾阶而上。

图源:信达证券研报

周期波动落在TCL科技头上,如上图所示,我们可以看出2019年四季度,公司毛、净利率跌至阶段低点,而后缓慢上扬,进入2020年二季度开始加速,呈大幅上升趋势。

资本市场,有面板涨价这波利好“罩”着,去年TCL科技的股价表现也不俗。

节点财经统计,2020年年初至今,TCL科技股价从4．41元/股上涨到3月22日盘中最高10．38元/股,年涨幅约135%,动态市盈率超过30倍。

图源:东方财富

业绩、股价一派风光,但有一个担忧一直萦绕在市场心头。面板已连涨10个月,堪称史上最长涨价周期,而周期总有结束的时候,届时面板价格回落,TCL科技如何保证业绩高增长?又拿什么支撑股价?

对于这一疑问,李东生对此定调,“保持产品技术领先”。

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抗周期?TCL科技布局新赛道

技术革新永不止,自古长江后浪推前浪。

属于第一代平板显示,被动发光的LCD技术也注定有被其他新技术取代的一天,目前OLED将成为未来面板显示行业的主流技术,几乎已成为业界共识。

根据IHS Markit | Technology发布的数据,2019年OLED面板全球出货量达7．34亿片,比2018年上升了近20%,预测2021年OLED显示面板市场规模收益将达到680亿美元。

另有研究机构TrendForce最新数据显示,智能手机越来越多地选择使用OLED屏,占比近40%,而三星一家独占该细分市场51．8%的份额,妥妥的是行业霸主。

面对未来的发展趋势,TCL科技也在卖力跟进。

2020年,TCL华星通过旗下“国家印刷及柔性显示创新中心”——广东聚华及战略入股JOLED,以加速印刷显示工艺的工业化生产和生态建设,预计2023年建成投产。

据节点财经了解,该项目可能包含一条8．5代印刷OLED生产线,即全球首条8．5代印刷OLED生产线。

此外,子公司华睿光电正在推进自主IP的OLED 和QLED材料开发,其红光发光辅助层(R-prime)材料和绿光主体(GH)材料已向国内面板厂商送样测试,在印刷 OLED 材料的核心专利布局30余项。

但不可忽视的是,相比甩掉LCD战线,主攻OLED,且技术、经验、资金等实力更加雄厚的三星、LG等韩企,TCL科技转身的速度有点慢,目前产线和市场仍旧集中在LCD上面,未来注定有一场“硬仗”要打。

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