3．2 行业发展

存储器是信息存储的需求基石，来源于文明传承与延续，随着世界数字化趋势而爆发增长。从文明诞生以来，人类就一直在寻求能够更有效存储信息的方式，从 4 万年前洞穴壁画、6000 年前泥板上楔形文字、竹签、书本，现代的存储模式已经主要 为光盘、U 盘、硬盘等等，存储器的更新换代从未停止。

随着科技的发展，存储需求量级发生了巨大的增长，也促使存储量级及存储介质发生了深远的变化。据 IDC 预测，全球数据圈（每年被创建、采集或复制的数据集合）将从2018年的32ZB增至2025年的175ZB，增幅超过5倍。其中， 中国数据圈增速最为迅速，2018年，中国数据圈占全球数据圈的比例为 23．4％， 即7．6ZB，预计到2025年将增至48．6ZB，占全球数据圈的27．8％，中国将成为全球最大的数据圈。数据产生量的爆发式增长驱动对存储需求大幅增长，也促进了存储方式的进一步创新和发展。

图 存储器的发展历程

资料来源：资产信息网 千际投行

按照存储介质的不同，现代数字存储主要分为光学存储、磁性存储和半导体存储三类。光学存储包括 CD、DVD 等常见形式。磁性存储包含磁带、软盘、硬 盘等。半导体存储是存储领域应用最广、市场规模最大的存储器件，包括当前主流的易失性存储器 DRAM，和非易失性存储器 NAND FLASH、NOR FLASH 等等。

随着技术的发展，存储器尺寸逐渐缩小，存储容量大幅提升，单位 GB 存储价格迅速下降。1960年代，磁带平均容量仅为2．3MB，而每GB价格却高达 1791 英镑，1970 年代流行的软盘价格更是高达2－3万英镑／GB。伴随着硬盘技术的 发展及普及，存储价格迅速下降，1990 年代，单位GB存储价格跌至100英镑 以下，CD－ROM 价格仅为 6．03英镑／GB。21 世纪开始，DRAM、闪存进入人们视野，成为主流存储方式，存储价格进一步下降，单位GB存储价格平均为 0．5－0．8 英镑。

硬盘仍存储全球大部分数据，闪存存储容量迅速上升。从全球存储容量来看， 2019年全球存储年新增总容量约为1．8ZB，随着互联网的进一步发展，预计到 2025年全球存储年新增总容量将达到4．7ZB。尽管半导体存储器已成为主流存 储器，但全球大部分数据仍然使用硬盘存储。闪存存储容量近年来大幅提升。2019年，65．5％数据由硬盘存储，而闪存、DRAM、磁带、光学存储器分别为20．0％、0．5％、8．0％、7．0％。由此可见，硬盘仍存储全球大部分数据，是存储市场不可或缺的重要存储方式。

从存储市场规模来看，2019年机械硬盘市场规模约为585亿美元，占据总体市场的32．25％；DRAM市场规模约为603亿美元，占33．24％；FLASH市场规模约为480亿美元，占26．46％。

图 2010－2023全球存储器出货容量趋势（ZB）

资料来源：资产信息网 千际投行

3．3 行业发展驱动因子

存储器作为高通用性、标准型产品，随着云计算、物联网、汽车电子时代的到来将给存储器带来几何式的增长需求，对于存储器的需求量还将继续扩大，发展存储器是国家战略所在。

产业政策大力支持

从政府政策上看，集成电路产业是我国建设信息化社会、实现低碳经济、确保国防安全的基础性和战略性产业。我国出台了一系列产业政策，鼓励和支持半导体存储器行业的发展。国家集成电路产业基金多次强调支持集成电路产业龙头企业的发展，将更大力度地支持集成电路制造业和特色集成电路发展，重点推进存储器项目，大基金将存储放在国家战略高度推动。国家产业政策的支持促进了半导体存储器行业的发展、增强了企业的自主研发能力、提高了国内半导体存储器企业的整体竞争力。

存储需求快速增长

宏观层面，随着国民经济结构转型与消费升级，社会信息化程度日益加深，对信息化产品和服务的需求也与日俱增，半导体存储器作为信息化产品的关键部件，受益于整个社会信息化进程；微观层面，随着半导体行业的回暖，特别是近年终端市场的便携化、智能化、网络化的发展趋势日趋明显，智能手机、平板电脑等下游市场需求旺盛，致使半导体存储器的需求量大增。未来，随着人工智能、云计算、物联网、大数据等产业的快速发展带来存储器的需求持续提升，将为半导体存储器提供更加广阔的发展空间。

存储器市场本地化空间大

中国作为全球电子产品的主要加工地，同时拥有着全球最多的网民，对于存储器的需求量庞大。根据中国海关进出口统计数据，中国存储器的进口量不断增加，占据了全部集成电路进口额的三分之一，2016年存储器进口占比27．7％，2017年为34．1％。中国拥有着庞大的存储器需求市场，庞大的供需缺口意味着广阔的本地化空间。

全球集成电路产业转移带来的机遇

近年来，全球集成电路产业的制造重心、消费市场及人才在中国快速积聚，产业重心转移趋势明显。现阶段，国内集成电路企业已经拥有较为完善的产业链支持，半导体存储器行业面临着历史性的发展机遇。

3．4 行业风险分析和风险管理

表 常见行业风险因子

资料来源：资产信息网 千际投行

其中本行业常见的风险如下：

（1）市场竞争风险

公司的存储器研发项目应在项目策划和立项前对产品的成本进行核算，从而在推向市场的时候能够在考虑产品制造成本和研发成本以及预期利润率的情况下核算出具有市场竞争力的价格。因此，在项目研发管理过程中，应首先考虑研发成本上升的风险控制，这是项目组本身可控的部分。通过研发项目的成本风险控制，严控开发周期、人员投入和开发费的超支，将为该项目的产品价格风险守住的第一道防护网。另一方面，开发周期的管控也将影响公司存储器的市场竞争，只有按期完成项目计划，在合适的时机将产品推向市场，才有可能抢占先机，否则也将造成项目的失败。

（2）技术复杂性风险

存储器技术复杂性较高，存储器产品研发项目本身的技术复杂性也较高。通常来说，技术的复杂程度和项目管理的难度成正比，和项目技术风险的大小也是成正比。

（3）进度管控风险

项目进度管控是项目经理的重要职责，也是评价一个项目是否成功的关键指标。如果不对项目按计划、分节点进行管控，则项目完成时间将出现严重的滞后，那么，即使开发出的产品性能再好，也可能早已错失了市场先机。

（4）新型存储产业尚未成熟

产业格局上，相对于传统的DRAM和NAND Flash，新型存储尚未形成行业垄断，产品路线也不够明朗，我国在这一领域具有换道超车的可能。技术上，未来存储技术路线尚不明确，存在技术追赶甚至反超的机遇。市场上，随着我国在5G、人工智能等新兴领域的快速发展，存储需求呈现爆发式增长，有足够广阔的新型存储潜在市场。

3．5 竞争分析

表 2022年全球存储器行业企业30强

资料来源：资产信息网 千际投行

竞争格局

（1）国产化替代下本土存储厂商快速发展

中国的信息化建设经过多年的发展，正在进入以自主创新、自主可控为标志的新阶段，虽然国外存储厂商在技术实力、产品组合、市场影响力和品牌知名度方面享有一定的先发优势，但得益于国家信息化安全的需要和国产化替代的趋势，近年来国内存储厂商开始崛起，整体市场份额逐渐超越国外存储厂商。

（2）国外厂商在传统市场占据优势，国内外厂商共同角逐新兴市场

虽然目前国内存储市场从国外厂商的绝对垄断时期逐步进入开放竞争时期，部分具备自主研发能力的本土优秀厂商开始挑战一线国外厂商，但在金融、电信等传统市场领域，由于信息化时间较早，国外厂商凭借先发优势占据了市场主要份额，且这些领域的市场需求主要是对已有存储产品的升级换代，因此国外厂商仍然占据优势地位，但亦从侧面说明该细分市场的国产化替代空间较大，而在信息化时间较晚的新兴市场，其存储需求从经济性和可用性角度更适合采用性价比较高的中低端产品，故国内厂商具备和国外厂商进行竞争的实力。

（3）国外厂商在高端市场占据优势，国内厂商领先低端市场

当前国内存储市场中，国外厂商凭借先发的技术和产品优势，在中高端市场具有较强的市场影响力和品牌知名度，近年来在存储国产化的政策支持下，随着产品技术和研发经验的不断积累，部分国内优秀厂商已开发出更贴近本土用户需求的高性价比存储产品，因此市场份额持续上升，同时，少数技术领先的国内厂商更突破了传统技术壁垒，陆续推出了一系列高端存储产品，使得国内厂商的市场份额和产品结构逐步进入良性化的发展通道。

（4）国内厂商在特殊行业和领域占据优势

随着中国全面进入以自主创新、自主可控为标志的信息化发展新阶段，政府和军工单位的用户需求持续扩大，但由于行业的特殊性和敏感性，其对存储厂商有严格的准入制度和保密制度，外资品牌难以进入，在这类用户的信息化建设中，通常会优先选择自主创新的国产品牌产品，因此，本土存储厂商在这些领域增长较快。

SWOT模型分析

依据外部机会和威胁与公司内部优势、劣势相配备，我们可以从中得到四种可能的战略选择：SO战略、ST战略、WO战略、WT战略。我们把之称作为TOWS矩阵。SO战略就是通过思考利用公司优势抓住机会产生战略：ST战略是指利用公司优势躲避威胁；WO战略，说的是力图克服弱点，利用外部机会；而WT战略则指防守使劣势最小化以躲避威胁。

图 SWOT分析

资料来源：资产信息网 千际投行 中国知网