新基建丨新基建背景下转向云端，寒武纪市值破千亿
面临的真实困境无法掩盖
大客户华为流失背后更为残酷的真相是，作为创业公司的寒武纪，其产品线与芯片巨头华为海思、英伟达完全重合。
寒武纪与华为海思的合作，更像是特殊时段的暂时需求。在海思自研之后，短期之内终端市场不再存在规模化出货的市场空间。
在研发投入上，据招股书，2019年寒武纪投入5．43亿元，研发人员数量680人，而同期华为海思的研发投入是24．39亿美元，两家公司相差近32倍，英伟达的研发费用高达28．29亿美金。
在2018年10月的华为全联接大会上，华为轮值董事长徐直军就首次公布了华为全栈全场景AI解决方案，覆盖端、边缘和云等全场景。华为还发布了两款基于自研达芬奇架构的AI芯片昇腾910和昇腾310。
对于华为而言，一家一直崇尚自研能力的企业，在AI芯片和应用这个市场广阔的赛道上不可能不去树立自己的核心竞争力。这也是华为由寒武纪的客户转变为竞争对手的根本原因所在。
逐渐失去华为的新订单后，寒武纪的终端智能处理器IP许可销售收入在2019年出现同比下滑，只有6877．12万元，在主营业务收入中的占比也下降至15．49％。
除了华为之外，目前虽然也有国内手机厂商在尝试自研SoC芯片，比如小米、OPPO等。但在自研SoC芯片尚未成熟的情况下，还是会大规模采用高通、联发科等芯片企业的产品。
而这些专业的手机芯片供应商都选择自研NPU，这让寒武纪的终端智能处理器IP收入面临极大的挤压。
芯片的泡沫有多大
中芯国际和寒武纪的上市表现，单看涨幅并不算多大意外。因为科创板上市即巅峰的平均涨幅目前也在150％以上，所以这两者的成绩也只是中上等的水平而已。
两者均创下了光速过会的记录，以中芯国际为例，上市当天的成交额占据了科创板成交额的50％，这是什么样的一种影响力。
AI芯片第一股的寒武纪表现就更是夸张了，根据招股书的披露，2020年上半年预计亏损超过了2亿，总得营收只有8200万左右，但市值却达到了千亿的规模。
如果我们褪去寒武纪AI第一股的光环，去查看其真实的情况，会发现它与千亿之间可能还有着不可逾越的鸿沟。
寒武纪的未来依然是迷，在国内竞争环境上，有阿里、百度、华为等国内巨头，在国际上有英伟达、英特尔等众多的巨头，无论是研发实力还是市场环境都要比寒武纪好上不少。
结尾：
寒武纪市值突破千亿只是暂时性的，其千亿市值是否可持续，则取决于新业务的发展空间。
关键在于寒武纪能否在自己的领域保持领先地位，并且扎扎实实把整个领域做起来。如果芯片能做得跟英伟达一样，将来的市场不可限量。
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