苹果公司在产品和产业链上的硬实力，又甜又香

2022-01-28 16:08

四

iPhone以外其他硬件

Mac＆AirPods3新品助力，弥补iPad颓势

4．1 Mac业务

2022财年第一季度Mac业务收入109亿美元，同比增长25．1％，超彭博一致预期（95．3亿美元）。本季度Mac业务超预期的表现，主要来自于搭载自研新品的Mac新品市场热销拉动。
PC市场本身是在疫情下受益的部分，而随着疫情逐渐平稳，整个PC市场过去几个季度的高增长不在。而Mac在PC市场中仍能获得25％的高增速，主要得益于公司的自研芯片。随着搭载自研芯片Mac的出货，苹果在PC市场的占有率有望继续提升。

来源：公司财报，长桥海豚投研

4．2 iPad业务

2022财年第一季度iPad业务收入72亿美元，同比下滑14．1％，低于彭博一致预期（81亿美元）。

本季度在iPhone的各项业务中，仅有iPad业务低于市场预期。这主要是由于iPad本身是在疫情下推动的居家办公、居家学习和娱乐的方式，在此前几个季度都获得了持续的高增长。而随着疫情影响的减弱，整个平板市场需求端出货回落，再加上零部件短缺的影响下，iPad业务也在本季度录得八个季度以来的首次同比下滑。

来源：公司财报，长桥海豚投研

4．3 可穿戴等其他硬件

苹果硬件端除了“明星三大件”外，其余硬件端收入主要以可穿戴等产品为主。2022财年第一季度可穿戴等其他硬件业务收入147亿美元，同比增长16．6％，高于彭博一致预期（142亿美元）。本次增长主要得益于，2021年下半年Apple Watch S7以及AirPods3等新品的拉动。

尤其是业务分项中，AirPods作为明星单品，最为市场关注。而在无线耳机快速渗透后，AirPods销量出现疲软的态势。但本次AirPods3新品的发布，对苹果产品的销量端有了明显带动。结合产业链调研，AirPods在2021年四季度出货量在2500万台以上，并且市场预期整个产品在2022年有望重新取得20％以上的增长。

来源：公司财报，长桥海豚投研

五

软件服务

软件层量价齐升，再超市场预期

2022财年第一季度软件服务收入195亿美元，同比增长24．1％，高于彭博一致预期（186亿美元）。软件服务的增速保持在20％以上，继续呈现平稳增长。在软件服务中，最让人关注的是软件服务的毛利率水平，在本季中软件服务毛利率继续提升至72．4％。

从量和价的层面来看，本季苹果软件服务的增长来源。截止2021年年底，苹果现在有18亿的活跃设备，去年同期16．5亿，同比增长9％，增长主要来自于使用设备数目的净增加。进而再测算单设备的ARPU值，本季度苹果公司单设备的ARPU值从去年同期的9．5美元提升至10．9美元，同比增长13．9％。量价齐升，带来本季度软件服务业务再次超预期的表现。