2010-2011年公司分立器业务季度收入与毛利率状况（单位：万元。%）

　　4、下半年LED 芯片将步入增长轨道

　　公司购入的8 台MOCVD 设备已全部到货。目前只有2 台已顺利投产，由于交货日期延迟及部分设备零部件质量问题导致调试过程出现反复等原因，剩下6 台并未按计划投入生产。投产计划延后导致上半年购买外延片比例上升，拉升生产成本，进而拉低毛利率水平。在下半年行业需求能趋于转暖以及剩下6 台设备释放产能，将有利于提升公司自制外延片比例，从而降低成本，预计盈利能力将会得到改善。但要注意在公司传统优势的LED 显示屏市场，竞争开始呈加剧之势，外有韩国和台湾芯片带来的冲击，内有包括武汉华灿在内的等芯片企业在该领域异军突起，对公司带来一定的冲击。

　　5，公司再次融资，推进西部基地建设

　　公司于 6 月份发行债券，资金总额为人民币6 亿元。这是公司继2010 年9 月募资5.75亿元之后的第二次融资行为。此次中期债券的发行，有利于改善公司的债务结构，降低公司降低流动性风险，适度加快业务发展进度。

　　士兰微积极推进成都士兰半导体芯片基地的建设工作，预计主体厂房在今年年底前可以竣工。公司在西部建设半导体制造基地，有利于降低人力成本，享受西部发展政策优惠，并为后续产能的提升做准备。公司在发展规划上具有前瞻性，长远来看，具有成长空间。

　　OFweek芯片报告系列之三：乾照光电，产能加快释放

　　1、业绩大幅增长

　　2011 年上半年，公司实现营业收入1.82 亿元，同比增长40.27%，营业成本为0.66 亿元，同比增长32.01%，营业务成本增速慢于营收增速主要是由于原材料尤其是衬底材料价格下降。公司实现营业利润9875 万元，同比增长54.3%；净利润8783 万元，同比增长45.7%。

　　2010-2011公司季度收入增长状况（单位：万元，%）

　　2009-2011年公司季度营业利润和净利润状况（单位：万元）

　　2、LED芯片稳定上升

　　乾照光电专注于高亮度四元系LED外延片及芯片和三结砷化镓太阳电池外延片和芯片等LED光电光伏产品的研发、生产和销售。2011年上半年公司芯片收入16771.77万元，同比增长47.44%，主要是扬州子公司的生产销售规模比去年同期大幅增长所致。

　　2007-2011年公司各业务营业收入状况（单位：百万元）

　　3、盈利能力稳中有升

　　2011年上半年公司毛利率为63.69%，与去年同期上升2.27%，其中2011 年二季度公司度毛利率63.27%，同比上升2.62%，环比今年一季度下降1.09%。

　　公司主要产品及综合毛利率增长状况（单位：%）

　　公司上半年公司综合毛利率达到63.69%，其中四元系LED 芯片和外延片的毛利率为63.41%，比2010 年整体水平提高了2.15 个%，二季度ROE 为3.2%，环比提高了1.1 个%。期间费用率（二季度11.2%）的明显降低也成为公司净利润增长的因素之一。

　　公司销售费用比去年同期增长51.41%，主要是主营业务收入增长，销售人员工资和市场营销费用增长所致；管理费用比去年同期增长107.21%，主要是公司增加新产品研发投入，研发费用增长所致。财务费用比去年同期减少107.34%，主要系今年公司无借款利息支出且有存款利息收入所致。

　　2009-2011年公司季度期间费率情况（单位：%）

　　4、下半年产能将释放

　　公司产品在国内具有知名度，红黄光LED芯片主要应用于LED显示屏，是该种芯片应用的高端领域。不同于蓝绿光芯片，由于产能扩充过快，蓝绿光芯片的价格下降较快。公司生产的红黄光芯片的主要应用在显示屏等领域，从下游应用看，显示屏厂的增长速度普遍较高。因此，公司红黄光芯片产品的市场需求仍非常强劲。

　　公司扬州超募项目（子公司扩大产能项目） 16 台MOCVD 设备将于2011 年7 月31 日前全部到达扬州子公司工厂，进度略超预期；同时公司于下半年获得政府全额补贴。厦门募投项目的工程建设进度也按照原计划进行，预计于2011 年底土建工程主体建设基本完成。所以，公司下半年产能将进入加速释放阶段。

　　同时，CPV（高倍聚光太阳能）电池是公司未来看点之一。公司承接CPV国家重点项目，具备CPV太阳能电池量产能力。公司生产的三结砷化镓太阳能电池在500-1000倍聚光条件下，光电转化效率达到35%-39%。公司目前有2台MOCVD设备用于生产CPV太阳能电池，具备批量生产能力。11年7月，公司获得国家863项目200万元专项经费支持。

　　产能过剩 深圳LED企业洗牌在即

　　LED产业如火如荼，新产能陆续上马，尤其以深圳为最。9月初，第十三届中国国际光电博览会在深圳会展中心召开。400多家LED企业参展，其中过半就来自深圳。如今，LED价格不断下降，产能远大于需求的背景下，竞争越发激烈，价格战甚嚣尘上，从产业链的下游蔓延至中游，深圳1300家LED企业正在面临重新洗牌的危机。

　　有分析师认为，价格将成为2011年市场的关键词，LED企业或更多从显示屏转向照明业务。

　　产能过剩　投资热情仍不减

　　深圳高工L E D产业研究所统计显示，今年1-7月，2寸蓝宝石衬底（LED核心部件之一）从年初最高35美元/片，下降至13-15美元/片，跌幅超过50%；LED芯片平均降价25%，最大跌幅42%；LED封装平均降价23%，最大跌幅37%；L E D应用平均降价也达到21%，比如白光LED在Q 2的价格比Q1跌8%-16%。

　　不过，价格暴跌只是一个开始，因为产能异常高速增长，但市场增长缓慢，企业承担着巨大的库存压力。深圳某LED照明企业市场部负责人透露，“由于前期投入大量资本不能收回，现在大家只能死撑着。但即使到了这个地步，还有无数的项目准备上马，这趟车已刹不住了。”

　　据了解，目前国内蓝宝石衬底生产企业41家，总投资规划447亿元，其中在建项目规划就达120.8亿元，在建项目产能达10100万片/年。

　　深圳高工研究院院长张小飞认为，“蓝宝石衬底在建产能已远超实际需求量，2011年全球需求量少于5000万片，包括中国不到1000万片的需求量。”

　　其实，与中上游相比，下游更容易受到各种外部因素的影响，承受更多的出货压力。据悉，近期液晶面板价格也在下调，LG、三星等厂家调低了产量，导致LED背光市场需求大减。

　　寄望照明市场　短期难成大器

　　尽管受各种不利因素困扰，但企业投资热情不减，并得到了转移。高工的最新一期分析报告指出，显示屏市场已是一个相对成熟的“红海”，国内年产值上亿的LED企业中，涉足显示屏研发生成的超过50家，其中约90%企业以显示屏作为主营业务，这些公司为了未来的业绩预期及迎合产业发展的趋势，将纷纷进军LED照明市场，继续掀起一轮产业投资热潮。

　　目前，国内LED照明渗透率只有1%，在节能灯随着稀土价格不断攀升的背景下，市场空间显得相当广阔。据了解，5W至7W的LED照明灯泡价格已经从两年前的200元以上降至30-50元左右，接近外资品牌中高端节能灯的水平。“价格竞争力已经体现出来了，毕竟5W的LED灯泡就相当于15瓦的节能灯，而且寿命更长。”有业内人士指出，未来，市政与商业照明将是LED的增长点。

　　不过，深圳一家销售过亿的LED企业负责人透露，LED照明行业更混乱，主要以小企业为主，没有一家能形成品牌效应，销售过亿的更是凤尾麟角，“最关键的是L E D在终端消费市场认知度很低，产品良莠不齐，短期内要普及并不容易。”

　　高工LED的分析师也认为，前期政策助推下的投资递减效应、终端市场消化能力提升尚存难度、低中高端产品品质差距及缺乏市场准入机制造成了市场的持续波动，都将会给LED企业在2012年的市场布局增加难度。