2．2．3 手机、车载面板:开启新型增长领域

2020年全球智能手机面板出货量18．9亿片,同比增长6%。受上半年疫情冲击影响,2020年全球智能手机出货量为12．92亿部,同比下降5．9%,下半年随着手机市场回暖,叠加5G换机潮,手机出货量环比改善。2020年年手机面板出货量保持增长,分季度看,增幅最大为20Q4,全球单季出货量5．7亿片,同比增加17%。据Statista的数据,LCD仍然是主流的手机面板,2020年全球智能手机面板出货结构中LCD面板占比为62%。全年来看,京东方以4．08亿片的手机面板出货量排名第一,主要为a-Si,占京东方智能手机面板出货量70%份额。

5G 快速渗透,换机潮带来高需求。IDC 发布预测称,2020 年全球 5G 手机出货量 约为 2．4 亿台,其中中国市场出货量将超过 1．6 亿台,市场占有率约为 67．7%。IDC预计到 2023 年 5G 智能手机将占领全球市场的 50%以上。5G 渗透率逐步提高。在中国市场上,据中国信息通信研究院发布的数据,2020 年 12 月中国市场 5G 手机 出货量为 1820 万部,占同期手机出货量的 68．4%。随着 5G 基站建设不断完善以 及运营商优惠资费套餐的推出,预计将迎来 5G 换机潮,届时将全面带动智能手机面板需求增长。

受疫情影响,2020 车载面板出货量有所下滑,2021有望复苏。在疫情影响下,2020年全球汽车销量大幅下滑,据 Canalys 数据显示,2020 年全球汽车销量约为 7600万辆,同比下滑 15%,中国市场复苏明显,全年销量 2531．1 万辆,同比下滑仅 1．9%。相较汽车整体市场的萎缩,电动汽车表现亮眼,全年销量同比上涨至 39%达到 310万辆。我们预计,2021 随着海外疫情的缓解,因疫情压缩的需求释放后,全球汽车 市场将迎来复苏。

汽车智能化趋势明显,电动汽车车载显示屏使用量较高将会拉动车载面板需求提升。车载面板在汽车智能化趋势下渗透率逐步提升,传统厂商以及新能源厂商的车载大 屏化趋势明显。相较于传统车厂,新能源厂商设计迭代速度更快,车载显示屏更大, 随着其销量的不断提高,整车面板平均尺寸以及数量将会提高,会带动车载面板需求不断增长。根据 Omdia 数据,2020 年全球车载显示器出货量为 1．36 亿台,同比下降 16%,但 10 英寸面板逆势提升,出货量达 3085 万台,同比增长 32．7%,车 载面板朝大尺寸化推进。2020Q3 12．3 英寸车载面板出货量占比为 32．7%,10．2 英寸面板占比为 20．2%,二者合计超过 50%,大尺寸车载面板逐渐成为市场主流。

2．3 价格端:供需紧张、周期性减弱,面板价格稳定增长

TV 面板供需缺口显著,价格持续上涨。2020 年 2-3 月受疫情冲击面板供给问题凸显,面板价格小幅上涨,随着产业链的恢复以及疫情初期需求的降低,4-5 月面板价格降至全年低点。根据上文介绍,供给端因无新增产线叠加韩厂减产退出,同时已有产线因疫情影响导致产能爬坡不及预期,部分面板厂将 TV 产能转移到 IT/商显领域,导致 TV 面板严重缺货,价格大幅增长。

自 2020 年 6月起,全球液晶面板开启涨价模式,目前保守预计涨价将持续至 2021年上半年,将经历最长涨价周期。据 Witsview 数据,自 2020 年 5 月,32/43/50/55/65英寸液晶电视面板价格分别为 32/68/86/106/165 美金,到 2020 年 12 月,涨幅分 别为 97%/54%/63%/59%/36%。2021 年面板价格继续强势上涨,截至 2021 年 6月,32/43/50/55/65 英寸液晶电视面板每片价格达到 89/139/205/228/291 美金,相较于 2020 年 5 月涨幅达 170%、101%、138%、113%、75%。

IT 面板从 2020 年 8 月开启涨价模式,整体涨幅弱于 TV 面板,而进入 21 年后涨幅明显提升。显示器面板来看,自 2020 年 8 月,21．5/23．8/27 英寸显示器面板价格 分别为 43．5/51．6/73．6 美金,2021 年 6 月价格分别达到 70．7/77．9/94．9 美金,涨幅为 63%/51%/29%;笔记本面板 13．3/14/15．6 英寸的价格,从 2020 年 8 月的67．7/28．5/27．7 美金涨到 2021 年 6 月的 80．4/45．9/45．3 美金,涨幅为 19%/61%/64%。整体来看 IT 面板涨幅低于 TV 面板,但随着下游需求回暖,进入 21 年后 IT 面板涨价幅度有所提高,环比涨幅较之前有大幅提升,未来扩大趋势明显。

从历史数据来看,目前面板价格已达到近 5 年以来的高位。高价格叠加高世代红利, 大陆面板厂商迎来历史突破机遇。TV 以及 IT 面板价格均达到 16 年以来的周期高点,面板价格的大幅上涨将会直接改善面板厂商的盈利能力。类比上一轮面板上行周期,面板厂商平均毛利率由 16Q1 的5%上升至 17Q1 的 25%,而凭借 15 年投建的 8．5 代线放量,大陆厂商盈利能力大幅改善; 我们预计本轮面板涨价将持续至 21年上半年并突破前高,全年价格稳定高位,面板厂商平均净利率将大幅改善,大陆 厂商凭借 10．5 以及 11 代线的高世代红利,发挥技术、成本优势,全年业绩将会大幅提升。