报告要点

事件：

由于8寸晶圆产能紧张，多家晶圆代工以及IC设计厂商发布涨价公告或表示调账预期。近期通过产业调研反馈，国内8寸代工厂如华虹、华润微产能利用率均在90％以上，台湾联华电子在Q3法说会也表明对8寸晶圆急单和新增订单价格调涨。代工涨价传导至IC设计厂商，大陆如富满电子、集创北方，台湾联咏和敦泰纷纷上调产品价格。

报告要点：

1、涨价逻辑是产能紧张所致，代工价格调升从中游传导至下游

本次涨价逻辑不同于2017年，当时是由于原材料价格和功率半导体短缺驱动，本次涨价始于晶圆制造端，因为产能紧张导致部分IC客户交期由原本约2．5－3个月延长为3－4个月以上，为平衡供需晶圆代工价格弹性调涨，涨价趋势随产业链传到，IC设计公司也适度涨价来抵消制造成本压力。

2、市场需求接力，产能全年保持满载

20H1受到疫情影响，居家办公、在线教育推动电脑、平板类产品需求增长，对应面板驱动IC、电源管理IC及功率元件需求增长，叠加芯片供应商提高安全库存，8寸晶圆产能处于爆满状态。台湾地区台积电、联电和世界先进8寸晶圆代工价格从年中开始调涨，国内华虹、中芯国际、华润微等也有望上调代工价格。20H2大陆疫情有效遏制，消费类、汽车和家电终端市场景气度回暖，功率MOS、PMIC、传感器IC等产品需求接力，维持产能满载。

3、产能扩张速度可能慢与需求增速，预计供应紧张局面延续

各晶圆厂虽然有扩产动作，但是需求增速远高于产能扩充速度。如国内最大的功率MOS供应商华润微（重庆）8寸线今年产能从47000片扩至51000片，产能增速8．5％，但国内功率MOS市场增速约为15％。我们认为8寸线产能紧张情况将延续至明年，需求来自于：1）海外疫情反复，居家办公状态持续；2）5G手机换机潮带动摄像头、电源管理IC、屏下指纹等需求；3）新能源车、充电桩、可再生能源等功率器件海量需求。短期产线扩张速度不及需求端增速，主要因为8寸半导体设备多已停产，二手设备市场数量有限，很难实现快速产能补充。

4、投资建议

8寸产能紧张导致代工和产品提价趋势确定，国内8寸代工龙头企业直接受益，建议关注华润微（688396）。产品涨价使功率器件龙头公司盈利快速提升，建议关注新洁能（605111）、斯达半导（603290）、扬杰科技（300373）。

5、风险提示

外部冲击风险；需求端增速不及预期；景气度回升不及预期。

郑重说明

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