砺石导语：随着T9项目的投产，TCL科技将有可能成为在大、中、小尺寸显示面板领域都有着出色表现的“行业全能冠军”。

李平 ｜ 文

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2020年，中国资本市场走出了一波火热的行情，在这一年，很多上市公司出现了股价大涨。但进入2021年以来，资本市场出现了较大波动，之前大涨的很多企业出现大幅衰退。

而在资本市场整体并不景气的背景下，也有少数企业逆势上涨。其中TCL科技便是之一，进入2021年来，虽然上证指数持续震荡下跌，但TCL科技股价却表现坚挺，年初至今涨幅已经超过30％。在此前的2019年和2020年，股价涨幅更是分别达到94％、62％。

在长达两年多的时间保持长牛背后，是TCL科技在财务业绩与核心竞争力上的出色表现。最新发布的2020年财报显示，TCL科技2020年全年实现营业收入766．8亿元，同比增长33．9％；净利润50．7亿元，同比增长42．1％；归属于上市公司股东净利润43．9亿元，同比增长67．6％；资产负债率65．1％，经营性净现金流入167亿元。各项核心指标均超额完成年度预算目标。

TCL科技并没有满足于此。就在4月9日晚间，TCL科技发布上市公司公告称，宣布其与控股子公司TCL华星拟联合广州市人民政府、广州开发区管理委员会，总计投资350亿元建设一条月加工约18万片2250mm×2600mm玻璃基板的氧化物半导体新型显示器件生产线（以下简称“T9项目”）。

为了推进T9项目的快速落地，TCL华星设立广州华星公司作为负责T9项目建设和运营的独立项目公司。公告内容显示，广州华星目前的注册资本为5亿元，各方同意将其注册资本增加至175亿元。其中，TCL华星以现金方式认缴出资96．25亿元，持股比例55％；广州市人民政府及广州开发区管理委员会统筹协调的国企以现金方式认缴出资78．75亿元，持股比例45％。另外，相较350亿元投资总额的175亿元差额部分，广州华星将通过向银团贷款等符合中国法律的方式解决。

在宣布斥资350亿元投资T9项目消息的同日，TCL科技还发布了《2021年非公开发行A股股票预案》，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集不超过120亿元的资金总额，其中90亿元用于T9项目，剩余部分用于补充上市公司流动资金。

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TCL科技斥资350亿元投资T9项目的消息一经传出，便在行业里引起了巨大反响，因为这个投资项目不仅对TCL科技自身，也对中国整体显示面板产业有着重要意义。

从全球显示面板产业来看，核心产品主要分为面向TV的大尺寸面板，面向笔记本电脑等IT设备的中尺寸面板，以及面向智能手机等产品的小尺寸面板。目前，TCL科技已经建成并成功运行T1和T2两条规模最大的G8．5液晶面板生产线、T6和T7两条全球最高世代的G11产线、T3 LTPS和T4 AMOLED两条G6产线，以及收购整合了原苏州三星G8．5生产线（t10），是全球较为领先的显示面板产业。其中在TV面板、交互白板与手机面板领域，TCL科技的出货量都稳居全球前三，而在笔记本电脑等IT设备使用的中尺寸面板产品上尚存在一些不足。

而此次新启动的T9项目，正是以生产和销售中尺寸高附加值IT显示面板，车载显示器、医疗、工控、航空等专业显示器以及商用显示面板等为主。TCL科技发布的上市公司公告称，T9项目预计2021年9月前开工，开工后24个月内投产，待T9项目投产后将大大弥补TCL华星当前在中尺寸面板领域的产能短板。另外，除了产能的大规模增加，T9项目在产品销售上也存在着良好的外部机遇。

首先，受新冠肺炎疫情影响，全球IT市场需求持续增长。据悉，2020年全球显示器出货量达到1．4亿台，同比增长9％；笔记本电脑出货量2．15亿台，同比增长27％，预计2021年两大应用需求将继续维持小幅增长。

除了规模的增长，IT设备的产品结构升级尤为显著，其中，电竞显示器和游戏本作为主要的增值性细分市场，在2020年分别取得了72％和120％的同比增长。强劲的市场需求，也为T9项目投产后的市场开拓提供了良好的外部环境。

其次，T9项目也面临着较小的竞争压力。之前TCL科技在TV与手机面板领域，主要面对的是三星、LG等实力强大的面板巨头的竞争，而如今中尺寸的IT设备面板供应商相对分散，例如国内就包括京东方、中电熊猫南京、惠科、龙腾光电与深天马等多家企业，海外则主要是友达、群创两家台湾企业以及韩国的LG。

在IT设备面板领域有一个突出特点就是，这些生产商还大量使用15年以上的老旧线体，其中在笔记本电脑端，全球6代线及以下产品更是占据53％的市场份额。而随着当前5G技术的发展和应用拓展带来的信息传递形态、方式和需求的变革，IT产品的创新趋势也不断加快，导致这些老产线越来越难满足它们对新显示技术和高端面板产品的需求。

而TCL科技拟投产的T9项目采用全球最高规格的黄光设备，可实现最顶尖精度的工艺，其产品具备绝对的穿透率优势。此外，T9项目采用IGZO的新型显示技术，IGZO是铟镓锌氧化物的缩写，其是金属氧化物面板技术的一种，具有高分辨率、高刷新率及低能耗特点，尤其深得各大笔记本电脑厂商的喜欢。

这样，使用最领先设备与最领先技术的T9项目一旦投产，将凭借后发优势对群创、友达等IT设备领域的传统面板厂商形成降维打击，加速它们的出局。一旦在面向IT设备的面板出货量上也能位居全球前列，TCL科技将成为在大、中、小尺寸领域均有着出色表现的“行业全能冠军”。

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熟悉中国电视产业与TCL科技这家企业的读者，都应该还记得TCL进入显示面板业务的2009年左右，那时全球液晶面板产业几乎全部由日韩与台湾面板厂商垄断，这导致国内电视企业在最重要的元器件上完全受制于人，不仅要付出较相竞争对手更高的面板采购成本，能获得多少面板资源也要看这些上游面板厂商的脸色。

为了打破海外企业对液晶显示面板的垄断，TCL科技联合深圳地方政府杀入液晶面板领域。通过10余年的努力，TCL科技一方面利用超过1300亿元资金建立起6条相较竞争对手更领先的高世代产线，另一方面通过精细化运营实现相较竞争对手更高的生产效率，当日韩面板企业因面临中国企业全方面竞争而陷入亏损泥潭之时，TCL科技却依然能够保持可观的盈利，这导致日韩企业被迫退出LCD面板领域。近期面板产业周期的回暖，也并未延缓三星、LG等韩国厂商退出LCD面板产能的进程。

而就在日韩企业被迫大规模退出LCD面板产能之后，以TCL科技为代表的中国LCD面板企业所面临的竞争局面却大幅转好，再加上2020年下半年以来全球TV销量的持续反弹，面板需求也开始大幅回暖，进而带动面板价格迎来长达十个月的上涨周期。华泰证券研报显示，截至2021年2月下旬，主流的32吋、43吋、55吋及65吋LCD电视面板价格，相较2020年5月份，已经分别上涨了119％、81％、84％和46％。另外，今年受芯片和玻璃供应短缺及新产能开出延误影响，LCD面板市场供需持续偏紧，预期2021年整个上半年产品价格将持续保持坚挺。

一方面是需求的增加，另一方面是产品价格的上涨，双重利好带来TCL科技2020年净利润增速达到67．63％，扣非净利润增速更是超过10倍。这标志着通过十余年艰苦卓绝的努力，全球LCD面板行业不仅正式进入到中国话语权时代，以TCL科技为代表的中国液晶面板企业也迎来高利润时代。随着T9项目的投建，TCL科技也势必希望在中尺寸的IT设备面板领域再次重现类似TV面板的成功，这将进一步提升TCL科技的收入与利润规模。

除了在LCD面板领域逐渐获得全球主动权，TCL科技早在7年前就开始在新兴的印刷OLED领域布局。2020年6月，TCL科技还以300亿日元（约合20亿人民币）投资了在印刷显示技术方面居于全球领先地位的日本企业JOLED，这能看出TCL科技继续推动印刷OLED产业化的决心。

据悉，在T9项目先行启动且技术论证成熟后，TCL科技还将与广州市政府投建半导体新型显示面板T8项目，即广州华星第8．5代柔性可卷绕OLED显示面板生产线项目，拟月产约6万片2200mm×2500mm玻璃基板，主要生产和销售32”－95”4K／8K超高清大尺寸印刷式可卷绕OLED TV、IT及高附加值商用显示产品。一旦在印刷OLED面板产业落地，意味着中国企业在显示面板新兴技术领域引领的开始。

今天，距离TCL科技2009年进入显示面板产业也只有十余年的时间，现在TCL科技已经取得的成就，是当时产业与公众根本无法想象到的，因为人们往往会高估短期变化，而低估长期努力的变化。随着TCL科技在显示面板领域的继续深耕，我们相信其在未来势必会收获更大规模的时间复利效应。